Ellington Financial LLC (NYSE: EFC) ha riportato un utile netto di 0,18 dollari per azione e un utile distribuibile rettificato di 0,27 dollari per azione per il quarto trimestre del 2023. La società, che ha completato la fusione con Arlington a metà dicembre, prevede di ridurre il dividendo mensile da 0,15 a 0,13 dollari per azione a partire da marzo.
Nonostante la fusione abbia causato una modesta diluizione, che si riflette nel valore contabile per azione di fine anno, pari a 13,83 dollari, Ellington Financial prevede di recuperare tale diluizione attraverso efficienze operative e impieghi di capitale a più alto rendimento.
Principali risultati
- L'utile netto si è attestato a 0,18 dollari per azione, con un utile distribuibile rettificato di 0,27 dollari per azione.
- La fusione con Arlington ha portato alla vendita della maggior parte del portafoglio di agenzie e CMBS di Arlington a prezzi vantaggiosi.
- Il dividendo mensile dovrebbe scendere a 0,13 dollari per azione a partire da marzo.
- Il valore contabile per azione alla fine dell'anno era di 13,83 dollari, con un previsto recupero della diluizione legata alla fusione.
- Il portafoglio creditizio lungo è cresciuto del 10% a 2,74 miliardi di dollari, mentre il portafoglio RMBS lungo di agenzie è diminuito del 12% a 853 milioni di dollari.
- Il portafoglio di Longbridge è cresciuto del 13% a 552 milioni di dollari, con una diminuzione del rapporto debito pro solvendo/equity a 2,0:1.
- Alla fine dell'anno, la liquidità e le attività non vincolate ammontavano a circa 645 milioni di dollari.
- Anticipazione di una curva dei rendimenti più ripida e di opportunità nel debito immobiliare commerciale in difficoltà e nei CMBS.
- Longbridge dovrebbe tornare alla redditività entro la metà dell'anno.
Prospettive aziendali
- Si prevede che la fusione con Arlington fornisca una base di capitale più ampia e una maggiore capacità di prestito, migliorando le opportunità di investimento.
- Ellington Financial ha garantito un rendimento totale del 18% agli azionisti nel 2023 e punta a continuare ad aggiungere valore attraverso i dividendi, la crescita delle attività e il riacquisto di azioni.
Punti salienti dell'orso
- I portafogli di prestiti ponte commerciali e di prestiti non QM sono diminuiti a causa dei pagamenti dei prestiti che hanno superato le nuove acquisizioni.
Punti di forza rialzisti
- La società ha sfruttato il rally del mercato per monetizzare pool di RMBS di agenzie a rendimenti interessanti.
- Esiste un potenziale di crescita nei portafogli di prestiti ipotecari commerciali e CMBS.
- La società vede opportunità vantaggiose nei settori dei mutui commerciali e delle banche in difficoltà.
Mancanze
- La decisione della società di ridurre il dividendo è stata messa in discussione dall'investitore Lee Cooperman, sebbene sia stata difesa come strategia per coprire il nuovo dividendo entro pochi trimestri.
Punti salienti delle domande e risposte
- Si è discusso della risoluzione dei prestiti in sofferenza e dei fattori che determinano la morosità del portafoglio.
- L'amministratore delegato Laurence Penn ha affrontato le preoccupazioni relative alla strategia di acquisizione e ai potenziali cambiamenti normativi positivi che influiscono sull'attività.
- L'analista Matthew Howlett ha chiesto informazioni sul calo delle sottoscrizioni di programmi HECM e sulle prospettive di guadagno in caso di vendita di prestiti non QM, con conseguenti discussioni sui cambiamenti normativi e sulle strategie di cartolarizzazione dei prestiti.
Approfondimenti di InvestingPro
La recente relazione sugli utili di Ellington Financial LLC ha fornito agli investitori un quadro contrastante, ma un'analisi più approfondita dei dati e ulteriori approfondimenti di InvestingPro possono aiutare a valutare il potenziale della società. Ecco alcune metriche chiave e suggerimenti:
Dati InvestingPro:
- La capitalizzazione di mercato si attesta a circa 945,45 milioni di dollari, indicando le dimensioni e la presenza dell'azienda sul mercato.
- Il rapporto P/E, basato sugli ultimi dodici mesi a partire dal terzo trimestre del 2023, è pari a 10,15, il che potrebbe suggerire che il titolo è ragionevolmente valutato rispetto agli utili.
- Il significativo rendimento dei dividendi, pari al 16,16% secondo i dati più recenti, evidenzia l'impegno della società a restituire valore agli azionisti attraverso i dividendi.
Suggerimenti di InvestingPro:
- Gli analisti prevedono che Ellington Financial sarà redditizia quest'anno, il che è in linea con le aspettative della società stessa in termini di efficienza operativa e di impiego di capitale a più alto rendimento dopo la fusione.
- La società ha mantenuto il pagamento dei dividendi per 15 anni consecutivi, rafforzando il suo impegno nei confronti degli azionisti nonostante la prevista riduzione del dividendo per azione.
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