Zillow Group Inc. (NASDAQ:Z) ha riferito di una robusta crescita dei ricavi e di progressi strategici durante la conference call sul terzo trimestre 2023. L'amministratore delegato Rich Barton ha sottolineato la resistenza dell'azienda in mezzo alle continue cause del settore e ha evidenziato la forte performance finanziaria del terzo trimestre. Ha inoltre svelato la visione della Super App immobiliare di Zillow, volta a fornire un'esperienza immobiliare completa ai clienti.
I punti salienti della conferenza stampa sugli utili:
- Zillow ha registrato un fatturato Q3 migliore del previsto, pari a 496 milioni di dollari, con un calo del fatturato residenziale solo del 3% rispetto a un calo del 14% del settore.- L'azienda ha sottolineato la sua forte performance nel mercato degli affitti e la crescita delle accensioni di mutui per l'acquisto.- È stata discussa la visione della Super App immobiliare di Zillow, sostenuta da cinque pilastri di crescita: touring, finanziamenti, soluzioni per i venditori, integrazione dei servizi e potenziamento della rete di partner.- L'azienda ha annunciato l'acquisizione di Follow Up e l'acquisizione di Follow Up. L'azienda ha annunciato l'acquisizione di Follow Up Boss, una piattaforma CRM per i professionisti del settore immobiliare, che migliorerà l'esperienza dei clienti.- Nonostante le sfide legate all'accessibilità degli alloggi e alla scarsità delle scorte, Zillow prevede una crescita del 24% su base annua dei ricavi non residenziali, compresi gli affitti e i mutui, nel quarto trimestre.- L'EBITDA del quarto trimestre dovrebbe attestarsi tra i 40 e i 60 milioni di dollari, con una diminuzione rispetto al terzo trimestre a causa della stagionalità.- Zillow ha in programma l'assunzione di funzionari addetti ai mutui e venditori per Listing Showcase, al fine di espandere la propria portata sul mercato.
Barton si è detto fiducioso della posizione di Zillow nel contesto dei cambiamenti del settore legati alla trasparenza delle commissioni e al potenziale passaggio a un mercato digitale di annunci a pagamento. Ha inoltre illustrato l'attenzione dell'azienda per la creazione di un'importante attività di creazione di mutui per l'acquisto diretti al consumatore, integrata con la sua rete di agenti di prim'ordine.
Zillow ha in programma la creazione di una piattaforma digitale, denominata "housing Super App", che offrirà servizi per l'acquisto, la vendita, il finanziamento e l'affitto di immobili. L'azienda sta investendo in cinque pilastri di crescita per aumentare la quota di transazioni e i ricavi per transazione dei clienti.
L'attività di creazione di mutui ipotecari di Zillow ha registrato un aumento significativo del volume di creazione di mutui d'acquisto. L'azienda ha inoltre ampliato la partnership con Opendoor per consentire ai venditori di case di richiedere offerte in contanti e stime per la vendita sul mercato libero attraverso Zillow.
La società ha annunciato l'acquisizione di Follow Up Boss, un sistema di gestione delle relazioni con i clienti per i professionisti del settore immobiliare, per 400 milioni di dollari in contanti al momento della chiusura e fino a 100 milioni di dollari di earnout in contanti nell'arco di tre anni. L'acquisizione dovrebbe aiutare gli agenti a migliorare l'esperienza dei clienti.
Zillow ha anche affrontato le preoccupazioni relative ai compensi basati su azioni (SBC) e ha dichiarato l'intenzione di ridurre le spese SBC con l'aumento dei ricavi. L'obiettivo è quello di diventare un'azienda redditizia secondo i principi GAAP nel corso del tempo.
I dirigenti di Zillow hanno fornito dettagli sui piani e sulle offerte dell'azienda. Hanno menzionato che il touring in tempo reale dovrebbe coprire circa il 10% delle connessioni totali nel prossimo anno. Hanno inoltre discusso della copertura dei mercati avanzati, affermando che prima di questo trimestre, i sei mercati introdotti rappresentavano una piccola percentuale delle connessioni complessive.
Per quanto riguarda il settore dei mutui, Zillow prevede una crescita dei ricavi nel quarto trimestre, trainata dall'aumento delle acquisizioni. L'azienda ha inoltre sottolineato gli aumenti di produttività e i miglioramenti dell'efficienza nell'attività di creazione dei prestiti e ha espresso ottimismo sulla crescita futura.
Zillow ha parlato della risposta positiva alla sua nuova offerta, Listing Showcases, che ha attirato sia gli utenti Premier Agent esistenti sia nuovi clienti. La telefonata si è conclusa con l'apprezzamento per le domande e l'impegno ad aggiornare gli investitori sui progressi dell'azienda.
InvestingPro Approfondimenti
In base agli ultimi dati di InvestingPro, Zillow Group Inc. (NASDAQ:Z) ha una capitalizzazione di mercato corretta di 8010 milioni di dollari. Il fatturato della società negli ultimi dodici mesi, a partire dal secondo trimestre del 2023, è di 1893 milioni di dollari, con un margine di profitto lordo dell'80,24%. Nonostante il calo del prezzo delle azioni negli ultimi tre mesi, il fair value della società secondo InvestingPro è di 35,12 dollari USA.
Due consigli di InvestingPro particolarmente rilevanti per la situazione attuale di Zillow sono:
1. Il management sta riacquistando azioni in modo aggressivo, il che indica fiducia nelle prospettive future dell'azienda e può potenzialmente stabilizzare il prezzo delle azioni.
2. L'azienda ha più liquidità che debiti in bilancio, il che le fornisce una solida base finanziaria per affrontare le sfide del settore e investire in opportunità di crescita.
InvestingPro offre ulteriori consigli e approfondimenti per gli investitori, con un totale di 12 consigli disponibili per Zillow Group Inc. Questi suggerimenti possono fornire una guida preziosa per gli investitori che desiderano comprendere la performance e il potenziale dell'azienda.
Trascrizione completa - Z Q3 2023:
Operatore: Buon pomeriggio. Mi chiamo Lauren e sarò il vostro operatore in conferenza oggi. A questo punto, vorrei dare il benvenuto a tutti alla teleconferenza del terzo trimestre 2023 del Gruppo Zillow. Tutte le linee sono state messe in mute per evitare qualsiasi rumore di fondo. [Istruzioni dell'operatore.] Si prega di notare che questo evento viene registrato. Vorrei passare la parola a Bradley Berning, Vice Presidente Affari Strategici e Relazioni con gli Investitori. Prego, proceda pure.
Bradley Berning: Grazie, Lauren. Buon pomeriggio e benvenuti alla teleconferenza del terzo trimestre 2023 del Gruppo Zillow. Oggi sono con me per discutere dei nostri risultati il cofondatore e CEO del Gruppo Zillow, Rich Barton, il CFO, Jeremy Hofmann e il COO, Jeremy Wacksman. Nel corso della telefonata odierna, rilasceremo dichiarazioni previsionali sui nostri futuri risultati e piani operativi e sul mercato immobiliare, basate sulle attuali aspettative e ipotesi. Queste dichiarazioni sono soggette a rischi e incertezze e vi invitiamo a considerare i fattori di rischio descritti nei nostri documenti SEC per ulteriori informazioni. Non ci assumiamo alcun obbligo di aggiornare queste dichiarazioni a seguito di nuove informazioni o di eventi futuri, se non nei casi previsti dalla legge. Questa telefonata viene trasmessa su Internet ed è accessibile sul nostro sito web per le relazioni con gli investitori. La registrazione della telefonata sarà disponibile in giornata. Nel corso della telefonata verranno discusse le misure GAAP e non-GAAP, tra cui l'EBITDA rettificato, a cui ci riferiamo come EBITDA. Vi invitiamo a leggere la nostra lettera agli azionisti e il nostro comunicato stampa, disponibili sul nostro sito web per le relazioni con gli investitori, in quanto contengono importanti informazioni sui nostri risultati GAAP e non-GAAP, comprese le riconciliazioni delle misure finanziarie non-GAAP storiche. Apriremo ora la telefonata con le osservazioni seguite da domande e risposte in diretta. A questo punto, passo la parola a Rich.
