Gli analisti di JPMorgan prevedono che la forte performance dei settori difensivi osservata nel secondo trimestre persisterà, a differenza di quella più debole del primo trimestre.
In un rapporto di lunedì, la società raccomanda una strategia che sostiene sia i settori difensivi che le materie prime.
"I settori noti come proxy obbligazionari per la loro stabilità - Utilities, Real Estate e Consumer Staples - sono stati i tre settori con i rendimenti più bassi nel primo trimestre", si legge nel report. Tuttavia, il secondo trimestre ha mostrato un cambiamento, con questi settori ora in testa ai guadagni dei mercati europei. Questo cambiamento si verifica parallelamente a una diminuzione della performance dei settori più sensibili ai cicli economici, come l'industria automobilistica, i viaggi e il tempo libero e l'industria chimica.
JPMorgan contesta la diffusa convinzione degli investitori che l'acquisto di titoli ciclici sia una buona strategia quando gli indici dei responsabili degli acquisti (PMI) sono in aumento. L'azienda sostiene che ci sono diverse ragioni per sostenere invece i settori difensivi.
In primo luogo, osservano che i settori ciclici hanno già registrato notevoli guadagni nel 2023, anche in presenza di PMI in calo. JPMorgan ritiene che i loro valori di mercato non siano più interessanti.
Inoltre, la banca precisa che mentre l'attività manifatturiera sta migliorando in Europa e in Cina, la crescita economica negli Stati Uniti dovrebbe rallentare verso la fine dell'anno, il che dovrebbe favorire i settori difensivi.
Per quanto riguarda i rendimenti obbligazionari, JPMorgan mantiene la sua posizione secondo cui è stato raggiunto il picco dei rendimenti obbligazionari statunitensi, una situazione che di solito avvantaggia i settori difensivi e le società con un elevato potenziale di crescita rispetto a quelle con un elevato valore contabile rispetto al loro valore di mercato.
La banca enfatizza particolari settori difensivi con prospettive promettenti. La banca continua a guardare con favore al settore sanitario, anche senza considerare la grande azienda farmaceutica Novo Nordisk.
Le utility dovrebbero trarre vantaggio dall'aumento dei prezzi dell'anidride carbonica e del gas naturale, oltre che da una crescita consistente degli utili. Il settore immobiliare, dopo un periodo di performance inferiore, è ora preferito grazie alle migliori condizioni di finanziamento. Inoltre, si ritiene che i beni di consumo abbiano un prezzo più interessante rispetto a quello del 2022.
JPMorgan suggerisce invece di prestare attenzione ai settori dei beni di consumo discrezionali, in particolare all'industria automobilistica e a quella dei beni di lusso. Raccomanda un investimento inferiore alla media nel settore chimico, nonostante le sue recenti riduzioni di prezzo, e mantiene un approccio cauto agli investimenti nelle banche.
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