Mercoledì, Morgan Stanley ha declassato il titolo CBOE Holdings (NYSE: CBOE), modificando il rating da Equal-weight a Underweight e stabilendo un nuovo obiettivo di prezzo di $199,00.
La società ha spiegato che l'attuale prezzo delle azioni riflette un'aspettativa eccessivamente ottimistica di un'accelerazione della crescita dei ricavi a una cifra alta o a doppia cifra, che potrebbe non concretizzarsi a causa di diversi rischi identificati nella loro analisi.
Il declassamento si basa sulla valutazione che il titolo CBOE sia scambiato a un premio rispetto alle sue medie storiche e ai suoi pari. Attualmente, le azioni CBOE sono valutate 22 volte l'utile per azione stimato da Morgan Stanley per il 2026, leggermente al di sopra delle medie storiche a uno e cinque anni e con un premio del 7% rispetto a concorrenti del settore come NASDAQ (NDAQ) e Intercontinental Exchange (ICE), che sono visti come offerenti migliori prospettive di crescita, posizioni competitive più forti e margini più elevati, come quelli visti con CME Group (CME).
Le preoccupazioni di Morgan Stanley si basano su tre fattori principali che potrebbero influenzare negativamente gli utili di CBOE e il sentiment del mercato. In primo luogo, il potenziale rallentamento della crescita dei volumi potrebbe limitare la portata delle revisioni al rialzo degli utili. In secondo luogo, la probabilità di un'espansione del margine operativo appare scarsa poiché il management si concentra sulla stabilità dei margini in mezzo agli investimenti aziendali.
Infine, l'apertura della società a fusioni e acquisizioni, invece di ulteriori dismissioni, combinata con un programma limitato di riacquisto di azioni, potrebbe portare a una contrazione del multiplo di valutazione.
La posizione dell'istituzione finanziaria riflette cautela sul potenziale di guadagni futuri di CBOE, suggerendo che le attuali aspettative del mercato potrebbero non essere soddisfatte, il che potrebbe risultare in mancati guadagni. Questa prospettiva, combinata con un focus strategico sul mantenimento piuttosto che sull'espansione dei margini e una propensione per l'attività di M&A, potrebbe contribuire a una contrazione del multiplo di valutazione della società.
In altre notizie recenti, CBOE Holdings ha riportato solidi risultati del terzo trimestre, con ricavi netti record di $532 milioni, segnando un aumento dell'11% su base annua. L'utile per azione rettificato della società è aumentato dell'8% a $2,22, principalmente guidato da una crescita organica dei ricavi netti del 13% nel mercato dei Derivati e un aumento del 12% nei ricavi dei Mercati Cash e Spot.
Alla luce di questi risultati, CBOE ha rivisto la sua guidance di crescita organica dei ricavi netti per l'intero anno al 7%-9% e ha aggiustato la sua guidance sulle spese tra $798 milioni e $808 milioni.
In seguito a ciò, Deutsche Bank ha aggiustato il suo obiettivo di prezzo per CBOE, riducendolo a $212 dal precedente $214, mantenendo un rating Hold sul titolo. L'analisi della società ha seguito i risultati del terzo trimestre di CBOE, che hanno presentato un quadro finanziario misto. Nonostante il superamento degli utili, Deutsche Bank ha espresso cautela a causa dei volumi di trading nel quarto trimestre che tendono al di sotto delle aspettative iniziali in aree chiave come le opzioni su indici e i futures.
Gli sviluppi recenti evidenziano il focus strategico di CBOE su derivati, accesso ai dati e tecnologia, con l'espansione internazionale e l'innovazione di prodotto come aree chiave. La società ha anche completato la migrazione canadese alla piattaforma tecnologica Cboe, permettendo il ridispiegamento delle risorse in aree di crescita.
Questi sviluppi riflettono l'impegno della società nel mantenere la stabilità del margine operativo e bilanciare gli investimenti nella crescita con il dimensionamento dei prodotti e servizi esistenti.
Insights di InvestingPro
I dati recenti di InvestingPro forniscono un contesto aggiuntivo al declassamento di CBOE Holdings da parte di Morgan Stanley. Il rapporto P/E della società si attesta a 26,29, in linea con l'osservazione di Morgan Stanley che CBOE viene scambiata a premio. Questo è ulteriormente supportato da un Tip di InvestingPro che indica che CBOE sta "Scambiando a un rapporto P/E elevato rispetto alla crescita degli utili a breve termine", con un rapporto PEG di 2,66.
Nonostante il declassamento, CBOE ha dimostrato una forte performance finanziaria, con una crescita dei ricavi del 16,16% nel trimestre più recente e una crescita dell'EBITDA del 9,76% negli ultimi dodici mesi. La società vanta anche un sano margine di profitto lordo del 51,75% e un margine di reddito operativo del 29,36%.
Un Tip di InvestingPro evidenzia che CBOE "Ha aumentato il suo dividendo per 10 anni consecutivi", che potrebbe attrarre gli investitori focalizzati sul reddito. L'attuale rendimento da dividendo è dell'1,21%, con una notevole crescita del dividendo del 32,2% negli ultimi dodici mesi.
Per gli investitori che cercano un'analisi più completa, InvestingPro offre 8 suggerimenti aggiuntivi per CBOE, fornendo una comprensione più approfondita della posizione finanziaria e della performance di mercato della società.
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