Martedì scorso, Citi ha alzato il suo obiettivo di prezzo su Yangzijiang Shipbuilding (YZJSGD:SP) (OTC: YSHLF) a SGD3,14 da SGD2,45, mantenendo il rating Buy sul titolo. La decisione è motivata dal forte portafoglio ordini e dai margini EBITDA della società nella prima metà del 2024.
L'analisi di Citi indica prospettive finanziarie ottimistiche per Yangzijiang Shipbuilding, con un aumento significativo delle previsioni sull'EBITDA e sugli utili per gli anni fiscali dal 2024 al 2026. Le previsioni per l'EBITDA sono state aumentate del 15%, dell'8% e del 3% rispettivamente per gli anni fiscali 2024 e 2026. Allo stesso modo, le previsioni sugli utili sono aumentate del 17%, dell'8% e dell'1% per gli stessi periodi.
Si prevede che gli utili futuri dell'azienda saranno in qualche modo compensati dai previsti maggiori oneri di ammortamento e svalutazione (D&A). Questi oneri sono il risultato dei 5 miliardi di RMB di spese per l'espansione e l'aggiornamento pianificate dall'azienda nei prossimi uno o due anni. Ciononostante, le indicazioni del management suggeriscono che i nuovi ordini acquisiti avranno un impatto più sostanziale sui risultati finanziari a partire dall'esercizio 27E.
Citi ha modificato le sue ipotesi sui ricavi per l'esercizio 24-2007 e l'esercizio 26-2007, tenendo conto dei nuovi ordini acquisiti e della loro tempistica. Ciononostante, la visibilità dei ricavi è forte e si estende potenzialmente fino all'anno fiscale 29, con un miglioramento rispetto alla metà dell'anno fiscale 28 precedentemente prevista. Questa maggiore visibilità dovrebbe essere confermata quando saranno resi noti i risultati del secondo semestre 2024.
L'obiettivo di prezzo è stato aggiornato al 25° anno di vita, sulla base di un rapporto prezzo/utili (PER) pari a 10x, il che supporta l'aumento a 3,14 SGD e il mantenimento del rating Buy. Citi ha anche evidenziato che un rischio chiave per le prospettive sarebbe un forte rallentamento del commercio globale, che potrebbe portare a cancellazioni di ordini e avere un impatto sulla performance dell'azienda.
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