Titan International, Inc. (NYSE:TWI) ha riportato solidi risultati finanziari per il terzo trimestre del 2023, con un EBITDA rettificato di 41 milioni di dollari, un flusso di cassa libero di 37 milioni di dollari e un saldo di cassa di circa 212 milioni di dollari. L'azienda prevede una buona chiusura d'anno, nonostante l'impatto del destoccaggio delle scorte degli OEM, e prevede di entrare nel 2024 con condizioni di mercato normali.
I punti salienti della conferenza stampa sugli utili:
- I risultati del terzo trimestre dell'azienda sono stati solidi, con un fatturato netto di 402 milioni di dollari, in linea con le aspettative, e un margine lordo del 16,4%.- Titan International è ben posizionata per una crescita sostenibile, sostenuta da condizioni di mercato favorevoli e dai suoi investimenti in personale, impianti e prodotti.- Il mercato agricolo rimane stabile, con una forte domanda in Nord America, in particolare nel settore agricolo di grandi dimensioni. Il mercato agricolo dei piccoli OEM si sta riprendendo grazie al ridimensionamento delle scorte in eccesso dei concessionari e il mercato agricolo europeo sta registrando buoni risultati.- Il settore dei sottocarri dell'azienda ha registrato un trimestre solido e Titan prevede un altro anno forte nel 2024.- Titan International ha introdotto tecnologie all'avanguardia nel settore delle ruote e dei pneumatici e dei sottocarri, come LSW e R14, migliorando le prestazioni delle attrezzature dei suoi partner.- Il bilancio dell'azienda è solido, con una domanda forte in Nord America, in particolare nel settore agricolo di grandi dimensioni. Titan International prevede margini solidi, redditività e una forte generazione di flussi di cassa liberi per l'intero anno.- La società intende essere attiva nel suo programma di riacquisto di azioni e sta valutando gli investimenti per il valore a lungo termine.- Il team di gestione della società è lodato per l'efficace gestione degli impianti e per il forte legame con il mercato, che contribuiscono alla stabilità e al miglioramento dei margini.
Durante la telefonata, Titan International (NYSE:TWI) ha parlato anche della stabilizzazione dei livelli di inventario presso i clienti e delle prospettive positive per il futuro. L'azienda ha risposto alle domande sui margini lordi, spiegando che l'impatto della minore domanda in Brasile ha influito sui margini di un segmento. Hanno ricordato che le azioni sui prezzi variano a seconda del segmento e sono influenzate da fattori quali le materie prime e l'inflazione. L'azienda non ha modificato la propria guidance e prevede un aumento dei ricavi nel quarto trimestre. È stato discusso il panorama competitivo e l'azienda si è detta fiduciosa della propria posizione e delle proprie quote di mercato. La telefonata si è conclusa con un ringraziamento e un accenno ai prossimi risultati del quarto trimestre.
InvestimentiPro Approfondimenti
Approfondendo la salute finanziaria di Titan International, i dati di InvestingPro rivelano una capitalizzazione di mercato di 698,74 milioni di dollari e un basso rapporto P/E di 5,94, il che suggerisce che le azioni della società potrebbero essere sottovalutate rispetto ai suoi utili. Inoltre, il fatturato della società al terzo trimestre 2023 si attesta a 1941,37 milioni di dollari, nonostante un calo della crescita dei ricavi del -9,59%.
Due suggerimenti chiave di InvestingPro per Titan International includono la capacità della società di produrre un elevato rendimento del capitale investito e il suo costante record di aumento degli utili per azione. Questi fattori evidenziano l'uso efficiente del capitale e la capacità della società di generare profitti, entrambi elementi cruciali per i potenziali investitori.
Vale anche la pena di notare che i movimenti del prezzo delle azioni di Titan International possono essere piuttosto volatili. Pertanto, i potenziali investitori potrebbero voler tenere d'occhio le tendenze del mercato e le notizie finanziarie relative alla società. Per ulteriori approfondimenti, ricordiamo che InvestingPro offre numerosi consigli aggiuntivi che possono aiutare a guidare le vostre decisioni di investimento.
Trascrizione completa - TWI Q3 2023:
Operatore: Buongiorno, signore e signori, e benvenuti alla conferenza stampa di Titan International, Inc. Terzo trimestre 2023. In questo momento, tutti i partecipanti sono stati messi in modalità di solo ascolto e apriremo la parola alle vostre domande e commenti dopo la presentazione. [Ho il piacere di passare la parola ad Alan Snyder, Vice Presidente, Pianificazione finanziaria e Relazioni con gli investitori di Titan. Signor Snyder, a lei la parola.
