- Finora i risultati societari del primo trimestre sono stati contrastanti.
- La volatilità è stata causata da eventi macro, ma concentrarsi sugli eventi specifici di un'azienda può potenzialmente dare agli investitori un vantaggio
- PG&E e 3M hanno affrontato i rispettivi problemi negli ultimi anni, ed entrambe presentano date insolite per la presentazione dei risultati del primo trimestre.
La scorsa settimana abbiamo dato un'ampia visione dell'economia nazionale attraverso la lente di due società di consumo. Questa volta ci concentriamo su un paio di aziende che hanno resistito alla volatilità idiosincratica. PG&E Corp (NYSE:PCG) e 3M Company (NYSE:MMM) si sono trovate ad affrontare problemi di contenzioso negli ultimi anni. La prima ha avuto a che fare con una serie di problemi legati ai suoi prodotti, forse il più noto dei quali è quello dei tappi per le orecchie per le armi da combattimento, mentre la seconda ha affrontato la responsabilità finanziaria a seguito dei devastanti incendi del 2018 inCalifornia1.
Data di guadagno anomala
Secondo i dati di Wall Street Horizon, entrambe le società sono apparse sul nostro radar con eventi di guadagno insoliti nella prossima settimana. PG&E pubblica i risultati giovedì 25 aprile su BMO, con una conference call in tarda mattinata, mentre 3M pubblica i risultati finanziari del primo trimestre 2024 martedì 30 aprile su BMO, con una earnings call la mattina stessa prima della campanella.
A metà maggio si terranno le assemblee annuali degli azionisti delle due società, per cui potremmo assistere a un'esplosione di volatilità in uno o entrambi i titoli. Diamo un'occhiata più da vicino a ciò che sta accadendo a MMM e PCG e al motivo per cui, secondo il nostro monitoraggio dei dati, si tratta di titoli anomali.
La polemica si raffredda con PCG
PG&E si distingue per una data di pubblicazione degli utili del 1° trimestre significativamente anticipata rispetto al solito. La società californiana del settore delle utilities pubblica normalmente i risultati del primo trimestre il 2 maggio, ma il 27 marzo 2024 ha confermato che il rilascio dei risultati del primo trimestre del 24 avverrà il 25 aprile.2
Con un anticipo di sette giorni rispetto al trend storico, ottiene un fattore DateBreaks* pari a 2. La nostra ricerca suggerisce che quando una data di pubblicazione degli utili viene anticipata rispetto al solito, si registrano in genere rendimenti positivi nell'aggregato.
*Fattore DateBreaks di Wall Street Horizon: misura statistica del confronto tra la data degli utili (confermata o rivista) e il trend quinquennale della società di riferimento per lo stesso trimestre. Negativo significa che la data degli utili è confermata in ritardo rispetto alla media storica, mentre positivo è l'anticipo.
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La performance di pcg fino ad ora non è esattamente positiva per gli schermi tecnici. Fino al 18 aprile, le azioni sono scese del 9% in termini di rendimento totale, rispetto a una performance positiva del 2% per il settore dei servizi di pubblica utilità. Nello stesso periodo, l'S&P 500® ha registrato un aumento del 6%, dividendi inclusi.3
Un'altra nota negativa è che, secondo Goldman Sachs (NYSE:GS), se l'ex presidente Trump verrà rieletto, PG&E, vista come un potenziale investimento nel settore dell'energia pulita, potrebbe subire un impatto negativo se il 45° presidente USA dovesse apportare modifiche all'Inflation Reduction Act (IRA).4 Inoltre, sebbene PCG abbia superato le stime sugli utili a febbraio, la società ha annunciato un'offerta azionaria mista, anche se l'importo non è stato reso noto.
Il punto di vista delle opzioni
La buona notizia è che gli incendi nell'ovest sono in gran parte alle spalle dell'operatore del settore dei servizi elettrici, che ha una capitalizzazione di mercato di 34 miliardi di dollari. Lo dimostra un annuncio aziendale del 28 novembre 2023, che conferma il ripristino di un dividendo in contanti dopo una pausa di cinque anni, ma il pagamento attuale è di soli 0,01 dollari a trimestre. Attualmente, il mercato delle opzioni ha previsto una piccola oscillazione del 2,8% del prezzo delle azioni legata agli utili, analizzando lo straddle at-the-money, secondo i dati di Option Research & Technology Services (ORATS).
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Fonte: Stockcharts.com
2. 3M si distingue nel settore industriale
Mentre PCG ha una data di pubblicazione degli utili più ravvicinata del solito, i numeri del 1° trimestre di MMM, che saranno pubblicati il 30 aprile, arriveranno una settimana più tardi del solito. Il fattore DateBreaks risultante è pari a -3. Nell'ultimo anno le azioni 3M hanno viaggiato sulle montagne russe, ma gli orsi hanno generalmente avuto il controllo.
Il titolo ha subito pressioni di vendita in alcune occasioni nella fascia tra i 109 e i 113 dollari da luglio 2023. Gli eventi relativi ai guadagni, le nuove informazioni su varie cause legali e gli aggiornamenti sugli accordi hanno gettato nubi sulla large cap del settore industriale. Forse a dimostrazione dei tempi che corrono, la capitalizzazione di mercato di 3M è scesa a 50 miliardi di dollari, al di sotto di quella del nuovo arrivato nell'S&P 500 Super Micro Computer (NASDAQ:SMCI), che ora vale più di 55 miliardi di dollari.6
Un allettante rendimento da dividendo
Gli investitori orientati al reddito potrebbero essere attratti dall'elevato rendimento da dividendo a termine di MMM, pari al 5,6%, ma la cautela è giustificata dall'incertezza sui pagamenti delle passività nei prossimi anni. Tuttavia, il titolo del settore dei conglomerati industriali con sede in Minnesota presenta un rendimento da free cash flow trailing del 10%.
Cambiamenti nella C-Suite
Gli analisti analizzeranno l'intero pacchetto di numeri del 1° trimestre e, con un'inaspettata transizione di CEO in corso (William M. "Bill" Brown è stato nominato amministratore delegato, con effetto dal 1° maggio 2024), la prossima settimana potrebbe verificarsi della volatilità.7 Forse non è sorprendente che 3M abbia una data di reporting più tardiva del normale, date le numerose notizie aziendali - ricordiamo che ha completato lo spin-off di Solventum il 1° aprile.8
I dati ORATS mostrano una stima di EPS operativo di 1,97 dollari, invariata rispetto a un anno fa, mentre il mercato delle opzioni ha previsto una variazione del prezzo delle azioni del 4,5%.
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Fonte: Stockcharts.com
La linea di fondo
La stagione degli utili si è allargata e i risultati finora sono stati discreti. Tuttavia, la volatilità è aumentata in tutti i settori e sia PG&E che 3M stanno affrontando i propri problemi. L'identificazione di date insolite per gli utili può aiutare gli investitori a individuare movimenti potenzialmente significativi dei prezzi dei titoli, ma è fondamentale tenersi al corrente di altri fattori macro e micro.