Dopo una settimana di indicatori economici robusti e di scarsa fiducia degli investitori, il rendimento dei titoli di Stato statunitensi a 10 anni è salito al punto più alto da novembre.
Gli strateghi di UBS hanno commentato questi eventi affermando che il saldo tra guadagni e perdite potenziali favorisce una riduzione dei tassi d'interesse, anche se prevedono che l'umore degli investitori rimarrà instabile in vista dei rapporti sulla spesa per consumi personali (PCE) e sull'occupazione negli Stati Uniti della prossima settimana.
UBS ha osservato che l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali core è aumentato del 3,7% su base annua dopo gli aggiustamenti stagionali nel primo trimestre, superando le previsioni di un aumento del 3,5%.
Ciò ha fatto sì che l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali di base per il mese di marzo mostrasse un aumento del 2,8% circa rispetto allo stesso mese dell'anno precedente nell'ultimo rapporto PCE, che si discosta dalla stima iniziale di UBS del 2,7%.
Inoltre, hanno osservato che negli ultimi quattro mesi il mercato ha registrato una notevole delusione da parte degli investitori che non hanno colto l'occasione di investire nei rendimenti statunitensi corretti per l'inflazione quando erano al 2,50% in ottobre. "Pertanto, riteniamo che sarà difficile che i rendimenti decennali corretti per l'inflazione salgano oltre il 2,40%", hanno dichiarato.
"Ciò indica che eventuali fluttuazioni significative dipenderanno in larga misura dalle variazioni dei tassi di inflazione attesi, che sono già vicini ai minimi da ottobre", hanno commentato gli strateghi di UBS.
"Prevediamo che il Dipartimento del Tesoro americano annuncerà probabilmente una nuova iniziativa di riacquisto di titoli il 1° maggio, che dovrebbe sostenere le obbligazioni a 20 anni, ma non prevediamo che si tratti di un evento trasformativo", hanno proseguito.
UBS ha ricordato il precedente annuncio del Dipartimento del Tesoro americano di novembre, che aveva fermato il calo dei prezzi delle obbligazioni confermando che le dimensioni delle aste obbligazionarie non sarebbero aumentate a partire da maggio. Questa volta, tuttavia, non sono previste misure analoghe.
Il programma di riacquisto previsto comporterebbe l'emissione di nuovi titoli in circolazione per finanziare il riacquisto di titoli negoziati con minore frequenza.
"A differenza degli acquisti di obbligazioni da parte delle banche centrali, questo processo non elimina la durata delle obbligazioni dal mercato", ha spiegato UBS.
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