Alan Snyder: Grazie, Megan. Alan Snyder: Grazie, Megan. Vorrei dare il benvenuto a tutti alla telefonata sugli utili del terzo trimestre 2023 di Titan. Con me oggi ci sono Paul Reitz, Presidente e CEO di Titan, e David Martin, Vicepresidente senior e CFO di Titan. Inizierò ricordando che i risultati che stiamo per esaminare sono stati presentati nel comunicato stampa sugli utili pubblicato ieri, insieme al nostro modulo 10-Q, anch'esso depositato ieri presso la Securities and Exchange Commission. Durante la telefonata verranno discusse alcune informazioni previsionali, tra cui i piani e le proiezioni dell'azienda per il futuro, che comportano rischi, incertezze e ipotesi che potrebbero far sì che i risultati effettivi differiscano materialmente dalle informazioni previsionali. Ulteriori informazioni sui fattori che, singolarmente o nel complesso, potrebbero far sì che i risultati effettivi differiscano materialmente da queste dichiarazioni previsionali sono contenute nella dichiarazione Safe Harbor inclusa nel comunicato stampa sugli utili allegato al modulo 8-K depositato in precedenza dalla società, nonché negli ultimi moduli 10-K e 10-Q, tutti depositati presso la SEC. Inoltre, le osservazioni di oggi possono fare riferimento a misure finanziarie non-GAAP che hanno lo scopo di integrare -- Inoltre, le osservazioni di oggi possono fare riferimento a misure finanziarie non-GAAP che hanno lo scopo di integrare, ma non di sostituire, le misure GAAP più direttamente comparabili. Il comunicato stampa sugli utili, che accompagna la telefonata odierna, contiene informazioni finanziarie e altre informazioni quantitative che verranno discusse oggi, nonché una riconciliazione delle misure non-GAAP con le misure GAAP più comparabili. Il comunicato sugli utili del terzo trimestre è disponibile sul sito web della società. Il replay di questa presentazione, una copia della trascrizione odierna e l'ultima presentazione trimestrale della società saranno disponibili subito dopo la telefonata sul sito web di Titan. Vorrei ora passare la parola a Paul.
Paul Reitz: Grazie, Alan. Buongiorno a tutti. Il nostro team One Titan ha realizzato un altro trimestre solido su più fronti, posizionandoci bene per concludere l'anno con un buon slancio e risultati finanziari che si classificheranno come uno dei migliori anni nella storia di Titan. Nel complesso, devo dire che sono soddisfatto dei risultati del terzo trimestre, soprattutto se si considerano le nostre prestazioni finanziarie e il flusso di cassa e, soprattutto, il servizio offerto ai nostri clienti per aiutarli a ridurre i rischi delle loro catene di approvvigionamento. L'EBITDA rettificato del trimestre è stato di 41 milioni di dollari, consentendoci di continuare a rafforzare il nostro bilancio con un flusso di cassa libero di 37 milioni di dollari. Questo ci ha permesso di portare il nostro saldo di cassa a circa 212 milioni di dollari con una leva EBITDA di appena 1 giro. La forza significativamente migliorata del nostro bilancio, insieme al team che ha ottenuto solide prestazioni, dimostra che Titan è in buona posizione per la forza e la crescita future. Complessivamente, il 2023 si sta svolgendo come ci aspettavamo, con alcune variazioni tra le unità aziendali che dimostrano la capacità e la forza della nostra diversificazione geografica e di prodotto di fornire risultati solidi in questo tipo di condizioni. Ricordiamo che il 2022 è stato un anno eccezionalmente positivo per Titan, in quanto abbiamo registrato i ricavi e il flusso di cassa libero più alti della storia, che ci hanno permesso di accelerare la riduzione del debito, lasciando il nostro bilancio in ottima forma. Se da un lato il successo del 2022 ci è piaciuto, dall'altro ha avuto un impatto sui risultati del 2023, in quanto le dinamiche del settore non hanno supportato la continuazione dei livelli di attività dell'anno scorso, in particolare a causa della riduzione delle scorte dei produttori OEM che si è verificata nel corso dell'anno. Tuttavia, se si considerano le tendenze a lungo termine dei risultati finanziari di Titan, il 2023 si preannuncia come un anno molto positivo per l'azienda. Mentre ci avviciniamo alla fine dell'anno, siamo anche ottimisti sul fatto che la dinamica delle scorte, di cui abbiamo parlato anche nei periodi precedenti e che ha avuto un impatto sulle nostre attività per tutto il 2023, si stia davvero avviando verso la conclusione. Questo ci permetterà di entrare nel 2024 con condizioni di mercato relativamente normali. E i vantaggi di vedere i nostri livelli di produzione tornare ad essere più in linea con le vendite del mercato al dettaglio. Passiamo quindi alle condizioni commerciali dei nostri mercati. Nel complesso, il reddito degli agricoltori rimane sano. Questo sostiene una solida domanda di prodotti agricoli di grandi dimensioni, che rappresentano una parte importante della nostra attività. La domanda nordamericana di macchine agricole di grandi dimensioni è ulteriormente sostenuta da fattori quali la solidità del reddito degli agricoltori, la diminuzione delle scorte di cereali e la domanda repressa di attrezzature necessarie per riempire le scorte di usato. Inoltre, il parco macchine è ancora vecchio. Per quanto riguarda il settore agricolo di grandi dimensioni, vorrei parlarne in modo più specifico dal punto di vista di