Rich Barton: Grazie, Brad. E grazie, Lauren. Buon pomeriggio a tutti. Vi ringraziamo per esservi collegati oggi per ascoltare i risultati del terzo trimestre 2023. Non vedo l'ora di condividere i progressi compiuti nella nostra strategia di crescita, che ancora una volta ci ha permesso di superare in modo significativo il settore grazie ai costanti progressi nell'esecuzione, convertendo il traffico in transazioni. Prima di passare ai nostri risultati e a un aggiornamento sui nostri cinque pilastri di crescita, è importante che io affronti l'elevato livello di attenzione dei media e le speculazioni che circondano diverse cause legali in corso nel settore, e quali possono essere le implicazioni per il più ampio settore immobiliare residenziale e per Zillow in particolare. La versione breve è che crediamo fermamente che Zillow sia ben posizionata per prosperare indipendentemente da come si svolgeranno le cose. Vi spiegherò la nostra logica. Ma prima lasciatemi chiarire i principi del mercato che sono alla base della posizione di Zillow. Per quanto riguarda l'accesso libero, equo e trasparente alle informazioni immobiliari, siamo forti sostenitori. Per quanto riguarda l'importanza di una rappresentanza indipendente, siamo forti sostenitori. E infine, per quanto riguarda le commissioni trasparenti e negoziabili degli agenti, siamo forti sostenitori. Dal nostro punto di vista, sembra chiaro che questi principi sono nell'interesse dei consumatori di traslochi, degli agenti e del settore nel suo complesso. I consumatori e gli agenti devono avere accesso a tutti gli annunci e i consumatori devono poter disporre di informazioni sugli annunci e sulle modalità di pagamento delle provvigioni degli agenti. Riteniamo che questo sia il modo migliore di procedere. Per quanto riguarda le notizie sulle controversie, ci aspettiamo che la causa Sitzer/Burnett che ha fatto notizia ieri, in cui una giuria ha deciso a favore dei querelanti e ha assegnato circa 1,8 miliardi di dollari di danni, rimarrà probabilmente bloccata in tribunale per anni. Gli imputati, come la National Association of Realtors e alcuni franchisor immobiliari, hanno già dichiarato di voler ricorrere in appello, a meno che non si arrivi a un accordo negoziato. Per ricordare a tutti voi che Zillow non è parte in causa in questa causa né in altre simili. A parte il tempo che questo caso particolare potrebbe richiedere, ci aspettiamo che i cambiamenti del settore derivanti da questa causa, o da altre simili, comporteranno la trasparenza delle commissioni e disposizioni di negoziabilità simili a quelle viste in molti degli accordi che i querelanti hanno stipulato con altri franchisor immobiliari prima del processo. Questi cambiamenti nel settore tendono a sembrare dei buoni passi iniziali per aggiungere maggiore trasparenza ed educazione ai consumatori. Nei mercati orientati al futuro, che stanno esplorando i cambiamenti che portano a una maggiore trasparenza e negoziabilità, crediamo che la nostra attività sia fiorente. Riteniamo inoltre che un'interruzione totale dell'esistenza degli agenti immobiliari sia improbabile per alcune ragioni. Perché? Perché gli agenti dell'acquirente rappresentano gli interessi dell'acquirente in questo complesso e spesso intimidatorio processo di acquisto di una casa, il più grande acquisto che la maggior parte delle persone fa nella propria vita, per il quale la maggior parte delle persone si indebita enormemente e che ha finito per essere per la maggior parte dei proprietari di casa il loro più grande asset finanziario. Come per altre transazioni ad alta complessità e ad alta posta in gioco, anche nel settore immobiliare è importante una rappresentanza indipendente. Per analogia, i banchieri d'investimento non rappresentano sia l'acquirente che il venditore in un'operazione di fusione e acquisizione, perché non ha senso logico che un unico consulente possa rappresentare efficacemente gli interessi di entrambe le parti. In effetti, la doppia agenzia, in cui lo stesso agente immobiliare rappresenta entrambe le parti, o la doppia citazione, è talmente dannosa nelle transazioni immobiliari che è già stata vietata o sostanzialmente limitata in otto Stati degli USA. Gli acquirenti meritano e hanno bisogno di un proprio consulente indipendente. E per la maggior parte degli acquirenti, questo significa un agente dedicato. In ogni settore c'è sempre un segmento di fai-da-te. E noi oggi sosteniamo pienamente il fai-da-te all'interno di Zillow, pur sapendo, grazie a ricerche ed esperienze, che per la maggior parte dei traslocatori la posta in gioco è troppo alta per il fai-da-te. Vi ricordo che Zillow è stata fondata sul principio dell'accesso libero ed equo alle informazioni e agli annunci immobiliari, e non abbiamo cambiato idea. Continuiamo ad aderire a questo principio e ad affermare la nostra posizione sostenendo e facendo pressione a favore di una maggiore trasparenza nel settore immobiliare. I vantaggi e la durata della rappresentanza indipendente degli acquirenti e l'importanza di commissioni trasparenti e negoziabili. Riteniamo che il cambiamento nel settore sia stato e sarà lento, ma ci piegheremo continuamente a questi principi. Tuttavia, anche se per un momento ci concediamo uno scenario futuro in cui l'agenzia per gli acquirenti sparisce, siamo convinti che Zillow rimarrà in una posizione forte, potenzialmente ancora più forte. Perché? Perché in questo caso il mercato statunitense passerebbe probabilmente a una struttura di mercato che osserviamo in diverse aree geografiche internazionali, dove uno o due portali molto grandi offrono un mercato di annunci digitali a pagamento (pay to play), una sorta di analogia con la pubblicità classificata digitale. In questo scenario, Zillow sarebbe il favorito per diventare il principale mercato di annunci digitali, grazie al nostro marchio, al traffico, all'impegno e alla nostra particolare attenzione a risolvere i problemi reali dei traslocatori con la nostra visione di super app per l'edilizia abitativa, basata su un software. Se i mercati internazionali delle inserzioni sono una guida, è anche possibile che questo porti a un modello di business più ampio e redditizio per Zillow. Stiamo sostenendo che questo accada? No, perché crediamo che il mercato pay to play sia un passo indietro per i consumatori e per l'intero settore. E ci piace molto la nostra posizione e il nostro piano di crescita in una struttura di mercato che si evolve continuamente verso i nostri principi di accesso, indipendenza e trasparenza. Concludo questa sezione ribadendo che ci siamo sempre concentrati innanzitutto sul piacere delle masse con prodotti software che attraggono gli utenti con spese di marketing modeste. Chi ci conosce bene sa che nel corso degli anni abbiamo dimostrato un grado insolitamente elevato di creatività e innovazione dei modelli di business, poiché abbiamo trovato il modo di monetizzare il nostro incredibile coinvolgimento degli utenti in modi che sono vincenti per i consumatori, per i nostri partner e per Zillow. Questa sperimentazione e innovazione ha portato a un roll up dei ricavi che oggi presenta un'ampia varietà di linee di business e modelli di monetizzazione, al punto che i ricavi derivanti dall'attività degli agenti acquirenti hanno rappresentato meno del 50% dei nostri ricavi totali nel terzo trimestre. Oggi siamo concentrati sulla realizzazione della Super App immobiliare, una piattaforma tecnologica end-to-end con prodotti e servizi che facilitano il trasferimento delle persone. Zillow, il marchio e il marketplace di fiducia, sarà qui per aiutare gli acquirenti, i venditori, gli affittuari e il settore delle transazioni immobiliari, indipendentemente dal flusso di denaro. Ora che abbiamo analizzato ciò che sta accadendo nel settore, sono entusiasta di condividere con voi i nostri risultati. Mi avete sentito dire molte volte che il 2023 è cruciale per Zillow, è un anno di esecuzione per prepararci a scalare nel 2024 e nel 2025. Siamo molto soddisfatti di ciò che abbiamo realizzato oggi. Abbiamo ancora una volta ottenuto una forte performance relativa rispetto ai volumi in dollari delle transazioni totali del settore. Nel terzo trimestre abbiamo registrato una crescita dei ricavi migliore del previsto e sempre positiva, pari a 496 milioni di dollari, con un aumento del 3% rispetto all'anno precedente. I ricavi residenziali, pari a 362 milioni di dollari, sono diminuiti solo del 3% rispetto all'anno precedente, mentre il mercato più ampio è sceso del 14%, il che significa che Zillow ha sovraperformato il settore di 1100 punti base. Questo trimestre segna il quarto trimestre consecutivo di significativa sovraperformance rispetto al settore. I nostri sforzi costanti per migliorare l'imbuto dei clienti, catturare una maggiore domanda e collegare una parte più consistente di questa domanda alla nostra rete di partner continuano a dare i loro frutti. A contribuire alla nostra performance è stato l'ottimo trimestre del nostro mercato degli affitti. Grazie all'aumento del traffico e alla crescita degli annunci sia nel settore delle case plurifamiliari che in quello delle case singole, questo trimestre abbiamo registrato un fatturato di 99 milioni di dollari nel settore degli affitti, con un incremento del 34% rispetto all'anno precedente. Secondo comScore, restiamo la prima piattaforma di affitti più visitata, con una media di visitatori unici mensili di affitti a due cifre rispetto all'anno precedente nel terzo trimestre. Riteniamo che questo ci posizioni bene per la crescita futura dei ricavi. Stiamo facendo ottimi progressi anche nel settore dei mutui, con una crescita dell'88% rispetto all'anno precedente, anche se i tassi dei mutui hanno toccato i massimi da 20 anni. La nostra attività principale continua