Mercoledì, BofA Securities ha modificato la sua posizione su Fluidra SA (FDR:SM), declassando il titolo da Neutral a Underperform. La società ha anche rivisto al ribasso il suo target price a €21,00 dal precedente €24,00. La revisione riflette una prospettiva cauta sulla ripresa dell'efficienza operativa dell'azienda e sulla domanda di mercato.
Fluidra, una società nota per la sua forte esposizione al mercato dell'aftermarket, ha visto una rivalutazione del 13% dall'inizio dell'anno, anche in un contesto di domanda difficile. Questo ottimismo si basa sulle aspettative del mercato per un miglioramento delle prestazioni entro il 2025. Tuttavia, BofA Securities suggerisce che il consenso potrebbe essere eccessivamente ottimista sulla velocità con cui il mercato delle apparecchiature originali (OE) si riprenderà dopo la flessione.
L'analista ha notato che tra il 2020 e il 2022 c'è stata una significativa sovracostruzione di piscine rispetto alle medie storiche, il che potrebbe ostacolare una rapida ripresa della domanda. Le stime di mercato implicano attualmente una crescita del 9% nelle nuove installazioni di piscine entro il 2025, mentre BofA prevede un calo dell'1%. Le proiezioni della società sono di circa tre punti percentuali al di sotto del consenso per la crescita organica nel 2025.
Come risultato di queste valutazioni, BofA Securities ha ridotto le sue stime di EBITA rettificato per Fluidra del 3-6%. Il nuovo target price di €21,00 è fissato con un premio del 10% rispetto al multiplo EV/EBITA through-cycle della società di 11x. Questa valutazione è considerata equa da BofA, data la loro valutazione che il mercato OE sia probabilmente al suo minimo ciclico.
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