Titan. Questo illustra i nostri punti di forza e va oltre il semplice quadro generale del mercato. Uno dei fattori che ci contraddistingue come leader e partner di riferimento in questo settore del mercato è la nostra innovazione. È guidata da un forte legame tecnico con gli utenti finali, unito alle nostre enormi capacità di produzione di ruote e pneumatici. Che cosa significa? Abbiamo creato i nostri gruppi di ruote e pneumatici a parete bassa. Li abbiamo presentati direttamente agli agricoltori, dimostrando loro che possono risparmiare fino al 6% in termini di efficienza del carburante e fino al 5% in termini di aumento della resa. Questo lo rende facilmente una saggia decisione di investimento per un agricoltore che vuole aumentare la redditività. Da quando abbiamo introdotto le LSW sul mercato, abbiamo visto che hanno dimostrato ai nostri partner concessionari e agli OEM che si tratta di una soluzione vantaggiosa per tutti. Poiché le attrezzature agricole sono e continueranno ad essere sempre più grandi, le LSW sono un'accoppiata perfetta. E tenete presente che gli stabilimenti Titan dispongono di presse, attrezzature di costruzione e utensili di grandi dimensioni, necessari per soddisfare queste esigenze crescenti. Inoltre, vorrei che teneste presente che le nostre LSW sono un ottimo retrofit per le attrezzature usate, perché ne migliorano semplicemente le prestazioni. Inoltre, hanno contribuito a sostenere una forte attività di aftermarket per Titan che abbiamo costruito negli ultimi quattro o cinque anni. Perciò, allontanandoci dal settore agricolo di grandi dimensioni, nei periodi precedenti abbiamo discusso del fatto che Titan ha una forte attività nel settore agricolo di piccoli OEM, con alcuni ottimi clienti chiave in quel settore. Nell'ultimo trimestre abbiamo notato che i volumi delle piccole aziende agricole nordamericane sono diminuiti nel corso dell'anno. È una cosa che ci si aspettava. L'aumento dei tassi d'interesse e dell'inflazione avrà un impatto sul comportamento dei consumatori. E questa dinamica è continuata anche in questo trimestre. I nostri clienti principali in questo segmento stanno iniziando a vedere le condizioni di mercato stabilizzarsi, poiché le scorte in eccesso dei concessionari si stanno riducendo. Ma, più specificamente, vedremo l'attività di Titan iniziare a riprendersi con la riduzione delle scorte. E i nostri livelli di produzione ne beneficeranno. Quindi, per dirla in questo modo, abbiamo pedalato in salita nella piccola agricoltura. Man mano che la salita si appiattisce, ci sembrerà di pedalare quando avremo la spinta della società di smaltimento delle scorte. Altri utilizzi che vorrei menzionare per le piccole aziende agricole vanno al di là di questi agricoltori per hobby e delle applicazioni tipiche che si possono pensare quando si pensa a queste attrezzature. Include anche altri usi nel settore commerciale, nell'agricoltura leggera, nel settore lattiero-caseario e nelle attività municipali. Si tratta quindi di una serie variegata di utenti finali, ognuno dei quali è soggetto a diversi fattori e condizioni di mercato per i propri casi. Ma ancora una volta, Titan è estremamente ben posizionata in questo mercato con i nostri gruppi di pneumatici per ruote che mitigano il rischio della catena di fornitura per questi tipi di clienti in questo settore. Per quanto riguarda il mercato agricolo europeo, continua a essere stabile come lo è stato lo scorso trimestre e per tutto l'anno. La nostra attività in questo mercato sta andando molto bene. Se lo si guarda dal punto di vista delle ruote, la nostra posizione di mercato ha continuato a migliorare. Al contrario, se ci spostiamo in Sud America e guardiamo al Brasile, ci sono i venti contrari derivanti dal cambiamento politico che ha portato cambiamenti e incertezza nel mercato agricolo che ha... intorno al sostegno del governo per i loro mercati agricoli, dovrei dire. Ma la nostra attività in quel paese ha subito un impatto maggiore, ancora una volta, a causa della riduzione delle scorte da parte degli OEM, soprattutto in quella regione. In risposta, il nostro team Titan Brazil, che ha un'esperienza e una conoscenza incredibilmente approfondita non solo della nostra attività, ma dell'intero mercato, oltre a solide relazioni con i clienti e a un'ottima quota di mercato. Hanno intrapreso azioni rapide, come fanno di solito, e con ciò ci siamo adattati bene a queste condizioni. Abbiamo protetto la nostra performance finanziaria e continuiamo a fornire un servizio eccezionale ai nostri clienti. A livello globale, passando all'edilizia, se si considera l'attività edilizia complessiva, i mercati sono rimasti relativamente solidi. I principali operatori del settore continuano a registrare solidi arretrati. Il tutto è sostenuto dalla spesa e dagli investimenti infrastrutturali e non residenziali in arrivo. Di conseguenza, si prevede che le macchine pesanti continueranno a registrare alti livelli di utilizzo. Il nostro settore sottocarro, che costituisce una parte importante del nostro segmento EMC, ha avuto un altro trimestre solido. I loro margini sono stati messi un po' sotto pressione dai volumi che ho menzionato in Brasile, legati all'attività che si sta svolgendo in quel paese. Man mano che le scorte si stabilizzano in Brasile, stiamo già vedendo che la nostra attività ITM