a dimostrare una sana domanda di top of funnel guidata dal nostro potente marchio, con 224 milioni di utenti unici mensili medi nel terzo trimestre, il nostro traffico leader complessivo è doppio rispetto a quello del nostro prossimo concorrente. E un cenno alla nostra ampia notorietà e fiducia. Oltre l'80% dei nostri utenti ci raggiunge in modo organico, diretto e gratuito. Meno del 5% dei nostri utenti proviene da SEM e acquisizioni digitali a pagamento. Il nostro ottimo prodotto, il marchio rispettato e l'ampio pubblico sono un vantaggio strategico significativo per Zillow. Questa è la base su cui investiamo e costruiamo i nostri pilastri di crescita, tutti incentrati sull'aumento delle conversioni attraverso la semplificazione, la digitalizzazione e l'integrazione delle complesse, spaventose e costose transazioni immobiliari, problemi reali dei clienti che risolviamo con un ottimo software e ottimi partner. Prima di passare all'aggiornamento della nostra road map, sono entusiasta di parlare dell'accordo appena firmato per l'acquisizione di Follow Up Boss, un sistema di gestione delle relazioni con i clienti (CRM) leader del settore che offre ai professionisti del settore immobiliare più performanti un hub centrale per organizzare e coinvolgere i clienti, chiudere le transazioni e creare i loro team. Stiamo investendo in grandi soluzioni tecnologiche che rendono più facile per le persone muoversi e Follow Up Boss fa proprio questo. L'azienda ha avviato da zero una piattaforma CRM leader del settore. Si tratta di un ottimo prodotto, amato dagli agenti e dai team di tutto il settore e attualmente utilizzato da molti agenti partner di Zillow e dai clienti di Show Time Plus. Siamo entusiasti di poter utilizzare le risorse di Zillow per aiutare Follow Up Boss a crescere ancora più rapidamente e per investire in un'esperienza software più integrata per gli agenti e i team del settore, consentendo loro di aumentare la produttività e di far crescere le proprie attività. Jeremy parlerà più dettagliatamente di questa proposta di acquisizione a breve. La visione della superapp di Zillow è quella di creare un'unica esperienza digitale per aiutare i clienti a soddisfare tutte le loro esigenze immobiliari, tra cui l'acquisto, la vendita, il finanziamento e l'affitto, servendo come un unico ecosistema di soluzioni connesse per tutte le attività e i servizi legati al trasloco. Stiamo realizzando questa visione attraverso investimenti in cinque pilastri di crescita: touring, finanziamenti, soluzioni per i venditori, integrazione dei nostri servizi e potenziamento della nostra rete di partner. Questi cinque pilastri di crescita segnano il percorso per raggiungere i nostri obiettivi di aumento della quota di transazioni e dei ricavi per transazione dei clienti. L'anno scorso ci siamo concentrati sul lancio dell'apprendimento e sul perfezionamento di prodotti e servizi nell'ambito dei nostri pilastri di crescita. Nei prossimi anni, mentre scaliamo e cresciamo. Stiamo facendo progressi, come dimostra l'accelerazione del lancio dei prodotti in questo trimestre. I nostri sforzi stanno migliorando la conversione del mid funnel. E con ciò i nostri volumi di connessione in tutta l'azienda, mentre ci concentriamo sulla creazione di valore reale attraverso le transazioni con i clienti. Siamo stati incoraggiati da ciò che stiamo apprendendo nelle aree geografiche in cui ci iscriviamo e che sono più ricche di esperienze integrate di super app per l'edilizia, i nostri mercati avanzati. Dall'ultima volta che abbiamo parlato, abbiamo lanciato altri cinque mercati avanzati, arrivando a un totale di nove. Ogni mese che passa, siamo sempre più fiduciosi dei risultati che stiamo vedendo nei nostri mercati potenziati e siamo incoraggiati dalla continua forte crescita delle connessioni e dall'aumento della quota di transazioni dei clienti. Prevediamo di lanciare altri mercati potenziati a un ritmo accelerato nei prossimi mesi e per tutto il 2024. Inoltre, gli investimenti che stiamo facendo per migliorare le visite, un pilastro chiave della crescita, continueranno ad alimentare lo slancio. Un tour della casa è il momento in cui la casa sognata, visualizzata sulla nostra app Zillow, diventa realtà per la prima volta. Alzare la mano digitale per fare un tour fisico è un forte indicatore di serietà e gli acquirenti che ne fanno richiesta si convertono in acquirenti a un tasso tre volte superiore rispetto ad altre azioni su Zillow. La preparazione all'acquisto inizia con l'ingresso fisico. Potenziato dall'orario di presentazione. Un prodotto per le visite in tempo reale consente a chi acquista una casa di programmare e confermare una visita in tempo reale, invece di richiederla semplicemente. Insieme ad altri miglioramenti apportati all'intero funnel di conversione, il touring in tempo reale sta migliorando significativamente la nostra capacità di mettere in contatto i clienti più intenzionati con i nostri agenti partner. Ovunque sia abilitato il touring in tempo reale, continuiamo a vedere una significativa sovraperformance della crescita complessiva delle nostre connessioni rispetto al settore. Di conseguenza, abbiamo accelerato l'introduzione del touring in tempo reale indipendentemente dai nostri mercati potenziati. Attualmente siamo presenti in 57 mercati e prevediamo di essere presenti in altri 33 che coprono circa il 10% delle nostre connessioni totali entro la fine del 2023. Un progresso entusiasmante. Un altro punto dolente nel viaggio dei clienti è la garanzia di finanziamento. Il secondo dei nostri pilastri di crescita. Come ho già detto, quasi l'80% delle case acquistate sono finanziate con un mutuo. Circa il 40% di tutti gli acquirenti di case inizia il proprio viaggio alla ricerca di un mutuo prima di scegliere l'agente con cui lavorare. Sapere che quasi tutti questi acquirenti utilizzano Zillow per la ricerca di un mutuo ci consente di costruire un'importante attività di creazione di mutui per l'acquisto diretta al consumatore, perfettamente integrata con la nostra vasta rete di agenti partner. Negli ultimi trimestri abbiamo iniziato a registrare una vera e propria crescita. La crescita è continuata nel terzo trimestre e, nonostante un mercato storicamente orrendo per la creazione di mutui, Zillow Home Loans ha registrato un aumento dell'88% rispetto all'anno precedente nel volume dei mutui d'acquisto. Tradizionalmente, i clienti di Zillow si rivolgevano al nostro mercato dei mutui per cercare i tassi. Sempre più spesso a questi clienti viene proposto direttamente Zillow Home Loans. Questi clienti, insieme al nostro lavoro di integrazione dei primi agenti con Zillow Home Loans nei nostri mercati potenziati, stanno guidando la crescita dei mutui d'acquisto di Zillow Home Loans. Non siamo ancora a livello di scala, ma stiamo facendo ottimi progressi con 452 milioni di dollari di mutui d'acquisto nel terzo trimestre, anche se i tassi ipotecari hanno toccato i massimi da 20 anni. Passerò ora all'ultimo pilastro della crescita e all'aggiornamento della nostra road map, le Seller Solutions. Come sapete, stiamo investendo per fornire ai venditori e agli agenti immobiliari prodotti e servizi tecnologici che facilitino la vendita di case, un grande TAM a cui abbiamo mirato e su cui stiamo innovando da tempo. Lo scorso trimestre abbiamo lanciato Listing Showcase nell'ambito dei nostri marchi di software per il settore immobiliare ShowingTime+. Le inserzioni di Listing Showcase sono caratterizzate da contenuti multimediali ricchi, come lo scorrimento delle immagini principali, l'organizzazione delle foto stanza per stanza e le planimetrie interattive, che consentono agli acquirenti di comprendere a fondo la casa prima ancora di entrarvi. Stiamo fornendo agli agenti di tutto il settore gli strumenti per mettere in risalto le caratteristiche migliori di una casa, dando loro anche l'opportunità di elevare la presenza del loro marchio su Zillow, il che dovrebbe portare a futuri affari. Finora la risposta è stata molto positiva. Ad oggi siamo presenti in 17 mercati e abbiamo in programma di espanderci nel corso del quarto trimestre e oltre. Inoltre, per quanto riguarda l'apertura del TAM lato vendita con Seller Solutions, la scorsa settimana abbiamo ampliato la partnership con il nostro leader di iBuying Opendoor a 45 mercati. In questi mercati i venditori di case che iniziano il loro percorso su Zillow possono richiedere contemporaneamente un'offerta in contanti da Opendoor e una stima di quanto la loro casa potrebbe essere venduta sul mercato libero con un agente premier partner di Zillow. La miriade di progressi che stiamo registrando rispetto ai nostri investimenti nei pilastri di crescita e l'annuncio di un accordo per l'acquisizione del fornitore di software CRM leader del settore Follow Up Boss dipingono il quadro di un'azienda che ha una visione chiara ed entusiasmante per una transazione digitale integrata ed efficiente nella terra disordinata e spaventosa di una persona normale che vuole o deve trasferirsi. Prima di passare la parola al direttore finanziario, Jeremy Hoffman, desidero elogiare l'intero team di Zillow per aver lavorato duramente e con successo alla soluzione di problemi concreti e reali dei consumatori grazie a un ottimo software e a ottimi partner. Questo lavoro richiede un alto grado di intelligenza, abilità e coordinazione, in quanto i nostri servizi vengono distribuiti insieme e separatamente in un numero sempre più ampio di aree geografiche. Sebbene il rumore del settore sia forte e la pressione macro pesante, il nostro team sta operando molto bene e ciò si riflette nella nostra continua sovraperformance relativa e nell'entusiasmo che tutti noi proviamo per l'opportunità di crescita che ci attende. Con questo, passo la parola a Jeremy.
