Di Sam Boughedda
In una nota inviata ai clienti giovedì, gli analisti di BofA hanno affermato che il valore ha vinto nel 2022 e gli investitori dovrebbero "seguirlo".
"Mentre a novembre i fattori Value (+5,1% in media) hanno superato i fattori Growth (+6,0% in media), nel 2022 il Value rimane in vantaggio rispetto al Growth (rispettivamente -3,7% e -4,0%)", scrivono gli analisti.
Gli analisti hanno spiegato che il 2022 è stato "caratterizzato da un'ampia leadership di mercato", con il 73% dei quasi 50 fattori quantitativi seguiti da BofA che ha sovraperformato lo S&P 500 equamente ponderato. Inoltre, tutti i fattori value seguiti da BofA, ad eccezione dell'elevato rendimento EPS, hanno guidato l'indice.
"Vediamo diversi motivi per rimanere sul Value:
1) la crescita rimane sottopesata rispetto al Value sulla maggior parte delle metriche di valutazione rispetto alla storia
2) il Value rimane profondamente sottopesato dai gestori attivi (Prospetto 39)
3) durante i periodi di alta inflazione il Value ha guidato la crescita 3 mesi prima della crisi (più sotto) e fino a 12 mesi dopo
4) durante i periodi di alta inflazione il Value ha guidato la crescita per 12 mesi dopo che la Fed ha smesso di aumentare i tassi
5) il Value si è comportato bene durante i periodi di maggiore volatilità dei tassi"
Ritengono inoltre che sia importante rimanere selettivi, che la domanda di titoli a dividendo rimarrà elevata e che "la duration rimarrà probabilmente sotto pressione".
"Il Dividend Yield è stato il terzo miglior fattore complessivo nell'ultimo anno, con un vantaggio di 17,1 punti percentuali sull'indice, il secondo miglior margine di sovraperformance per il periodo gennaio-novembre dal 1987. Il contributo dei dividendi ai rendimenti totali è stato inferiore nell'ultimo decennio, ma il ritorno alle norme storiche implicherebbe che >50% dei rendimenti totali derivi dal reddito rispetto all'attuale 14%", proseguono gli analisti. "La domanda di titoli che pagano dividendi dovrebbe rimanere elevata, soprattutto alla luce delle basse valutazioni e della scarsa proprietà istituzionale".