in Brasile ha un solido portafoglio ordini che si sta avvicinando al 2024. Quindi, se guardiamo al 2024, la nostra attività nel settore dei sottocarri è pronta ad avere un altro anno forte. Quindi, riassumendo, non c'è bisogno di dirlo, ma lo dirò. Titan sta lavorando bene. La nostra attività è sulla buona strada per registrare uno dei migliori anni nella storia dell'azienda, nonostante la dinamica di destoccaggio delle scorte degli OEM. In base agli incontri con i clienti, vediamo che questo problema si sta esaurendo. Prevediamo di entrare nel 2024 con condizioni relativamente normali, a conferma della nostra opinione che il contesto macro generale è ancora buono se considerato su base pluriennale. Quindi, anche se l'apprezzamento per i risultati del 2023 potrebbe essere in qualche modo offuscato dai difficili confronti con l'anno scorso, questo è davvero un momento emozionante nella storia di Titan. Negli ultimi anni abbiamo lavorato molto per posizionare l'azienda per una crescita sostenibile. Lo sviluppo e l'innovazione dei nostri prodotti a livello globale, come ho sottolineato in precedenza, insieme alle condizioni favorevoli del settore nei nostri mercati finali, che dovrebbero persistere nel medio e lungo termine, sostengono l'idea che l'opportunità per Titan sia interessante. Gli investimenti che abbiamo fatto nel nostro personale, nei nostri impianti e nei nostri prodotti, insieme all'impegno costante nel servire i nostri clienti, ci hanno permesso di essere ben posizionati per mitigare il rischio per i nostri clienti chiave. I mercati agricoli sono sostenuti da un buon reddito degli agricoltori. Il mercato è sostenuto da solidi fondamentali di domanda e offerta per quanto riguarda il mais e la soia. Ciò fornirà un sostegno sufficiente per gli investimenti in attrezzature, soprattutto quelle dotate di nuove tecnologie all'avanguardia. L'introduzione di tecnologie all'avanguardia nel settore delle ruote, dei pneumatici e dei sottocarri, come le LSW, le R14 e la consulenza sui cingoli dei sottocarri, ha permesso ai nostri partner di offrire agli utenti finali miglioramenti alle loro attrezzature che ne miglioreranno le prestazioni e, di conseguenza, i profitti. In conclusione, siamo sulla buona strada per ottenere risultati finanziari che si collocheranno tra i migliori anni della storia dell'azienda. Il nostro team One Titan continua ad operare ad alto livello e ad essere all'avanguardia. La nostra attenzione è rivolta a servire i nostri clienti attraverso l'innovazione e l'affidabilità dei prodotti, grazie a una forte impronta produttiva globale che è davvero il fulcro di ciò che facciamo. E se eccelliamo in questa missione, ci aspettiamo che i risultati si vedano nella nostra performance finanziaria. Con questo, passo la parola a David.
David Martin: Grazie, Paul. E buongiorno a tutti coloro che si sono uniti a noi oggi. Paul l'ha già detto, ma vale la pena ripeterlo. I risultati del terzo trimestre sono stati solidi. E ci lasciano in un'ottima posizione per concludere bene l'anno con risultati che, ancora una volta, saranno tra i migliori che abbiamo mai ottenuto. Date le condizioni commerciali relativamente insolite del nostro settore, questo successo è particolarmente degno di nota e riflette sia il duro lavoro di tutti i dipendenti di Titan sia la trasformazione pluriennale dell'azienda. Abbiamo illustrato molte di queste azioni nella nostra presentazione agli investitori e continueremo a parlare di tutti questi aspetti che guideranno l'azienda in futuro. Questa trasformazione ci ha posizionato bene e siamo nella posizione migliore che abbiamo mai avuto, con un bilancio eccellente e un'attività che, secondo le nostre aspettative, sarà più resistente in tutti i cicli di mercato, come abbiamo sperimentato in una certa misura quest'anno. Vorrei ricordare a tutti che il nostro comunicato stampa di ieri pomeriggio e il modulo 10-Q depositato presso la SEC contengono entrambi una buona quantità di dettagli sui nostri risultati operativi, compresa la discussione sulle prestazioni del segmento. Tenendo presente questo, oggi concentrerò le mie osservazioni su alcuni punti salienti e sulle voci chiave del trimestre. Iniziando dal fatturato netto, che è stato di 402 milioni di dollari, è stato generalmente in linea con le nostre aspettative per il trimestre. Le nostre vendite continuano a subire l'impatto di tutti gli elementi di cui ha parlato Paul questa mattina, tra cui il destoccaggio da parte dei produttori OEM e l'impatto sulle attività brasiliane con venti contrari più significativi all'economia locale. Abbiamo superato queste sfide e la nostra attività sta funzionando bene. Il nostro margine lordo del 16,4% nel terzo trimestre riflette la nostra capacità di mantenere i margini, anche durante il periodo di temporanea riduzione dei volumi di vendita, grazie alle numerose azioni intraprese e all'attenzione rivolta all'innovazione dei prodotti sul mercato. Su una base più a breve termine, il margine lordo nel terzo trimestre dell'anno scorso è stato del 16,5%, con un significativo aumento delle vendite. Quindi la nostra capacità di mantenere il margine al 16,4% in questo trimestre è eccezionale. Su base annua, i nostri margini lordi sono al 17,3%. In realtà è superiore a quello di un anno fa, che era del 17,1%. Le spese generali, amministrative e