Jeremy Hofmann: Grazie, Rich, e salve a tutti. Sono lieto di illustrarvi i dettagli dei risultati del terzo trimestre e le nostre prospettive di crescita continua del fatturato totale in un contesto macroeconomico molto difficile. Nei miei commenti di oggi, parlerò anche del nostro accordo per l'acquisizione di Follow Up Boss e di come stiamo pensando al compenso basato su azioni o SBC nel quadro della nostra struttura dei costi complessiva. Nel terzo trimestre abbiamo continuato a registrare una crescita positiva dei ricavi rispetto all'anno precedente, con un aumento del 3% a 496 milioni di dollari e un incremento di 24 milioni di dollari rispetto al punto medio della nostra previsione. Su base GAAP, la perdita netta è stata di 28 milioni di dollari, pari al 6% del fatturato. L'EBITDA del terzo trimestre, pari a 107 milioni di dollari, si è tradotto in un margine EBITDA del 22%. La nostra performance superiore ai ricavi, unita a un'efficace gestione dei costi, ha portato 30 milioni di dollari di EBITDA al di sopra del punto medio del nostro intervallo di previsione, dimostrando l'elevato margine incrementale di cui disponiamo oggi. Il fatturato residenziale è stato di 362 milioni di dollari, superando la fascia alta delle nostre previsioni, con un calo del 3% rispetto all'anno precedente. La performance dei ricavi residenziali è stata di 1100 punti base superiore al calo del settore, pari al 14%, secondo i dati della National Association of Realtors. I nostri calcoli interni, che contano il numero di vendite di case residenziali in ogni mercato del Paese, suggeriscono che nel terzo trimestre il settore ha subito un calo leggermente superiore a quello indicato dai nostri numeri. Nel terzo trimestre, riteniamo che la nostra sovraperformance relativa sia stata determinata principalmente da ciò che stiamo facendo per crescere e meno da fattori macro relativi. I nostri continui investimenti nelle esperienze top of funnel e mid-funnel continuano a migliorare i nostri volumi complessivi di contatti rispetto al settore. La crescita dei ricavi del settore affitti ha subito un'accelerazione nel terzo trimestre, con un aumento del 34% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 99 milioni di dollari, grazie soprattutto ai ricavi del settore multifamiliare, che nel terzo trimestre sono cresciuti del 42% rispetto all'anno precedente. La crescita del mercato degli affitti è guidata da quattro fattori. In primo luogo, il nostro team Affitti ha accelerato la crescita annuale del numero di immobili multifamiliari sulle nostre applicazioni e siti, con una crescita del 28% nel terzo trimestre, rispetto al 21% del secondo trimestre e al 14% del primo. In secondo luogo, il totale degli annunci attivi nell'intero mercato Rentals è aumentato del 45% rispetto all'anno precedente. In terzo luogo, l'aumento degli annunci attivi di affitti sta guidando il nostro traffico di affitti, leader del settore, che è aumentato dell'11% rispetto all'anno precedente, raggiungendo i 30 milioni di visitatori unici mensili medi di affitti secondo ComScore. Infine, i tassi di occupazione sono diminuiti rispetto ai livelli storicamente elevati e questo ha spinto i proprietari a pubblicizzare le loro proprietà in affitto vacanti con noi. I ricavi dei mutui sono stati di 24 milioni di dollari, con un volume di prestiti acquistati in crescita del 35% su base sequenziale rispetto al secondo trimestre e dell'88% su base annua. In ogni trimestre di quest'anno abbiamo compiuto solidi progressi per aiutare un maggior numero di clienti a ottenere un finanziamento attraverso Zillow Home Loans. Questo obiettivo è stato raggiunto grazie all'aggiunta di nuovi strumenti e funzionalità di integrazione come ponte tra gli agenti Premier e i nostri funzionari di prestito, nonché indirizzando un maggior numero di richieste dei clienti a Zillow Home Loans piuttosto che inviarle a terzi attraverso il nostro marketplace. Le spese per l'EBITDA nel terzo trimestre sono state pari a 389 milioni di dollari, leggermente migliori rispetto alle nostre previsioni. Le spese operative selezionate sono leggermente diminuite, grazie alle azioni selettive intraprese nel terzo trimestre nell'ambito dei continui sforzi per razionalizzare l'attività e dare priorità agli investimenti. Abbiamo anche spostato 3 milioni di dollari di spese pubblicitarie dal terzo al quarto trimestre. Il costo del fatturato è aumentato di 21 milioni di dollari, pari al 24% rispetto all'anno precedente, principalmente a causa dell'aumento dei costi di sviluppo dei siti web, in quanto continuiamo a rilasciare e testare nuovi prodotti. Abbiamo chiuso il terzo trimestre con 3,3 miliardi di dollari di liquidità e investimenti. Il dato è piatto rispetto alla fine del secondo trimestre e comprende il beneficio della liquidità netta fornita dalle attività operative e l'impatto di 100 milioni di dollari di riacquisti di azioni nel corso del terzo trimestre. Il debito convertibile era di 1,7 miliardi di dollari alla fine del terzo trimestre. Passiamo alle nostre previsioni per il 4° trimestre. Prevediamo che il fatturato totale sarà compreso tra 430 e 455 milioni di dollari, il che implica un aumento del 2% rispetto all'anno precedente, al punto medio del nostro intervallo di previsione. Questo dato si confronta con la nostra stima di un calo delle transazioni in dollari nel settore delle case esistenti tra l'8% e il 13% su base annua nel quarto trimestre. Prevediamo un calo totale del settore del 10% al punto medio dell'intervallo, in netto miglioramento rispetto al calo del 14% del terzo trimestre. Nonostante questi venti contrari, prevediamo di sovraperformare il settore nel 4° trimestre, poiché gli investimenti effettuati nel nostro funnel continuano a produrre benefici. Prevediamo che il fatturato residenziale sarà compreso tra 316 e 334 milioni di dollari, con un calo del 4,5% rispetto all'anno precedente, al punto intermedio del nostro intervallo di previsione. Per quanto riguarda gli agenti Premier, stimiamo che il fatturato diminuirà tra il 4% e il 9% rispetto all'anno precedente. Nonostante il difficile contesto macroeconomico delle vendite di case esistenti, le connessioni dei nostri clienti con gli Agenti Premier hanno registrato una performance superiore a quella del settore per tutto il 2023, e ci aspettiamo che tale performance continui anche nel quarto trimestre. Detto questo, rimaniamo cauti riguardo alle sfide legate all'accessibilità degli alloggi e al basso livello delle scorte. Nel 3° trimestre abbiamo riscontrato, e prevediamo che continueremo a riscontrare nel 4° trimestre, venti contrari per i potenziali acquirenti che hanno sempre più difficoltà ad acquistare una casa. Abbiamo tenuto conto di questo aspetto nelle nostre previsioni. La nostra guidance per i ricavi non residenziali, che comprende affitti, mutui e altre categorie di ricavi, prevede una crescita del 24% rispetto all'anno precedente, al punto medio del nostro outlook. Un'accelerazione rispetto alla crescita del 21% del terzo trimestre. Prevediamo che nel quarto trimestre i ricavi da locazione cresceranno di oltre il 30% rispetto all'anno precedente, grazie alla forza della nostra esecuzione. Prevediamo anche una crescita positiva dei ricavi da mutui su base annua nel 4° trimestre, in quanto lanciamo l'attività di rifinanziamento di un anno fa e iniziamo a internalizzare i nostri lead sul mercato. Per il quarto trimestre, prevediamo un EBITDA compreso tra 40 e 60 milioni di dollari, che implica un margine dell'11% al punto medio del nostro intervallo di previsione. Prevediamo un calo sequenziale dell'EBITDA rispetto al terzo trimestre, dovuto alla stagionalità dei ricavi. Escludendo l'impatto della tempistica, di 3 milioni di dollari di spese pubblicitarie spostate dal terzo al quarto trimestre, prevediamo che le spese dell'EBITDA siano relativamente stabili su base sequenziale. Nel corso del terzo trimestre abbiamo effettuato riduzioni dei costi fissi che confluiranno nel quarto trimestre e che stiamo reinvestendo in personale variabile in grado di produrre ricavi, dato che vediamo una maggiore trazione in tutta la nostra attività. Prevediamo di continuare ad assumere funzionari addetti ai prestiti, mentre acceleriamo il ritmo del nostro lancio sul mercato avanzato fino al 2024. Prevediamo inoltre di assumere venditori per Listing Showcase, man mano che espanderemo il prodotto in altri mercati verso il 2024. Una voce che non abbiamo incluso nelle nostre previsioni per il quarto trimestre è un potenziale onere una tantum legato a una modifica del contratto di locazione che abbiamo recentemente firmato per ridurre i nostri uffici di Seattle. Stimiamo che registreremo un onere una tantum di 15 milioni di dollari incluso nell'EBITDA, se e quando il locatore eserciterà l'opzione di risoluzione parziale, che riteniamo probabile nel quarto trimestre o nel primo trimestre del 2024. Escludendo l'impatto di questo onere una tantum, se l'opzione di rescissione parziale venisse esercitata nel quarto trimestre di quest'anno, stimiamo che i costi delle nostre strutture per il 2024 diminuirebbero di 10 milioni di dollari e che, nel corso della durata residua del contratto di locazione di Seattle, si libererebbero complessivamente 39 milioni di dollari di spese per l'EBITDA, il che compensa ampiamente l'onere una tantum per il nostro EBITDA. Passiamo ora all'annuncio dell'acquisizione di Follow Up Boss. Un sistema di gestione delle relazioni con i clienti leader del settore per i professionisti del settore immobiliare. Siamo entusiasti di Follow Up Boss per una serie di motivi. In primo luogo, l'azienda è stata a lungo un nostro partner chiave per l'integrazione, e il prodotto è molto apprezzato dal settore immobiliare in generale e da molti dei nostri agenti Zillow Premier. Negli ultimi 4 anni, Follow Up Boss ha incrementato