Investing.com -- Moody's Ratings ha rivisto l'outlook di NIKE, Inc. da stabile a negativo, confermando al contempo tutti i rating dell'azienda. Ciò include i rating A1 delle obbligazioni senior non garantite, il rating (P)A1 della shelf senior non garantita, i rating (P)A1 del Programma di Note a Medio Termine senior non garantite e il rating Prime-1 del programma di commercial paper.
La revisione dell'outlook a negativo si basa sulla previsione che NIKE subirà un calo considerevole del reddito operativo nella seconda metà dell'anno fiscale che termina a maggio 2025. L'outlook tiene conto anche del rischio che i ricavi e gli utili di NIKE possano iniziare a riprendersi nell'anno fiscale 2026, ma potrebbero rimanere al di sotto dei livelli storici a causa di un ambiente di spesa discrezionale più limitato. Di conseguenza, il leverage dell'azienda potrebbe rimanere vicino a 2x il rapporto debito/EBITDA rettificato da Moody's per un periodo prolungato.
Raya Sokolyanska, Vice President-Senior Credit Officer di Moody's Ratings, ha affermato che le strategie implementate dal nuovo CEO Elliott Hill dovrebbero stabilizzare e alla fine riportare l'azienda alla crescita nel tempo. Questo mentre l'azienda si concentra sull'ampliamento dell'innovazione di prodotto e mira a riconquistare la sua significativa influenza culturale. Tuttavia, Sokolyanska ha anche notato che un ambiente competitivo e di consumo più impegnativo negli Stati Uniti e in Cina potrebbe rallentare la ripresa di NIKE.
Il rating A1 senior non garantito di NIKE riflette la sua notevole scala, la posizione di leadership nel mercato atletico globale e la proprietà di uno dei marchi di consumo più riconosciuti e preziosi al mondo. La posizione di mercato a lungo termine dell'azienda è stata sostenuta dal suo focus sulla creazione della domanda, l'innovazione di prodotto e l'esperienza del consumatore. Inoltre, NIKE ha costantemente mantenuto strategie finanziarie conservative, inclusi solidi parametri di credito e liquidità.
Tuttavia, il profilo di credito di NIKE è limitato dal rischio di business intrinseco dell'industria ciclica, altamente competitiva e frammentata delle calzature e dell'abbigliamento. È anche vincolato dall'alta concentrazione di ricavi in un singolo marchio. Negli ultimi anni, NIKE ha perso quote di mercato nella categoria running e parte della sua dominante mindshare tra i consumatori. Ciò è attribuito alla sua eccessiva dipendenza da diverse linee di prodotti lifestyle, al focus sulla crescita digitale diretta al consumatore a scapito delle relazioni con i grossisti, e alla diminuita priorità della costruzione del marchio a favore del marketing delle prestazioni.
Sotto la guida del nuovo CEO Elliott Hill, l'azienda è nelle prime fasi di una svolta operativa per affrontare queste sfide. Si prevede che i ricavi diminuiranno del 10% e l'EBITDA (escludendo elementi insoliti, prima delle rettifiche standard) di circa il 40% entro la fine dell'anno fiscale a maggio 2025. Questo mentre l'azienda riduce l'offerta di linee di prodotti chiave, smaltisce l'eccesso di inventario e affronta una spesa discrezionale più debole negli Stati Uniti e in Cina.
Si prevede che una graduale ripresa inizierà nell'anno fiscale 2026 con una crescita dei ricavi dell'1% e una crescita dell'EBITDA a una cifra media. Ciò riflette i benefici del cambiamento di direzione strategica, l'ampliamento di nuovi prodotti e il reinvestimento nel business. Con il miglioramento degli utili e la riduzione del debito da un potenziale rimborso della scadenza obbligazionaria del 2025, si prevede che il rapporto debito/EBITDA rettificato da Moody's sarà di 2,1x nell'anno fiscale 2025 e 2,0x nell'anno fiscale 2026.
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