di vendita nel terzo trimestre sono state pari a 33,6 milioni di dollari, in aumento rispetto all'anno scorso. Stiamo assistendo alla normale inflazione delle SGAV, soprattutto per quanto riguarda gli stipendi e i relativi benefici. C'è un po' di fluttuazione stagionale, dato che su base annua le SGAV sono aumentate di meno di 1 milione di dollari rispetto all'anno precedente. I nostri costi di ricerca e sviluppo sono aumentati di circa 800.000 dollari nel trimestre rispetto all'anno scorso, a causa dei maggiori investimenti nello sviluppo dei prodotti. Come ha sottolineato Paul, l'innovazione tecnologica è un elemento di differenziazione fondamentale per noi e continueremo a dare priorità agli investimenti in R&S. La forte performance operativa ci ha permesso di ottenere un utile netto di 20 milioni di dollari, un EPS GAAP di 0,31 dollari, un EPS rettificato di 0,29 dollari e un EBITDA rettificato di 41 milioni di dollari. Tutti risultati molto buoni. Per quanto riguarda i dati salienti a livello di segmento, vorrei aggiungere qualche considerazione sui dettagli che abbiamo fornito nel comunicato. Anche in questo caso, l'agricoltura è al centro della nostra attività e le nostre innovazioni di prodotto e la solida gestione delle operazioni di produzione ci hanno permesso di mantenere i margini lordi del segmento a un livello molto buono, pari al 17,4%, nel bel mezzo del destoccaggio dei produttori OEM. I nostri margini EMC sono stati leggermente inferiori nel terzo trimestre (14,4%) a causa dell'impatto della minore domanda dei produttori OEM negli Stati Uniti e in Brasile. Nel corso del trimestre abbiamo registrato alcuni sviluppi fiscali favorevoli, che hanno portato a una riduzione delle imposte sul reddito come percentuale degli utili ante imposte, pari al 19,1%. Ora prevediamo che le imposte sul reddito per l'intero anno si avvicinino al 25% dell'utile ante imposte. Questi sviluppi positivi riguardano principalmente i crediti d'imposta che possiamo utilizzare negli Stati Uniti per i redditi in Brasile. Questo è il risultato dell'adesione del Brasile agli standard fiscali globali. In precedenza non potevamo utilizzare questi crediti. Ora diamo un'occhiata alla liquidità. Abbiamo continuato a rafforzare il bilancio con 37 milioni di dollari di generazione di flussi di cassa liberi. Abbiamo utilizzato poco meno di 13 milioni di dollari di questa liquidità per riacquistare poco più di 1 milione di azioni durante il trimestre. Al netto di questa attività, il nostro saldo di cassa è salito a 212 milioni di dollari dai 196 milioni di dollari della fine dell'ultimo trimestre e dai 160 milioni di dollari della fine dell'anno scorso. Il programma di riacquisto di azioni è stato attivo anche dopo la fine del trimestre, con l'acquisto di altre 299.000 azioni per circa 3,9 milioni di dollari fino al periodo di blackout. Ad oggi abbiamo circa 27 milioni di dollari rimanenti sulla nostra attuale autorizzazione e intendiamo essere attivi nel quarto trimestre e oltre. La solida liquidità... Il nostro solido flusso di cassa libero durante il trimestre ci ha permesso di mantenere il nostro rapporto di indebitamento netto/ EBITDA a 1 volta, un risultato davvero impressionante se si considerano tutte le azioni che abbiamo intrapreso come azienda. In vista della fine dell'anno, continuiamo a prevedere risultati per l'intero anno in linea con la nostra precedente guidance, evidenziati da margini e redditività solidi e da una forte generazione di free cash flow. Ricordiamo che la seconda metà dell'anno ha circa il 15% di giorni di produzione in meno. Con le tradizionali festività di fine anno in tutto il mondo, quest'anno non vediamo alcuna deviazione sostanziale da questo schema stagionale. Tuttavia, la nostra produzione a breve termine sarà orientata a prepararsi al meglio per la ripresa stagionale nel primo trimestre dell'anno prossimo. Per concludere, il nostro bilancio è in ottima forma, e ne abbiamo parlato a lungo. Ma questo ci permette di avere un'allocazione equilibrata del capitale. I nostri mercati sono favorevoli e dovrebbero fornire un solido sostegno a medio e lungo termine alla nostra attività. Attualmente prevediamo che il 2024 sarà un altro anno solido per Titan, e ci aspettiamo che si aggiunga alla forza che abbiamo già costruito negli ultimi anni. Con queste premesse, crediamo fermamente che le nostre azioni siano un buon investimento a lungo termine per l'azienda e intendiamo essere molto attivi con il nostro programma di riacquisto di azioni in futuro. Anche l'utilizzo del nostro capitale per finanziare acquisizioni, joint venture o investimenti interni di capitale è un aspetto che esaminiamo costantemente e che valuteremo caso per caso in base alla loro capacità di generare valore a lungo termine per la nostra azienda. Detto questo, stiamo aggiornando il nostro piano strategico a lungo termine e gli investimenti a cui daremo priorità in futuro. Contiamo di comunicarvi presto queste priorità chiave e i nostri obiettivi per il futuro. Sono fermamente convinto che sia un momento davvero entusiasmante per tutti i dipendenti di Titan e anche per i nostri investitori. Vi ringrazio quindi per il vostro tempo questa mattina e per la vostra attenzione a ciò che conta per il futuro di Titan. E vorrei passare la parola a Megan per la sessione di domande e risposte.
