Venerdì scorso, Altice USA (ATUS) ha visto il suo prezzo delle azioni scendere bruscamente, con un calo di oltre l'11%. Questo calo del valore delle azioni si è verificato dopo che Wells Fargo ha declassato il rating della società. La banca ha modificato la sua raccomandazione per Altice a "Underweight" (sottopesare) da "Equal Weight" (pari peso) e ha anche ridotto il prezzo obiettivo per le azioni di Altice a 1 dollaro dal precedente obiettivo di 2 dollari per azione.
Il downgrade è il risultato dell'esame di Wells Fargo sull'industria dei cavi, che ha evidenziato le continue difficoltà del settore. Secondo l'analisi della banca, la costruzione diffusa di nuove reti in fibra ottica e la diminuzione del tasso di crescita dei nuovi clienti di accesso wireless fisso (FWA) stanno creando una situazione altamente competitiva, svantaggiosa per i fornitori di servizi Internet ad alta velocità come Altice.
Wells Fargo esprime inoltre cautela riguardo a possibili fusioni e acquisizioni (M&A) che potrebbero coinvolgere Altice. Nel febbraio 2024 si è speculato su una potenziale acquisizione di Altice da parte di un'altra società, Charter Communications (CHTR). Tuttavia, le successive dichiarazioni dei dirigenti di entrambe le società hanno fatto apparire improbabile un'operazione del genere e gli esperti hanno suggerito che il mercato potrebbe essere troppo fiducioso sulla possibilità di questa acquisizione.
In un esame approfondito, gli analisti finanziari hanno distinto le due divisioni di Altice, Optimum East e Optimum West. Hanno notato l'attrattiva della divisione Optimum East grazie alla sua estesa rete in fibra ottica. Al contrario, la limitata presenza di reti in fibra ottica a domicilio (FTTH) nella divisione Optimum West, insieme al suo ruolo nella perdita di clienti e al suo impatto negativo sull'EBITDA, sono motivi di preoccupazione. L'esame indica che i potenziali acquirenti potrebbero mostrare interesse solo per la divisione Optimum East, ma il valore finanziario di questa divisione potrebbe comunque presentare dei rischi.
Gli analisti finanziari hanno anche rivisto i loro metodi di valutazione per Altice, assegnando un rapporto enterprise value to EBITDA (EV/EBITDA) di 7,5 volte per la divisione Optimum East e di 5,5 volte per la divisione Optimum West, riflettendo le sfide del mercato rurale di quest'ultima. Ciò porta a un rapporto EV/EBITDA combinato di 6,8 volte, che è comunque superiore ai rapporti di aziende simili. Il nuovo prezzo obiettivo di 1 dollaro si basa su questi calcoli rettificati e giustifica il rating "Underweight" della banca. Gli analisti riconoscono che ci sono sviluppi potenziali che potrebbero mettere in discussione la loro valutazione, come ad esempio la ricerca da parte di Altice di opzioni di finanziamento garantite da attività o un aumento imprevisto del numero di clienti, ma rimangono fedeli alla loro valutazione alla luce delle attuali tendenze del mercato.
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