le proprie entrate di oltre il 40% in media all'anno, principalmente grazie al marketing del passaparola e senza significativi sforzi di vendita in uscita. Questo tipo di crescita è un'impresa non da poco in qualsiasi contesto di mercato e ancora più impressionante in un mercato immobiliare in calo di quasi il 20% dal 2019. Inoltre, l'attività è stata redditizia e in crescita negli ultimi 11 anni e si prevede una crescita di oltre il 20% nel 2023. Analogamente all'acquisizione di ShowingTime nel 2021, Follow Up Boss offre agli agenti del settore una soluzione tecnologica che consente loro di concentrarsi su ciò che sanno fare meglio, ovvero offrire esperienze eccellenti ai clienti. Analogamente a ShowingTime, Follow Up Boss rimarrà un marchio indipendente, al servizio del settore immobiliare in generale, come ha fatto bene per molti anni. Il prezzo di acquisto comprende 400 milioni di dollari in contanti al momento della chiusura e fino a 100 milioni di dollari di earn out in contanti nell'arco di 3 anni al raggiungimento di determinati parametri di performance. Stimiamo di pagare in anticipo circa 18 volte l'EBITDA in contanti di Follow Up Boss per il 2024 su base stand-alone. Una volta conclusa la transazione, il team di Follow Up Boss si unirà a Zillow come nuova offerta di settore per gli agenti immobiliari. Passiamo ora alla struttura dei costi. Per prima cosa, voglio ribadire ciò che ho illustrato durante l'ultima conferenza stampa sugli utili. Valutiamo i costi in tre categorie: fissi, variabili e pubblicitari. Per quanto riguarda la nostra base di costi fissi, vorrei ribadire che riteniamo di essere ai livelli giusti di costi fissi per realizzare le opportunità che vediamo in futuro. Analogamente a quanto fatto nel terzo trimestre, stiamo cercando attivamente di trovare efficienze nei nostri costi fissi per compensare l'inflazione intrinseca nell'infrastruttura fissa. Anche se prevediamo un aumento dei costi variabili con la crescita dell'attività, intendiamo aumentare la leva operativa nel tempo. Aumenteremo o diminuiremo la spesa per la pubblicità, a seconda dell'ambiente e delle opportunità che vedremo per creare consapevolezza e promuovere la crescita. Valuteremo i livelli di pubblicità con questa lente, separata e distinta dal resto della base dei costi. Prima di aprire la linea per le domande e le risposte, vorrei fornire a tutti voi qualche dettaglio in più su come consideriamo i compensi basati su azioni e su come si inseriscono nella nostra struttura dei costi. Da quando ho assunto la carica di direttore finanziario a maggio, ho trascorso del tempo con molti di voi su questo argomento. Comprendiamo le preoccupazioni degli investitori per il livello relativamente alto delle spese di SBC, in percentuale del fatturato, in questo periodo in cui l'ambiente macroeconomico sta esercitando una pressione sui ricavi, e stiamo investendo per promuovere la crescita futura. Storicamente, l'SBC rappresenta una parte significativa della retribuzione per molti dei nostri dipendenti e ogni anno diamo ai dipendenti la possibilità di scegliere tra RSU e opzioni. Tuttavia, riteniamo che l'SBC sia una spesa che dovrebbe poter essere sfruttata per ogni dipendente man mano che il fatturato cresce. In futuro, è importante notare che circa il 90% della nostra spesa attuale per l'SBC è legata ai dipendenti a costo fisso. Se si modellano i nostri costi EBITDA fissi e variabili, che abbiamo fornito lo scorso trimestre, più un'ipotesi per il marketing, mantenendo la spesa SBC piatta per numero di persone, si vedrà che possiamo diventare un'azienda redditizia GAAP nel tempo, grazie alla crescita del fatturato. Oltre a monitorare la nostra spesa SBC, ci siamo concentrati anche sulla diluizione delle azioni legata alle assegnazioni di azioni ai dipendenti. Dal 2018, abbiamo concesso una diluizione media annua netta delle azioni del 3,2%, mentre la diluizione netta annua realizzata per i premi azionari ai dipendenti è stata in media del 2,5%. Più recentemente, le assegnazioni di ritenzione dell'agosto 2022, combinate con l'assegnazione annuale emessa nel 2022, hanno portato a una diluizione netta annuale del 5,2%. Mentre nello stesso anno la diluizione netta annuale realizzata è stata solo del 2%. Detto questo, vogliamo ribadire che per noi è importante diventare una società redditizia GAAP nel tempo. Per raggiungere questo obiettivo, ci aspettiamo di ottenere un effetto leva dalle nostre spese SBC man mano che aumentiamo il fatturato. Per concludere, ripeterò ciò che avete sentito da noi in precedenza. Il 2022 è stato un anno in cui ci siamo riposizionati e riorganizzati intorno alla nostra visione di Housing Super App. Il 2023 è un anno in cui rilasceremo nuovi prodotti e li testeremo in vari mercati. Ci prepariamo a scalare ulteriormente nel 2024 e nel 2025. Siamo a 3 trimestri dall'inizio dell'anno e siamo soddisfatti di come stiamo procedendo. Con questo, operatore, apriamo la linea per le domande.
Operatore: Grazie. [La prima domanda viene da Brad Erickson di RBC. Brad, per favore, vai avanti.
Bradley Erickson: Sì, grazie. Buon pomeriggio. Prima di tutto Rich, apprezza le sue riflessioni sulle cause legali e sui potenziali cambiamenti in atto nel settore. Se potessimo parlare di un esito in cui l'agente dell'acquirente rimane, ma le provvigioni subiscono una pressione più significativa, potremmo parlare di alcuni degli effetti e degli impatti che l'azienda potrebbe vedere in questo scenario? E poi ho un'altra domanda per Jeremy, se posso. Grazie.
Rich Barton: Ok. Ciao, Brad. Sì, grazie. Allora, una specie di via di mezzo. Allora, perché non provo a ripetere in modo un po' più libero quello che ho detto nel mio testo, i commenti prima, Brad, e a impostare la risposta. E poi potrei passare la parola a Jeremy Wacksman per rispondere in modo specifico alla tua domanda sulla via di mezzo, che ci fa sentire a posto con la nostra posizione nello scenario della via di mezzo. Ma nel complesso, vorrei solo ribadire che questa è la versione breve di come pensiamo che si svolga la situazione. E qualsiasi cambiamento che potrebbe verificarsi è che siamo posizionati molto, molto bene per tutte le condizioni atmosferiche. Ok, e questo si basa su alcuni principi fondamentali del mercato in cui crediamo: l'accesso libero, equo e trasparente alle informazioni e agli annunci immobiliari; è così che siamo stati fondati, abbiamo acceso le luci, crediamo che un gioco ben illuminato sia più pulito ed equo. Il secondo principio è la rappresentanza indipendente. Le persone meritano e hanno bisogno di una rappresentanza indipendente. Abbiamo assistito a una doppia citazione nel settore, che è chiaramente un conflitto e, a volte, più costosa per il cliente. Noi sosteniamo il fai-da-te, le persone che vogliono farlo, e abbiamo un mercato FSBO fai-da-te piuttosto sano. Ma nella maggior parte dei casi i traslocatori vogliono e hanno bisogno di una consulenza. E noi pensiamo che ciò avvenga sotto forma di un agente dell'acquirente. Infine, la trasparenza e la negoziabilità delle provvigioni, verso cui alcuni mercati si sono mossi e verso cui pensiamo che altri mercati cominceranno a muoversi più rapidamente a causa di queste azioni legali. Come si evolverà la situazione? L'ho già detto, è probabile che il processo legale richieda anni, sia molto complesso e politicamente complicato. Ci sono milioni di potenziali dipendenti e persone interessate in ogni Stato. Come ho appena detto, credo che il settore si muoverà rapidamente verso queste regole più trasparenti e negoziabili che abbiamo iniziato a vedere in diversi mercati. Penso che lo vedremo più rapidamente. Ma direi che non crediamo che questo scenario, il percorso più radicale, l'interruzione completa dell'esistenza dell'agente immobiliare, sia improbabile. E direi soprattutto perché i consumatori vogliono, hanno bisogno e meritano una rappresentanza. Ma ci sono già passato. Va bene, ma prendiamo in considerazione l'idea che ciò accada. Bene, pensiamo che ciò che accade sia la frammentazione dei mercati delle inserzioni. E si passa a un modello molto più "pay to play", come si vede in alcune aree geografiche internazionali, che assomiglia di più a un modello "pay to play" per una migliore rappresentazione del merchandising, un po' come gli annunci digitali. Se si pensa a questo scenario, chi è in grado di fare bene, è chi ha il pubblico più vasto, il marchio migliore e più affidabile, il maggior numero di informazioni e Zillow è in un'ottima posizione. Abbiamo osservato che in questi mercati internazionali la commissione di attrito sulla transazione è in realtà più elevata rispetto a quella che vediamo nel mondo delle commissioni negli Stati Uniti. Questo è ciò che abbiamo visto nei mercati internazionali e quindi è possibile. Potrebbe essere un'economia ancora migliore, ma a noi non piace, pensiamo che sia negativo per i consumatori. Pensiamo che sia meno efficiente. Pensiamo che sia meno equo. Pensiamo che sia più costoso. Inizierò la mia conclusione e passerò la parola a Wacksman dicendo che ho fatto notare, non so se Jeremy Hofmann l'ha ribadito, che ora siamo davvero ben diversificati e che lo stiamo diventando ancora di più: affitti, mutui, software immobiliari, nuove costruzioni, vetrine, sono tutti settori in crescita per Follow Up Boss, che aggiungeremo a questo, sono tutti settori in crescita per TAMS e ora rappresentano la maggior parte dei nostri ricavi. Quindi, alla fine, il consumatore è la nostra stella polare che ci ha servito molto, molto bene finora. Avere clienti impegnati e risolvere problemi reali con software e partner significa che siamo davvero ben isolati, indipendentemente dal flusso di dollari. Scusate se vi ho annoiato ancora una volta, ma ho pensato di farlo presente. Parliamo però della via di mezzo, Jeremy Wacksman, vuoi forse darmi un po' di sollievo?