Operatore: Ora inizieremo la sessione di domande e risposte. [La prima domanda viene da Steve Ferazani di Sidoti & Company.
Steve Ferazani: Buongiorno, Paul. Buongiorno, David. Apprezzo il commento sulla presentazione di questa mattina. La domanda principale è che, per un paio di trimestri, la riduzione delle scorte dovrebbe essere completata entro la fine dell'anno e la produzione riprenderà all'inizio del 2024. La domanda è: l'ultima volta che l'abbiamo fatto, tre mesi fa, rispetto ad oggi, la chiave è: cosa... è cambiato nelle comunicazioni con i vostri clienti, in termini di situazione del destoccaggio e dei loro piani di ripresa? Ancora una volta, in termini di ordini di pneumatici e ruote, cosa avete sentito?
Paul Reitz: Sì. Ultimamente ho trascorso molto tempo presso i clienti, Steve, per cercare di trovare una risposta alla tua domanda. E sono soddisfatto di ciò che ho visto. Proprio di recente sono stato da un cliente a fare un giro nel loro cortile dove immagazzinano le ruote e i pneumatici e hanno registrato un movimento molto significativo rispetto al punto in cui si trovavano prima, a quello che stavo guardando quel giorno e a quello che pensavano di raggiungere a fine anno. E così, ancora una volta, ho ricevuto due visite di clienti nell'ultima settimana, grandi clienti nostri che sono stati soddisfatti di ciò che ho visto con i miei occhi e delle conversazioni che ho avuto con i loro dirigenti. Quindi, questa collina che abbiamo scalato per tutto l'anno e che abbiamo pedalato molto duramente, voglio dire, il nostro team ha fatto un ottimo lavoro nel gestire la volatilità di questa situazione, il che significa che le previsioni sono state fluide e che non si può sempre guardare a ciò che sta accadendo sul mercato e sapere esattamente dove i nostri livelli di produzione devono essere. E mi riferisco soprattutto al Brasile e alle piccole aziende agricole quando dico questo. Penso che dobbiamo concentrarci su queste aree e non creare la percezione che ogni situazione sia esattamente la stessa. Se guardiamo al Brasile, come abbiamo detto io e David, il de-stocking... Innanzitutto, i produttori OEM hanno acquistato una quantità eccessiva di ruote e pneumatici, soprattutto pneumatici, in Brasile. Lo fanno per motivi specifici alla loro attività. Ma noi abbiamo una quota di mercato estremamente forte in Brasile, quindi questo de-stocking ha un impatto su di noi da questo punto di vista, se si combina con le turbolenze causate dalle elezioni. Sono questi i due fattori che hanno portato i nostri clienti a dover affrontare il problema in modo più repentino. Quindi, se si considerano i dati relativi alle vendite al dettaglio in Brasile, questi non sono direttamente collegati ai nostri ordini per i livelli in Brasile. Quindi, quello che stiamo vedendo è che ora si avvicinano, soprattutto verso la fine dell'anno. In definitiva, abbiamo bisogno e vogliamo che i nostri clienti si occupino di questo problema. È solo il modo in cui lo fanno quest'anno. Varia da cliente a cliente e da regione a regione. Anche per le piccole aziende agricole vale lo stesso discorso. Le piccole aziende agricole sono state colpite dall'inflazione e dai tassi d'interesse, e quindi non si tratta solo della riduzione delle scorte, ma anche delle condizioni di mercato. Quindi, se prendiamo in considerazione questi scenari in Brasile e nelle piccole aziende agricole, e mentre questi mercati sembrano ora essere stabili, mentre girano l'angolo tra il 2023 e il 2024, invece di pedalare in salita ora siamo tornati su un terreno pianeggiante, se non addirittura in discesa. Quindi il nostro punto di osservazione sta migliorando, mentre il destoccaggio si sta stabilizzando. E per tornare alla sua domanda, sì, stiamo sentendo, stiamo vedendo i livelli di inventario scendere presso i nostri clienti perché devono farlo. Non possono operare con scorte in eccesso, come hanno fatto, e hanno fatto un buon lavoro nel gestirle. Quindi, mi sento di affermare che la situazione è stabile e che si sta per chiudere l'anno in corso e il prossimo.
Steve Ferazani: Ottimo, grazie. È utile. Una domanda sui margini lordi. Una domanda ovvia, che è molto sorprendente, visto il significativo calo dei ricavi, che i vostri margini lordi siano stati così resistenti e sono sicuro che c'è stato un duro lavoro interno. Ma vorrei aggiungere un po' di colore, perché ci si sarebbe aspettati una certa leva di rendimento dalla riduzione della produzione, ma non la vediamo nei vostri numeri. A questo si aggiunge una significativa variabilità nei tre segmenti, consumer e ag, che sono migliorati rispetto all'anno precedente, mentre l'EMC è stato molto più basso, anche se con un calo dei ricavi simile.
