Il mercato del lavoro negli Stati Uniti è a un punto critico, con indicazioni contrastanti che potrebbero influenzare le decisioni della Federal Reserve in merito alla riduzione dei tassi di interesse, secondo gli analisti di Goldman Sachs nel loro rapporto di lunedì.
Il rapporto di maggio sull'occupazione ha confermato una forte crescita dei posti di lavoro, ma i diversi segnali provenienti dalle misure del mercato del lavoro suggeriscono possibili difficoltà in futuro.
Gli analisti hanno osservato che il rapporto tra posti di lavoro vacanti e disoccupati è tornato al livello precedente alla crisi sanitaria, e la transizione è avvenuta senza problemi. Tuttavia, ci sono indicazioni che la domanda di lavoro potrebbe diminuire.
"Se così fosse, il mercato del lavoro potrebbe avvicinarsi a un momento cruciale in cui un'ulteriore sensibile diminuzione del fabbisogno di manodopera potrebbe influire sul numero di occupati effettivi, non solo sui posti vacanti, e potrebbe quindi portare a un aumento più pronunciato del tasso di disoccupazione", scrivono gli analisti di Goldman Sachs.
I dati recenti indicano un aumento del numero di richieste di disoccupazione e una flessione dell'indice delle indagini sull'occupazione, il che potrebbe significare un arresto o una riduzione minore del fabbisogno di manodopera.
L'andamento dell'economia continua a essere un fattore chiave che influenza il fabbisogno di manodopera e Goldman Sachs rileva una significativa decelerazione della crescita del Prodotto Interno Lordo (PIL), che passerà dal 4,1% della seconda metà del 2023 all'1,7% previsto per la prima metà del 2024.
Sebbene la banca preveda una leggera ripresa dell'economia nella seconda metà dell'anno, dovuta principalmente al miglioramento delle condizioni finanziarie, è probabile che il rallentamento generale continui. Elementi come la ridotta crescita del reddito reale, il calo della fiducia dei consumatori e l'aumento dell'incertezza dovuta alle prossime elezioni potrebbero frenare ulteriormente gli investimenti delle imprese.
Nonostante la posizione inaspettatamente ferma del Federal Open Market Committee (FOMC) in merito ai futuri tassi di interesse, che ha suggerito una sola riduzione dei tassi nel 2024, Goldman Sachs mantiene la sua previsione di due riduzioni, anticipate a settembre e dicembre.
La società ha fornito tre ragioni principali per questa prospettiva: la natura cauta della proiezione di una riduzione dei tassi, con otto funzionari che probabilmente ne prevedono due; la tempistica delle proiezioni, che potrebbero non aver considerato appieno i più recenti dati sull'inflazione lieve; e la possibilità per i funzionari della Federal Reserve di agire rapidamente in caso di cali significativi della crescita del PIL o della domanda di lavoro.
"Quattro banche centrali del Gruppo dei Dieci (G10) - la Banca Centrale Europea, la Banca del Canada, la Riksbank svedese e la Banca Nazionale Svizzera - hanno iniziato a ridurre i tassi di interesse, e probabilmente seguiranno la Banca d'Inghilterra il 1° agosto e la Federal Reserve il 18 settembre", sottolineano gli analisti.
"Nella maggior parte dei casi, l'approccio sarà cauto, con riduzioni dei tassi di interesse di 25 punti base a riunioni alterne, a meno che non vi siano significative sorprese negative nella crescita economica e nell'occupazione", hanno dichiarato.
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