Il ‘pivot’ di inflazione e tassi sembra vicino, e rende doppiamente attraenti le obbligazioni, a partire dalle emissioni italiane. Anche i prezzi di Wall Street sembrano molto attraenti, ma servono cautela e selezione
Gli shock che si succedono da tre anni a questa parte, prima la pandemia, poi l’inflazione, poi l’energy crunch che ha accelerato un’inflazione già alta, il tutto condito dalla stretta senza precedenti della Fed e altre banche centrali, hanno ribaltato molte certezze consolidate degli investitori. Una è la rottura della correlazione inversa tra azioni e obbligazioni, andate entrambe a picco nel 2022, le prime più sul mercato americano e le seconde più su quello europeo, mentre storicamente se i prezzi di una delle due asset class salgono quelli dell’altra scendono. Il risultato è che nel 2023 i prezzi ormai a buon mercato di entrambe le potrebbe rendere tutte e due attraenti, replicando alla rovescia il copione dell’anno scorso. Ovviamente a condizione che l’inflazione prosegua la parabola discendente sia in USA che in Europa, inducendo le banche centrali prima ad rallentare e poi a interrompere la stretta monetaria, aprendo la strada a una prospettiva di tassi di interesse in ribasso nel 2024.
IL CASO DEI BTP E DELLE EMISSIONI ITALIANE
Prendiamo il caso italiano. Il BTP a 10 anni con scadenza dicembre 2032 che rende il 4% grazie a un prezzo ‘scontato’ sul secondario a soli 88 centesimi per euro di nominale, che potrebbe diventare in qualche mese un interessane capital gain. Intanto si susseguono importanti emissioni di grandi gruppi nazionali, come Enel (BIT:ENEI) e Eni (BIT:ENI), che offrono più del 4%. Sicuramente rendimenti interessanti se paragonati a quelli offerti negli anni recenti, a cui si aggiunge il vantaggio del prezzo nel caso del BTP ma in prospettiva anche forse per i bond di Enel, Eni & co. Se il picco dell’inflazione è stato più o meno toccato potrebbe non essere lontano il famoso ‘pivot’ della BCE, che avrebbe l’effetto di far salire i prezzi e scendere i rendimenti sul secondario, offrendo all’investitore la doppia vantaggiosa opzione di portare a casa un bel capital gain oppure di godere di un ritorno costante superiore...
** Il presente articolo è stato redatto da FinanciaLounge