Investing.com - Il secondo trimestre si sta concludendo e gli analisti di Barclays (LON:BARC) hanno analizzato le prospettive di investimento per le azioni globali nella seconda metà dell'anno.
Previsioni sui titoli azionari globali nei prossimi 6 mesi (secondo semestre 2024)
È stato un altro trimestre positivo per gli investitori, con i titoli azionari globali guidati dai forti guadagni del settore Big Tech, dominante negli Stati Uniti.
Secondo gli analisti di Barclays, in una nota del 20 giugno, alla base di questi mercati favorevoli c'è una crescita globale costante, con i principali attori che si bilanciano a vicenda.
La Cina sta vivendo un secondo trimestre debole, dopo un primo forte, ma l'area dell'euro sta finalmente assistendo a una ripresa ciclica dopo due anni di stagnazione. L'India ha registrato una performance positiva per un paio d'anni e sembra destinata a crescere di circa il 7% anche nel 2024.
Ma una delle ragioni principali di un solido contesto macro è ancora l'economia più grande del mondo.
Di tanto in tanto sembra riemergere l'idea che gli Stati Uniti stiano finalmente esaurendo la loro spinta, e di recente alcuni dati leggermente più morbidi di aprile hanno portato a un nuovo interesse per questo tema. Tuttavia, l'economia sottostante è rimasta molto stabile, ha aggiunto Barclays.
"Ci aspettiamo che gli Stati Uniti si espandano del 2,5% nel 2024, in linea con il 2023", hanno dichiarato gli analisti della banca britannica.
Le valutazioni potrebbero sembrare piene, ma questo è ancora un ambiente favorevole per gli asset di rischio. Ciò ha portato la banca a mantenere per il terzo trimestre consecutivo una posizione di sovrappeso sulle azioni globali rispetto al reddito fisso, pur esprimendo cautela a causa delle valutazioni elevate e dei crescenti rischi politici e commerciali.
"Preferiamo ancora una volta le azioni globali al reddito fisso, in un contesto di crescita globale solida e di un ciclo di allentamento graduale. Ma gli investitori dovrebbero tenere d'occhio gli scenari di coda, soprattutto alla luce dei rischi politici", ha dichiarato Barclays.
Rischi politici per gli investitori nel 2024
Nonostante l'ottimismo, è chiaro che i rischi politici stanno aumentando.
La situazione è iniziata con le elezioni del Parlamento europeo, dove i partiti di destra in Germania (AFD) e in Francia (National Rally) hanno guadagnato terreno. Ma il rischio politico è aumentato quando il presidente francese Emmanuel Macron ha risposto con elezioni parlamentari lampo.
Gli investitori non possono ignorare il rischio di coda: se il partito del Presidente Macron subisce un duro colpo, egli decide di dimettersi e il National Rally finisce per controllare sia il Parlamento che l'Eliseo.
"È probabile che il rischio politico rimanga elevato, con un aumento del premio per il rischio degli asset finanziari europei almeno fino al 7 luglio, e forse anche per mesi successivi", ha aggiunto Barclays.
Altrove, i risultati delle elezioni in Messico, India e Sudafrica hanno causato sconvolgimenti nei mercati locali. Le elezioni nel Regno Unito porteranno probabilmente (se i sondaggi sono corretti) a un nuovo governo, e poi entrano in gioco gli Stati Uniti.
I sondaggi indicano che il Senato sarà probabilmente repubblicano; i democratici difendono molti più seggi e il senatore Joe Manchin non si ricandiderà in West Virginia. È più che probabile che la Camera vada ai Democratici. E le elezioni presidenziali, a nostro avviso, restano troppo vicine per essere definite, in quanto dipendono da fattori come il voto anticipato, l'affluenza alle urne il giorno delle elezioni, ecc. in pochi Stati.
"È sempre più probabile che sia la politica statunitense a guidare l'attenzione del mercato con l'avvicinarsi del mese di novembre", ha dichiarato Barclays.
Vengono in mente due questioni importanti.
Il mese scorso il Presidente degli Stati Uniti Joe Biden ha imposto due serie di dazi alla Cina, su circa 18 miliardi di dollari di importazioni in settori strategicamente importanti (compresa una tassa del 100% sui veicoli elettrici cinesi).
Tuttavia, questo potrebbe rivelarsi solo un antipasto in caso di vittoria dell'ex presidente Donald Trump, che ha ripetutamente promesso pesanti dazi, tra cui una tariffa generalizzata del 10% su tutte le importazioni negli Stati Uniti, nonché dazi molto più consistenti su importazioni specifiche da Paesi esportatori, tra cui la Cina ma anche l'Europa e altri.
La scorsa settimana, l'ex presidente ha ventilato l'idea di eliminare del tutto l'imposta sul reddito e di compensare la perdita di entrate con una politica di "tutte le tariffe".
