Mercoledì, RBC Capital ha declassato Volkswagen AG (VOW:GR) (OTC: VWAGY) da Outperform a Sector Perform, adeguando il target di prezzo a €100,00 dal precedente €102,00. La revisione riflette le proiezioni dell'analista sui margini di utile prima di interessi e tasse (EBIT) dell'azienda automobilistica, che si allineano alla guidance per l'intero anno del 5,6%.
Tuttavia, considerando voci straordinarie per €1,3 miliardi, il margine implicito per il 2025 potrebbe raggiungere il 6,6%, basandosi sui livelli della seconda metà del 2024.
Nonostante questi aggiustamenti, RBC Capital prevede che Volkswagen possa incorrere in €1-2 miliardi di costi per il pooling di CO2 e multe, che riporterebbero le stime del margine 2025 tra il 5-5,5%. Di conseguenza, la previsione dell'EBITDA 2025 della società è fissata a €32 miliardi, segnando un calo del 7,7% rispetto alla proiezione del 2024 e del 20% rispetto alla cifra del 2023.
Il target di prezzo di €100, che indica un modesto potenziale rialzo del 13,5% rispetto ai livelli attuali del titolo, è derivato applicando un multiplo di 1x - considerato un multiplo di minimo - sull'EBITDA previsto per il 2025. Questo multiplo si trova all'estremità inferiore del range storico di negoziazione di Volkswagen di 1-3x.
L'uso di un multiplo di minimo da parte di RBC Capital è giustificato dalla convinzione che Volkswagen si trovi a un livello di volume di picco e che i margini potrebbero rimanere strutturalmente più bassi a meno che non si verifichi una significativa ristrutturazione o i governi europei, in particolare la Germania, non ripristinino gli incentivi per stimolare la domanda di veicoli elettrici (EV). L'analista conclude che senza questi cambiamenti, è giustificata una posizione più cauta.
In altre notizie recenti, Volkswagen AG ha riportato risultati finanziari contrastanti per i primi nove mesi del 2024, con un leggero aumento dei ricavi ma un significativo calo degli utili. Nonostante un robusto portafoglio ordini in Europa occidentale, gli utili sono stati influenzati da oneri di ristrutturazione e da un calo dell'utile dopo le imposte del 31% a €8,9 miliardi. Anche l'utile per azione della società è sceso del 33% a €15,2.
In altri sviluppi, il governo degli Stati Uniti ha ampliato la sua autorità sulle acquisizioni immobiliari straniere vicino alle basi militari americane, influenzando varie aziende, tra cui Volkswagen AG. Il regolamento del Dipartimento del Tesoro ora include circa 60 strutture aggiuntive in 30 stati sotto la sua supervisione.
Il Committee on Foreign Investment in the United States (CFIUS) ora supervisiona le transazioni intorno a circa 227 siti militari. Questa mossa mira a scoraggiare e fermare gli avversari stranieri dal minacciare le Forze Armate statunitensi, anche attraverso la raccolta di intelligence. In un caso specifico, il Tesoro ha deciso contro l'applicazione retroattiva della nuova regola per un proposto impianto di batterie da parte di Gotion, un'azienda di cui Volkswagen AG è il maggiore azionista.
Approfondimenti InvestingPro
I dati recenti di InvestingPro forniscono un contesto aggiuntivo al declassamento di Volkswagen AG da parte di RBC Capital. Il rapporto P/E dell'azienda si attesta a un basso 3,49, con un P/E rettificato ancora più basso di 3,04 per gli ultimi dodici mesi al Q3 2024. Ciò si allinea con l'applicazione di un multiplo di minimo da parte di RBC, riflettendo l'attuale scetticismo del mercato sul potenziale di guadagno futuro di Volkswagen.
I suggerimenti di InvestingPro evidenziano che Volkswagen sta "negoziando a un multiplo di utili basso" e "negoziando vicino al minimo a 52 settimane", il che corrobora la prospettiva cauta presentata nell'articolo. Il fatturato dell'azienda per gli ultimi dodici mesi al Q3 2024 è stato di $361,27 miliardi, con una modesta crescita del 4,24%. Tuttavia, la crescita trimestrale del fatturato per il Q3 2024 ha mostrato un leggero calo dello 0,47%, potenzialmente supportando le preoccupazioni sui livelli di volume di picco menzionati da RBC Capital.
Nonostante queste sfide, Volkswagen mantiene un significativo rendimento da dividendi del 6,58%, che potrebbe essere attraente per gli investitori focalizzati sul reddito. InvestingPro offre 11 suggerimenti aggiuntivi per Volkswagen, fornendo un'analisi più completa per coloro che cercano approfondimenti più dettagliati sulla salute finanziaria e sulla posizione di mercato dell'azienda.
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