Jeremy Wacksman: Sì, volentieri. Jeremy Wacksman: Sì, volentieri. Grazie, Brad. Voglio dire, in un mondo in cui ci sono meno dollari da spendere. Come ha detto Rich, ci sentiamo davvero ben posizionati e amiamo la nostra strategia. E penso che gli investimenti che stiamo facendo nella tecnologia e nella transazione stessa e nell'aiutare più clienti diventino ancora più preziosi per gli agenti più produttivi. Come promemoria, la nostra strategia consiste nel collaborare con i migliori team e agenti e, di conseguenza, la nostra base di partner è costituita da quelli che probabilmente guadagneranno quote dagli agenti part-time o meno produttivi o efficaci e dai partecipanti al mercato che potrebbero trovarsi ancora più in difficoltà in un mondo come questo. Rich ha parlato a lungo della nostra strategia Super App, che consiste nel portare a quei partner clienti, acquirenti e venditori, con un intento più elevato e una qualità più alta nel processo di transazione. E così il touring, la nostra esperienza di finanziamento, i nostri servizi per i venditori fanno tutto questo e aiutano i partner a diventare più produttivi, a concludere più affari e a essere più efficienti in un mondo alimentato dal software. Quindi siamo molto entusiasti del valore e dei servizi che forniamo. E se c'è un vuoto nel settore, perché i dollari sono messi a dura prova e gli altri fornitori sono messi a dura prova, siamo entusiasti della nostra capacità di colmarlo, perché ci sentiamo davvero sicuri che la nostra strategia per i partner sia in grado di conquistare quote.
Bradley Erickson: Grazie ragazzi. Utile.
Operatore: Grazie. La prossima domanda è di John Campbell di Stephens. John, per favore, vai avanti.
John Campbell: Ciao ragazzi. Vorrei solo fare eco all'ultima domanda. Penso che Rich abbia fatto un ottimo lavoro nell'affrontare le cause legali in anticipo. Sono stato francamente sorpreso di sentire il livello di preoccupazione degli investitori, ma credo che tu abbia fatto un buon lavoro di inquadramento, quindi siamo d'accordo con la tua opinione. Ma in futuro, voglio dire, gli investitori cercheranno chiaramente di valutare tutti questi scenari. Spero che possiate aiutarci in questo processo, in particolare per quanto riguarda il modello di inclusione a pagamento, in quei mercati d'oltreoceano, come state vedendo in media o forse un range di entrate per inserzione? E poi so che con la vostra attuale quotazione di oggi, Rich ha detto che potenzialmente sarà un po' frammentata. Ma se guardate solo alle vostre inserzioni all-in di oggi, come vi sembrano oggi? So che con il calo delle scorte, probabilmente è un po' più leggero che in passato. Quindi, magari, ci può parlare di cosa è oggi? E magari di come si prospetta. Non so, 5, 6, 7 anni fa?
Rich Barton: Ok. Certo, John. Perché non, perché non, mi aiutiamo Jeremy e Jeremy, se faccio confusione. Perché non, inizio con la seconda parte, la domanda sugli elenchi. Per tutte le sue funzioni e i suoi difetti e per tutte le lamentele che facciamo, è un po' meno cooperativo, almeno per come ha funzionato in passato, forse non funzionerà così in futuro. Ma almeno per come ha funzionato in passato, ha offerto un'ottima parità di condizioni, un mercato trasparente e di pari accesso per noi, per accedere agli annunci di vendita degli agenti sul mercato. Essendo collegati a questi MLS, abbiamo una visione completa dell'inventario in vendita sul mercato. E da quando abbiamo gli elenchi MLS questo non è cambiato nel tempo. A tutte queste informazioni, chiamiamole di base, aggiungiamo un gran numero di informazioni non di base, sotto forma di annunci di vendita da parte dei proprietari, che spesso sono di proprietà dei nostri siti in un mercato diverso, nonché un gran numero di annunci di affitto, che spesso sono unici per il nostro mercato. E così, combinate, queste leghe creano un patrimonio di annunci relativamente unico che non fa che rafforzarsi nel tempo. Nel caso in cui si verifichino dei frammenti, come ho già detto, il mondo diventa piuttosto complicato e difficile sia per i consumatori abituali che per i partner. Ma Zillow, ovviamente, come ha fatto in passato, correrà ad assicurarsi la maggior parte dell'inventario al mondo. Lo prenderemo. Come funziona il modello di business in questa situazione? Abbiamo molta esperienza con i modelli commerciali di inclusione a pagamento, ok? E probabilmente si passerà a un modello commerciale di inclusione a pagamento. Non so come rispondere alla sua domanda specifica sulle tariffe. Lei dice: come sarebbe la tariffa in quel mondo rispetto a quella che il settore sta adottando ora, se non indicandole la capitalizzazione di mercato pro capite dei principali portali immobiliari negli Stati Uniti rispetto, ad esempio, all'Australia o a un altro mercato. Vedrete subito che l'ammontare del valore, almeno sotto forma di market cap, che viene catturato da quelle aziende è significativamente più alto di quello che siamo stati in grado di ottenere come portale leader negli Stati Uniti. Ma ancora una volta, vogliamo monetizzare in questo settore in modo vincente. Vogliamo vincere per i consumatori, vogliamo vincere per i nostri partner e vogliamo vincere per noi stessi. Pensiamo che il modello di business più duraturo sia quello in cui tutte e tre le parti vincono. Ho tralasciato qualcosa?
Jeremy Hofmann: Sì. Voglio dire, è Jeremy Hoffman. Mi aggiungo, Rich. La parte difficile è costruire i contenuti unici che abbiamo costruito nel tempo. Si tratta di una combinazione di annunci di vendita, annunci di nuove costruzioni, annunci di affitti e annunci di vendita da parte del proprietario. Questa è la parte più difficile. È quello che abbiamo cercato per 15, 16, 17 anni. Cambiare modello di business e adottare un modello di business a pagamento non è il pezzo più difficile del puzzle. È ottenere tutti i contenuti unici, ottenere tutti gli occhi, ed è qui che abbiamo davvero, davvero eccelso. Quindi, in un mondo in cui i mercati internazionali prendono la loro strada, ci sentiamo davvero ben posizionati.
Operatore: Grazie. La prossima domanda è di Lloyd Walmsley di UBS. Lloyd, per favore vai avanti.
Lloyd Walmsley: Grazie, Two, se posso. Per prima cosa, rimanendo in tema di cambiamento della struttura del settore e del potenziale modello di annunci, può aiutarci a capire il percorso in cui la struttura MLS si evolve, ponendo le basi per uno scenario più intermedio, che sostenga la struttura MLS in modo che non cambi? Quale cambiamento specifico di eventi vedete che rompe la struttura per consentire questo? E poi, immagino, la vetrina degli annunci, in secondo luogo, sembra un modello abbastanza buono da cui il modello potrebbe muoversi se il modello cambia strutturalmente o anche se non cambia, sembra un prodotto interessante con un sacco di potenziale. Può darci un aggiornamento sul feedback dell'agente di diffusione? E quanto potrebbe essere significativo in uno scenario di cambiamento moderato e poi in uno scenario più drammatico? Grazie.