David Martin: Sì, Steve, per quanto riguarda l'EMC, credo che l'abbiamo detto un po' prima, il Brasile ha avuto un impatto maggiore con la diminuzione della domanda in quel paese. Si tratta di un'area ad alto margine per noi, quindi l'impatto è stato maggiore. Anche in questo caso, sono molti i fattori che hanno contribuito al raggiungimento del margine che abbiamo avuto. Una buona disciplina nell'attività e la nostra capacità di gestirla. Questo è quanto. E naturalmente, sul fronte dei consumatori, abbiamo compiuto alcuni sforzi per far crescere parti dell'attività a più alto margine. Anche questo ha un impatto sulla performance complessiva del segmento. Anche in questo caso, il cuore della nostra attività è l'agricoltura, di cui abbiamo parlato un po'. C'è un buon livello misto in termini di innovazioni di prodotto che abbiamo introdotto sul mercato. Quindi c'è un impatto almeno sui margini.
Steve Ferazani: Quindi sono state adottate azioni di prezzo diverse a seconda del segmento?
David Martin: I prezzi sono molto dinamici, in termini di impatto delle materie prime e di altri fattori inflazionistici e così via. E c'è, ancora una volta, un'ottima disciplina in questo senso e nel modo in cui lo affrontiamo. E varia in base a... è ancora di più se si considerano i livelli di skew e cose del genere.
Steve Ferazani: Ok. Se posso inserirne un'altra, non avete cambiato la vostra guidance. Per noi i ricavi sono stati un po' più bassi di quanto ci saremmo aspettati nel terzo trimestre. Le previsioni per il quarto trimestre sono un po' più alte. Il terzo trimestre è stato in linea con le vostre aspettative e pensate davvero che il quarto trimestre possa registrare un piccolo aumento sequenziale?
Paul Reitz: Vediamo che il nostro portafoglio ordini si sta stabilizzando mentre passiamo da tre a quattro anni, e poi, quando giriamo l'angolo verso il prossimo anno, vediamo che la spinta viene da alcune delle scorte che vengono fatte. E ancora, i nostri mercati finali sono in buone condizioni. Quindi, ora vediamo che le cose sono abbastanza stabili, come lei e io abbiamo detto nella domanda precedente, e vediamo che i livelli delle scorte stanno scendendo presso i produttori OEM. Hanno comprato troppi pneumatici, soprattutto, e questo succede. Non è una novità che non abbiamo già visto negli anni precedenti, ma per avere visibilità su questo aspetto ci vuole un po' di tempo e per far sì che si riducano. Stiamo quindi controllando i nostri livelli di produzione, assicurandoci di rimanere in linea con le previsioni e la domanda del mercato. Ma, ancora una volta, vediamo un mondo in cui la riduzione delle scorte è relativamente alle spalle, se non addirittura alle spalle entro la fine dell'anno, come abbiamo già detto, creando un bel mondo di stabilità per noi. È quindi positivo trovarsi su un terreno pianeggiante invece di avere la sensazione di essere in salita. Quindi, sì, credo che la posizione in cui ci troviamo si sia stabilizzata bene, mentre ci avviciniamo alla fine dell'anno.
Steve Ferazani: Ottimo. Grazie, Paul. Grazie, David.
Paul Reitz: Grazie.
Operatore: Grazie. La prossima domanda è di Kirk Ludtke di Imperial Capital.
Kirk Ludtke: Salve, Paul, David.
Paul Reitz: Buongiorno.
David Martin: David Martin: Buongiorno.
Kirk Ludtke: Grazie per la telefonata. E complimenti per l'ennesimo trimestre positivo. Solo un paio di approfondimenti. Per quanto riguarda il margine lordo, può spiegare cosa è cambiato? Avete ridotto la capacità, l'utilizzo è aumentato? State valutando i prezzi in modo diverso? C'è qualche indicazione su cosa state facendo di diverso?
