Gli analisti azionari di Morgan Stanley hanno ridotto il loro obiettivo di prezzo sulle azioni Micron (NASDAQ:MU) mantenendo al contempo un rating Equal Weight sul produttore di chip di memoria.
La mossa arriva mentre la società di Wall Street si posiziona al 30% al di sotto del consenso sulle stime degli utili per azione (EPS) per l'anno fiscale 2025. Mentre le prospettive sul settore delle memorie ad alta larghezza di banda (HBM) rimangono positive, il team di Morgan Stanley ritiene che ciò non affronti il problema fondamentale dell'eccesso di offerta di commodity nel mercato.
Le azioni Micron sono scese di oltre il 3% nelle contrattazioni pre-mercato di lunedì.
Gli analisti hanno delineato cinque punti chiave sulle azioni MU e sul più ampio mercato delle memorie ad alta larghezza di banda (HBM) nella loro nota.
1) Si prevede che l'HBM genererà profitti significativi per Micron, in linea con le aspettative del mercato. Il prodotto HBM3e di Micron è migliorato dopo i problemi iniziali e, sebbene i margini possano diminuire con l'ingresso di più fornitori nel mercato, la forte domanda da parte delle aziende di AI assicura una solida redditività.
2) Nel frattempo, la situazione di eccesso di offerta nell'HBM è complessa. Sebbene ci sia un eccesso di capacità, è gestibile spostando la produzione su DDR5 o regolando le attrezzature. Mentre esiste un eccesso di offerta, non ha influito molto sulla redditività a causa dei pagamenti anticipati dei clienti e della transizione verso tecnologie più recenti come HBM3e.
"Ma la nostra visione che questo sia un solido bacino di profitti non è che l'HBM sia una commodity in scarsa offerta, è che si tratta più di un business di design win che porterà un premio significativo rispetto alla DRAM standard," hanno aggiunto gli analisti.
3) Gli analisti non concordano con il consenso secondo cui la produzione di HBM limiterà la crescita dell'offerta per altri mercati come PC e smartphone. Sostengono che il passaggio all'HBM non risolverà i problemi di eccesso di offerta in altri mercati DRAM, mantenendo una posizione cauta sul mercato delle memorie più ampio.
4) Per la seconda metà del 2024, il volume rimane debole, ma i prezzi tengono grazie alle misure di controllo dell'offerta. Mentre gli aumenti di prezzo potrebbero rallentare nel quarto trimestre, la strategia di pricing di Micron rimane resiliente nonostante la debole domanda.
5) Il rating Equal-weight per le azioni Micron deriva da preoccupazioni per l'alta valutazione, spiega Morgan Stanley.
Nonostante il miglioramento dei fondamentali, gli analisti sono scettici sull'alto prezzo delle azioni. Sebbene gli utili potrebbero sorprendere positivamente, la valutazione delle azioni rimane una preoccupazione chiave.
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