La guerra commerciale del 2018 tra Stati Uniti e Cina sembrava aver evitato gli esiti peggiori che i critici avevano temuto, ma i rischi associati a una guerra commerciale globale sembrano maggiori questa volta.
"Si tratta di uno dei maggiori rischi per l'economia mondiale nel 2025 e sarà sempre più al centro dell'attenzione con l'avvicinarsi dell'autunno", hanno dichiarato gli analisti della banca britannica.
Un'altra questione macro legata alla politica statunitense è cosa accadrebbe se l'offerta di lavoro degli Stati Uniti fosse limitata da un rallentamento del flusso di lavoratori immigrati, dal momento che l'ex presidente Trump non solo ha giurato di dare un giro di vite all'immigrazione non autorizzata, ma ha anche affermato che il suo governo radunerà e deporterà milioni di lavoratori senza documenti.
I titoli AI sono ancora una buona opportunità di investimento?
I titoli tecnologici megacap hanno aumentato la spesa in conto capitale di oltre il 40% su base annua e questo incremento offre opportunità nei sottotemi, soprattutto laddove esistono colli di bottiglia nella capacità.
"Riteniamo che, se la domanda di IA deve essere sostenuta, il rally dovrà estendersi ad altri sotto-segmenti, come l'interconnessione dei data center (ossia il movimento dei dati da un nodo di calcolo/switching a un altro)", ha aggiunto Barclays.
La crescita della domanda di calcolo richiederà in ultima analisi nodi di calcolo più grandi e quindi un "clustering", che richiederà anche un'ulteriore densificazione dell'interconnessione.
"Riteniamo che i nomi che consentono un'interconnessione più efficiente in segmenti quali gli OEM (Original Equipment Manufacturer) di moduli, i fornitori di sistemi analogici e DSP (Digital Service Provider) guideranno la seconda ondata di investimenti nell'IA e sono ancora sottovalutati rispetto alle opportunità che offrono", ha aggiunto la banca.
Come posizionarsi per la seconda metà del 2024
Barclays mantiene il suo obiettivo di base per la fine dell'anno 2024 a 5300, anche se ritiene che i rischi siano inclinati verso l'alto.
"Nel nostro scenario rialzista, in cui le revisioni degli EPS ex-Tech hanno toccato il fondo e le Big Tech acquisiscono una valutazione a termine ancora più elevata grazie al continuo slancio delle revisioni al rialzo, l'S&P 500 potrebbe arrivare a 6050", ha dichiarato Barclays.
La banca britannica ha abbassato la sua view tattica di "sovrappeso" sulle azioni europee a "mediamente ponderata" dopo la convocazione delle elezioni francesi.
"Il posizionamento sembra piuttosto lungo; la stagionalità estiva sta per entrare in vigore e le elezioni non solo in Francia, ma anche nel Regno Unito e negli Stati Uniti, aumentano l'incertezza. L'azione dei prezzi a breve termine potrebbe quindi essere più incostante, ma a medio termine riteniamo che i dati 'Goldilocks-ish', i rendimenti in range e la tenuta degli utili continuino a favorire le azioni come asset class", ha dichiarato Barclays.
Gli obiettivi di prezzo della banca sono 545 per Stoxx 600 e 8300 per FTSE 100, il che implica un rialzo a una sola cifra fino a fine anno.
Barclays ha anche apportato delle modifiche alla sua allocazione settoriale, togliendo parte dell'orientamento reflazionistico dal tavolo.
Ha declassato l'energia a "underweight" (sottopesare) da "overweight" (sovrappesare) a causa del calo dei prezzi del petrolio e ha declassato il settore auto a "underweight" (sottopesare).
Sul fronte opposto, abbiamo aggiornato sia Staples che Utilities a "peso medio" da "sottopeso", in parte per chiudere le posizioni di sottopeso difensivo, ma anche per ridurre l'esposizione "sottopesata" al settore di lunga durata che portavano con sé, dato che il ciclo di riduzione dei tassi si sta avviando in Europa.
Abbiamo anche aumentato l'esposizione ai consumi portando il settore Retail a "sovrappeso" e abbiamo aggiunto un'esposizione a lunga scadenza portando il settore Immobiliare a "sovrappeso".
Titoli che offrono sicurezza nei ribassi
Diversificando i portafogli con titoli resistenti alla recessione, gli investitori possono mitigare il rischio e mantenere rendimenti costanti, anche in presenza di mercati turbolenti, siano essi causati da una recessione, dall'incertezza politica o da qualcosa di completamente diverso. Mentre settori come la sanità e i beni di consumo sono rinomati per la loro resistenza, altri settori azionari possono essere soggetti a volatilità a causa di sfide specifiche del settore.