Paul Reitz: Abbiamo fatto molto di diverso. Abbiamo fatto molte cose molto bene. È stato un viaggio per arrivare a questa domanda e al punto in cui ci troviamo con i risultati del terzo trimestre. E in realtà, per tutto il 2023, abbiamo fatto un ottimo lavoro quest'anno. Come ha detto David nei suoi commenti precedenti, non si tratta di una cosa semplice, ma di molte cose. Combinate ciò che continuo a menzionare in alcuni dei miei commenti. Cioè, la nostra innovazione è enorme. E con l'innovazione è un vantaggio per tutti. Aumenta i profitti degli utenti finali, i nostri concessionari e i nostri OEM amano poter vendere un prodotto che rende felici i loro clienti. E in cambio, anche noi possiamo ottenere un margine migliore. L'innovazione porta quindi a margini migliori. E porta a una domanda più stabile, sia da parte degli OEM sia da parte dell'aftermarket. Anche in questo caso, per molti prodotti che produciamo, l'innovazione può arrivare direttamente al mercato dei ricambi. Non deve passare attraverso un OEM. I cambiamenti che abbiamo apportato all'azienda per quanto riguarda l'innovazione, David ha menzionato le dinamiche dei prezzi. Siamo diventati molto bravi a capire i prezzi e i costi e a combinare le due cose. E abbiamo, l'ho detto centinaia di volte e probabilmente lo ripeterò altre cento. La connessione tecnica che abbiamo sul mercato non è costituita solo da ingegneri che lavorano sul campo, ma da persone che si occupano di prezzi e di analisi finanziaria. Non si limitano a considerare il prodotto come un numero su un foglio di carta. Comprendono l'apparecchiatura su cui viene installato. Capiscono l'impatto che ha sull'utente finale. Capiscono come questo si ripercuote sulle nostre operazioni e sui costi dei nostri impianti. Abbiamo quindi creato un ambiente straordinario per la determinazione dei prezzi, che ha contribuito a stabilizzare e migliorare i nostri margini in questi cicli. Inoltre, gestiamo i nostri impianti in modo efficace. Prendendo spunto da tutto ciò che ho detto, il forte legame con il mercato, abbiamo previsioni che ci permettono di sapere dove stanno andando le cose, di sapere cosa fare all'interno dei nostri stabilimenti e di intraprendere le azioni appropriate. Abbiamo un'ottima squadra di operatori di impianti in tutto il mondo. E l'ho ripetuto un centinaio di volte [indiscernibile], ma non è il caso di fare un faccia a faccia in questo momento. Il nostro team One Titan ha svolto un lavoro eccezionale negli ultimi quattro anni. Abbiamo avuto un turnover molto ridotto, se non addirittura nullo, nel nostro team di gestione chiave. Quindi la nostra conoscenza, la nostra esperienza, il nostro legame con il cliente non sono secondi a nessuno nel nostro settore, ed è bello vederci in grado di gestire questi cicli e, come avete visto fino al 2023, abbiamo avuto un anno davvero buono.
Kirk Ludtke: È fantastico. È molto incoraggiante. Sto cambiando argomento. È molto incoraggiante. Spostiamo l'attenzione sul panorama della concorrenza. Qualcuno dei vostri concorrenti sta facendo delle mosse degne di nota? Rileva qualche tendenza nelle quote di mercato?
Paul Reitz: Si guarda sempre al panorama dei concorrenti. Credo che la grande dinamica, di cui abbiamo parlato, sia la riduzione delle scorte da parte degli OEM. Se continuiamo a fare quello che stiamo facendo, se gestiamo i nostri impianti in modo efficace, se continuiamo a introdurre innovazioni, se comprendiamo il mercato meglio della concorrenza, se abbiamo un legame con gli utenti finali. Se continuiamo a fare quello che stiamo facendo, saremo in una buona posizione rispetto alla concorrenza. Quindi, non ho visto alcun cambiamento significativo per rispondere direttamente alla sua domanda. Sono soddisfatto delle nostre mosse di quest'anno, soprattutto in Europa. Ritengo che la nostra posizione in Europa abbia continuato a rafforzarsi. Ma ancora una volta, l'innovazione che abbiamo in Nord America è stata straordinaria e i nostri brasiliani hanno una quota di mercato estremamente elevata perché fanno un lavoro eccezionale. Quindi, per quanto riguarda la nostra attività nel settore dei sottocarri, il marchio è forte, continuiamo a innovare, a spingere sul mercato e ad aumentare la distribuzione, migliorando l'impronta geografica. Per quanto riguarda la nostra attività brasiliana ITM, abbiamo parlato dell'impatto che ha avuto in questo trimestre la riduzione delle scorte, ma anche in questo caso la loro quota di mercato - i sottocarri in Brasile sono eccezionali. È un'attività fenomenale. Quindi, credo che... la vedo... la vedo in due modi. Uno: dobbiamo sempre guardare alla concorrenza, come ho iniziato a rispondere alla domanda, ma due: dobbiamo guardare ai nostri punti di forza e dobbiamo assicurarci di continuare a migliorare i nostri punti di forza e credo che quest'anno ci siamo riusciti.
Kirk Ludtke: Ottimo. Kirk Ludtke: Ottimo. Grazie. Le quote di mercato sono stabili?
Paul Reitz: Sì, le quote di mercato sono rimaste stabili. Anche in questo caso, c'è la dinamica del de-stocking. Ma sì, non c'è stato molto... niente di significativo e molto altro di cui parlare, se non osservare i nostri clienti come se la cavano.
Kirk Ludtke: Capito. Beh, la ringrazio. Grazie a lei.
Paul Reitz: Ci può scommettere.
Grazie, Kirk.
Operatore: Grazie. Con questo si conclude la nostra sessione di domande e risposte. Vorrei passare la parola al signor Reitz per le sue osservazioni conclusive.
Paul Reitz: Bene, grazie. Apprezzo il tempo e l'interesse di tutti per i risultati del terzo trimestre e mi auguro di potervi parlare nel nuovo anno quando presenteremo i risultati del quarto trimestre. Grazie a tutti. Buona giornata.
Operatore: Grazie per aver partecipato alla presentazione di oggi. La teleconferenza si è conclusa.
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