Rich Barton: Rich Barton: Ok. Grazie, Lloyd. Forse inizierò io, Jeremy Wacksman, e poi passerò la parola a te. Lloyd, credo che quello che direi è che non pensiamo che sia probabile che un martello gigante possa colpire le centinaia di MLS in tutto il Paese e che sia piuttosto difficile da gestire dal punto di vista normativo o legale. Perciò credo che il valore di un mercato integrato, in cui la maggior parte dei consumatori e dei partner possono vedere tutto ciò che è sul mercato, sia enorme. E anche se molti operatori del settore potrebbero aver dimenticato questo vantaggio, crediamo che se le cose inizieranno a frammentarsi, se ne ricorderanno. In ogni caso, lo riteniamo improbabile. Quindi, onestamente, non voglio dare molto spazio all'argomento, se non per dire che, se dovesse accadere, siamo davvero ben posizionati. Per quanto riguarda la vetrina, si tratta di un nuovo gigantesco TAM a cui stiamo puntando, e passo la parola a Wacksman per parlare di come sta andando e del potenziale che vediamo.
Jeremy Wacksman: Jeremy Wacksman: Sì. Continuiamo a ricevere ottimi feedback su Listing Showcase sia da parte dei consumatori che utilizzano il prodotto sia da parte degli agenti che hanno partecipato al nostro lancio V1 e al primo MVP. Come ha detto Rich, ora siamo presenti in 17 mercati e stiamo lavorando duramente per sviluppare il set di funzionalità che ci consentano di scalare. E questo include cose come la possibilità di offrire il servizio in modo più flessibile. Le diverse aree geografiche hanno una densità diversa, i diversi team e agenti hanno attività più o meno grandi e come possiamo fare in modo che il go-to-market possa servire tutti loro. Come abbiamo detto all'inizio di quest'anno, una delle principali chiavi di scala è garantire che gli agenti possano portare i propri fotografi, se lo desiderano. Forniamo un fantastico servizio multimediale che cattura tutti questi fantastici rich media. Rich ha parlato di questa planimetria interattiva che rappresenta un'esperienza di ascolto unica e differenziata. Per fare questo ci vogliono mezzi di comunicazione molto ben curati e preparati, ma è necessario consentire a questi fotografi di farlo quando gli agenti hanno un ottimo flusso di lavoro fotografico. L'acquisizione che abbiamo effettuato all'inizio di quest'anno serve proprio per contribuire a scalare questo aspetto. La creazione di queste capacità è la chiave per la scalabilità. Hai ragione, ci sono alcuni punti in comune tra gli agenti che si concentrano su come commercializzare il proprio annuncio per il venditore e la conversazione sulla compravendita internazionale. Ma noi pensiamo che Listing Showcase serva soprattutto ad aiutare gli agenti a far crescere la loro attività. Quello che ci dicono gli agenti e che ci dicono i primi utenti di Listing Showcase è che questo li aiuta ad aggiudicarsi più annunci. Ed è così che il prodotto viene discusso e utilizzato: quando sono seduto al tavolo della cucina, dico che questo è qualcosa che offro e che gli altri agenti non possono offrire. Questo è il motivo per cui dovreste fare un annuncio con me. E quindi questo valore economico, oltre ad aiutare il venditore a mettere in mostra la propria casa, aiuta l'agente a mettere in mostra se stesso, e quindi ci entusiasma l'idea di aiutare a far crescere la parte della nostra attività legata agli annunci attraverso strumenti come questo. Continueremo ad aggiornarvi sui progressi compiuti, ma restate sintonizzati per l'espansione in altri mercati nel prossimo anno.
Lloyd Walmsley: Bene. Lloyd Walmsley: Bene, grazie.
Operatore: La prossima domanda è di Ryan McKeveny della Zelman & Associates. Ryan, per favore vai avanti
Ryan McKeveny: Ciao, ragazzi. Grazie per aver risposto alla domanda e per tutti i dettagli. Nel commento che avete fornito nella lettera sul touring, avete menzionato che il touring in tempo reale dovrebbe essere live e circa il 10% o coprire circa il 10% delle connessioni totali nell'anno. Sono curioso di sapere se è in grado di fornire un dato simile sulla quota di connessioni che avvengono nei 9 mercati potenziati. Presumo che si tratti di una piccola fetta della torta che è stata potenziata a questo punto. Ma c'è qualche dato specifico che può condividere su questo?
Jeremy Hofmann: Ryan, solo per essere sicuro che la domanda che stai ponendo sia quanto dei nostri mercati potenziati è in, le connessioni sono in tour in tempo reale?
Ryan McKeveny: Più che altro, quanto coprono oggi i mercati potenziati della torta totale? State parlando di accelerare la crescita aprendo altri mercati potenziati nel 4° trimestre e nel 24°. E sto cercando di capire quanto sia bassa la base oggi in termini di mercato potenziato per pensare all'opportunità di espanderlo in futuro.
Jeremy Wacksman: Sì, grazie per il chiarimento. Grazie per il chiarimento. Intendo i mercati avanzati, i 9 in cui siamo appena entrati, giusto? Prima di questo trimestre, i 6 che abbiamo lanciato sono una piccola percentuale delle connessioni complessive, direi forse una decina. E poi quello a cui alludeva Jeremy Hoffman è che, ovviamente, un'esperienza di visita in tempo reale non sarà disponibile per il 100% dei clienti. Non tutti i clienti richiedono un tour e non tutte le relazioni con gli agenti dei clienti soddisfano i criteri di idoneità. È per questo motivo che abbiamo indicato che, con l'ingresso nei circa 90 mercati del '24, prevediamo di coprire circa il 10% dei nostri clienti. E ancora una volta, non si tratta di una semplice matematica. Mercati diversi hanno diverse idoneità, diverse densità, diverse capacità di servizio. Abbiamo parlato molto del motivo per cui stiamo procedendo mercato per mercato, perché si sta introducendo un nuovo flusso di lavoro per gli agenti e i team e li si sta addestrando a una nuova esperienza, che per il cliente finisce per essere ottima e riceviamo un ottimo feedback da quegli agenti perché ora stanno incontrando il cliente dove vuole essere incontrato, l'appuntamento fissato è davvero quando vogliono ottenere rispetto a una richiesta, come ha detto Rich. E così il cliente è più contento e il tasso di lavoro, il numero di volte in cui l'agente può lavorare con il cliente, aumenta. Questi sono tutti ottimi indicatori di aumento della quota di transazioni e di relazioni più felici tra cliente e agente. Ma non si tratta solo di un percorso lineare che prevede l'aumento delle pagine del sito web, bensì di una sorta di mercato per mercato.
Ryan McKeveny: Capito. Ryan McKeveny: Capito. È molto utile. E poi una domanda sui mutui. In parte è solo per ribadire che, credo che per il quarto trimestre abbiate detto che avreste visto o previsto una crescita dei ricavi. Ma questo implica che la vostra crescita delle acquisizioni, circa il 90% in questo trimestre. Il fatturato è leggermente diminuito rispetto all'anno precedente, e lei ha detto che il calo del mercato dei mutui è una sorta di compensazione. Immagino che stiamo raggiungendo il punto in cui la crescita delle sottoscrizioni dovrebbe tradursi in una crescita dei ricavi? Come ha detto lei, l'inizio è previsto per il quarto trimestre e poi presumibilmente in futuro, se la crescita della raccolta è, o se il volume della raccolta è in crescita, in generale, i ricavi dovrebbero crescere?
Jeremy Hofmann: Sì, Ryan, sono Jeremy Hofmann. Rispondo io. Credo sia giusto pensare che l'attività di origination stia diventando sempre più una voce dei mutui. Quindi, a questo punto, sta assorbendo più entrate e il mercato sta diminuendo. Per quanto riguarda il 24 e oltre, ci aspettiamo che i mutui, i ricavi da origination VHL siano la fetta più grande della torta, ma indubbiamente il marketplace fa ancora parte del mix. Quindi non è perfettamente diretto.
Ryan McKeveny: Capito. Ok, grazie mille.
Operatore: Grazie. La prossima domanda è di John Colantuoni di Jefferies. John, per favore vai avanti//
Vincent Kardos: Ciao ragazzi. Grazie per aver risposto alla mia domanda. Sono Vincent Kardos, al posto di John. Rimaniamo in tema di mutui. So che lo scorso trimestre avete registrato un miglioramento del 50% nelle operazioni di prestito o nella produttività rispetto al quarto trimestre dell'anno scorso? E poi, in questo trimestre, avete registrato una crescita delle vostre operazioni di prestito di quasi il 90%, del 35% su base sequenziale, ma anche l'assunzione di un numero maggiore di funzionari di prestito. Può aiutarci a capire quanta parte della crescita è derivata dall'aggiunta di funzionari rispetto alla produttività registrata nel trimestre? E poi, magari, parlarci di quanto vedete in pista per la produttività opposta, visto l'attuale contesto abitativo, e di come questo potrebbe cambiare una volta che avremo una migliore riduzione dei tassi in futuro? Grazie.
Jeremy Hofmann: Sì. Grazie per la domanda. Sono Jeremy Hofmann. Siamo molto soddisfatti del modo in cui stiamo crescendo l'attività di creazione di mutui per l'acquisto, senza dubbio, con un aumento dell'88% in un mercato come questo. Questa sfida è davvero impressionante. Per quanto riguarda la crescita dei funzionari di prestito, vediamo ancora la possibilità di aumentare la produttività. Siamo soddisfatti della produttività attuale e stiamo ovviamente assumendo agenti di prestito come risultato, ma pensiamo che ci sia ancora molto da fare con il passare del tempo e con la scalabilità.
Jeremy Wacksman: Si. E forse, per aggiungere qualcosa a questa domanda. Penso che dovreste aspettarvi di vedere entrambe le cose, ma dovreste aspettarvi di vedere crescere il numero di agenti di prestito man mano che aumentiamo il volume di creazione nel prossimo anno, ma dovreste anche aspettarvi di vedere un aumento della produttività e dell'efficienza, sia per quanto riguarda l'esperienza del cliente, abbiamo parlato molto nei trimestri precedenti dell'enorme opportunità che abbiamo con tutti i clienti che arrivano a Zillow chiedendo domande di finanziamento e di come possiamo aiutarli ad andare incontro a loro dove si trovano. Ci sono quelli che sono pronti a ottenere un prestito in questo momento. Ci sono quelli che non lo sono. Come possiamo aiutarli a dare una risposta a tutti? E anche i clienti che provengono dai nostri grandi Agenti Premier, che sanno bene quando chiedere loro una risposta alle domande di finanziamento per andare a fare un'offerta su una casa. Quindi un sacco di potenziali aumenti di produttività. E poi ci sono anche molti miglioramenti allo stabilimento che stiamo costruendo con impegno e che rappresentano molti degli investimenti che stiamo facendo per aiutare i nostri funzionari di prestito, i nostri processori e il nostro team a diventare più efficienti e pronti a gestire i volumi che vogliamo portare. Quindi la risposta breve è che dovreste aspettarvi di vedere entrambe le cose da noi ed entrambe dovrebbero contribuire alla crescita nel prossimo anno.
Operatore: Grazie. La prossima domanda è di Ron Josey di Citigroup. Ron, per favore, vai avanti.
Ronald Josey: Ottimo. Grazie per aver accettato la domanda. Volevo fare una domanda sugli affitti. Abbiamo visto gli affitti crescere del 45% rispetto all'anno precedente, il traffico multifamiliare è in crescita. Ci parli del cambiamento che sta avvenendo nel settore degli affitti e della strategia a lungo termine? E poi un rapido follow-up per il team sulla vetrina degli annunci. Questi acquirenti sono nuovi su Zillow o già esistenti, cioè so che stiamo monetizzando, chiamiamolo così, un nuovo lato della transazione dal lato del venditore, ma sono già nuovi? E qualsiasi feedback iniziale sarebbe utile. Grazie, ragazzi.
Jeremy Hofmann: Sì. Grazie, Ron. Sono Jeremy Hoffman. Inizierò con gli affitti. Sì, siamo molto soddisfatti, e lascerò che Jeremy Wacksman ne parli più diffusamente, ma questo trimestre ha registrato un aumento del 34% rispetto all'anno precedente, con un incremento del 42% nel settore multifamiliare. E sì, sta funzionando a pieno regime. Gli immobili multifamiliari sono aumentati del 28% nel terzo trimestre. Il totale degli annunci attivi, sia per i multifamiliari che per i monofamiliari, è aumentato del 45% rispetto all'anno precedente. E poi, ovviamente, il traffico continua a essere molto forte. Siamo leader del settore e siamo cresciuti a due cifre. Siamo quindi molto, molto soddisfatti di come stiamo operando. E come ho detto nelle mie osservazioni preparatorie, prevediamo una crescita di oltre il 30% anche nel quarto trimestre. Jeremy, vuoi aggiungere altro?
Jeremy Wacksman: No, credo che sia giusto così. Penso che abbiate colpito prima il pubblico più vasto e più impegnato che utilizza prodotti e servizi eccellenti sia per gli annunci plurifamiliari che per quelli monofamiliari. Alcuni fattori macroeconomici, come la diminuzione dei tassi di occupazione e l'aumento dell'offerta sul mercato, fanno sì che gli inserzionisti abbiano bisogno dei nostri clienti di alta qualità. Per questo motivo, il team si sta adoperando per far crescere le entrate in tutto il mercato. E siamo davvero entusiasti che questa crescita continui. E ancora, il business degli affitti, un grande business, in rapida crescita, una parte più grande del nostro business, come ha detto Rich, ma anche incredibilmente strategico, dato che la metà di questi affittuari sta pensando di acquistare e la metà di questi affittuari sono alcuni degli acquirenti di prima casa con maggiori difficoltà economiche, che un giorno saranno pronti per VHL e la nostra grande PA, quando la situazione macroeconomica si normalizzerà. Quindi un'attività incredibilmente grande, che cresce molto velocemente, con team che lavorano molto bene e super strategici per noi a lungo termine. E poi su Showcase, quanti inserzionisti o agenti, credo fosse la sua domanda, quanti agenti sono incrementali. Voglio dire che è un mix e lo è intenzionalmente. E credo che, man mano che scaleremo oltre i mercati iniziali, ci aspetteremo di vedere, e sarà interessante, come si evolverà questo mix. Si può immaginare che, analogamente alla nostra strategia generale, Listing Showcase aiuti i grandi agenti e i team a far crescere il loro business, e che sia un motore di crescita per loro. Si trovano agenti Premier che sembrano già grandi e che vogliono usarla, ma si trovano anche nuovi clienti che erano meno interessati ai prodotti offerti da Premier Agent, ma che sono davvero interessati a usare Listing Showcase come mezzo per far crescere la loro attività. Siamo quindi soddisfatti del mix iniziale. Non si tratta di un obiettivo intenzionale. Per noi si tratta più che altro di imparare dai partner in questo primo MVP e V1, mentre stiamo costruendo il V2 e ci prepariamo a scalare.
Ronald Josey:
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Operatore: Grazie. La nostra ultima domanda viene da Tom Champion di Piper Sandler. Tom, per favore, vai avanti.
Thomas Champion: Buon pomeriggio. Richard, Jeremy, sono curioso di sapere se potreste parlare di eventuali cambiamenti o riflessioni aggiornate sulla concorrenza. Cosa ne pensate degli UV growth@homes.com? E per Jeremy Hoffman, apprezzo molto i commenti sulla struttura dei costi, molto utili. Sono curioso di sapere se può parlare un po' dei suoi pensieri sulla crescita del numero di dipendenti nel prossimo anno. Grazie.
Rich Barton: Ciao, Ron. Non vediamo alcun impatto dal rumore che c'è in giro, a parte la pubblicazione di ottimi risultati e i grandi progressi rispetto ai nostri pilastri di crescita, come abbiamo detto in questa telefonata. Credo che il modo in cui ci difendiamo dal rischio di doverci concentrare troppo sulla concorrenza sia quello di concentrarci sulla creazione di un software fantastico per i nostri utenti, i nostri clienti e i nostri partner e di un software che risolva i problemi reali dei clienti, come le planimetrie interattive e le passeggiate virtuali in 3D, le prenotazioni in tempo reale e le applicazioni per gli affitti e altro ancora, e ora stiamo aggiungendo Follow Up Boss, che è davvero un CRM molto amato nel... con molti clienti nel settore degli agenti. Crediamo quindi che il modo in cui vinciamo a lungo termine sia creare, integrare perfettamente e creare una Super App per i clienti e una Super App per i nostri partner. Ci piace che sia difficile. Ci piace che per farlo ci vogliano delle competenze software pazzesche. Ha funzionato bene. Concentrarsi su questo aspetto ha funzionato bene per noi finora. Abbiamo citato una serie di dati al riguardo, ma non solo abbiamo il pubblico più grande e più coinvolto, ma l'80% di esso arriva direttamente a noi. Prevediamo che continuerà a funzionare. Magari lascio a Jeremy Hoffman l'ultima domanda e poi chiudiamo.
Jeremy Hofmann: Sì. Per quanto riguarda la struttura dei costi, per ribadire ciò che ho detto prima, non abbiamo una guida specifica per il 2024, ma riteniamo di essere al livello giusto di costi fissi per le opportunità che abbiamo davanti. I costi variabili cresceranno di pari passo con l'aumento del fatturato e cercheremo di ottenere efficienze operative lungo il percorso, ma ci sentiamo davvero a posto per quanto riguarda gli investimenti e il profilo di margine a lungo termine delle cose su cui stiamo investendo. E poi, ribadendo che il marketing è una voce diversa per noi e che valuteremo in base alle opportunità di crescita. Ma in generale ci sentiamo abbastanza bene riguardo alla struttura dei costi.
Thomas Champion: Grazie a entrambi.
Operatore: Grazie. La sessione di domande e risposte è terminata. Passo ora la parola a Rich Barton per le osservazioni conclusive.
Rich Barton: Apprezziamo molto le vostre domande e non vediamo l'ora di aggiornarvi per continuare a progredire lungo i nostri pilastri di crescita. Vi ringraziamo molto per la vostra fiducia e il vostro continuo investimento in Zillow. Ci sentiamo presto.
Operatore: Con questo si conclude la telefonata di oggi. Grazie per aver partecipato. Potete ora scollegare le vostre linee.
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