Gli EPS del Q3 di CVS Health Corp (NYSE:CVS), pubblicati il 3 novembre, hanno battuto le aspettative di quasi l’11%. Dopo aver chiuso al massimo dell’anno in corso di 96,34 dollari quel giorno, il titolo è sceso leggermente.
CVS ha tratto netto vantaggio dai test e dalle vaccinazioni per il COVID e si aspetta che l’aumento degli utili legati al virus continui, con i clienti che necessitano delle dosi di richiamo.
Fonte: Investing.com
Trefis calcola che il valore giusto delle azioni sia di 99,31 dollari.
Fonte: Trefis.com
Guardando i ritorni sul lungo termine passati, si nota quanto sia stato eccezionale lo scorso anno. I ritorni totali su 12 mesi per CVS sono stati pari al 55,97%, mentre il ritorno totale sull’anno in corso è del 40,23%. Nonostante gli enormi guadagni, il ritorno annuo su 3 anni è del 10,6%, mentre quello su 5 anni è pari al 4,74%.
Fonte: Morningstar
CVS ha costantemente battuto le aspettative sugli utili trimestrali negli ultimi anni. Le previsioni sulla crescita degli EPS nei prossimi 3-5 anni sono del 5,99% all’anno.
Fonte:E-Trade
CVS ha un rendimento del dividendo forward del 2,1%. La crescita del dividendo negli ultimi anni è rallentata sostanzialmente, con la società che dà la priorità all’aumento del bilancio (Slide 8 della presentazione contenuta nel link). I tassi di crescita del dividendo a 3, 5 e 10 anni sono rispettivamente pari a 0%, 3,3% e 14,9%. La mancanza di una crescita coerente del dividendo rende CVS relativamente poco allettante agli occhi degli investitori da reddito.
Previsioni di Wall Street su CVS
E-Trade calcola le previsioni di Wall Street usando rating e prezzi obiettivo di 15 analisti che hanno pubblicato le loro stime negli ultimi 90 giorni. Il rating su CVS è rialzista ed il prezzo obiettivo su 12 mesi è il 15,37% sopra l’attuale prezzo delle azioni. Su 15 analisti, 13 assegnano un rating buy e 2 neutral. Le stime di Wall Street sono state continuamente rialziste nell’ultimo anno.
Fonte: E-Trade
Investing.com calcola le previsioni di Wall Street usando le opinioni di 29 analisti. Il rating è rialzista ed il prezzo obiettivo su 12 mesi è il 9,1% sopra l’attuale prezzo delle azioni.
Fonte: Investing.com
Nonostante la notevole differenza tra i prezzi obiettivo su 12 mesi, E-Trade ed Investing.com concordano nel dire che il rating su CVS è rialzista. La media dei due prezzi obiettivo è del 12,25%. Insieme al rendimento del dividendo del 2,1%, il ritorno totale stimato è del 14,35%. Si tratta di un livello ben superiore ai ritorni annui degli ultimi 3, 5, 10 e 15 anni.
Previsioni su CVS desunte dal mercato
Ho analizzato i prezzi delle opzioni put e call ad un range dei prezzi strike, tutte con scadenza il 21 gennaio 2022, per ottenere le previsioni su CVS desunte dal mercato per i prossimi 2,4 mesi (da ora alla scadenza). Ho analizzato anche le opzioni con scadenza il 17 giugno 2022, per calcolare queste previsioni per i prossimi 7,2 mesi.
Le previsioni desunte dal mercato solitamente vengono rappresentate nella forma della distribuzione probabilistica del ritorno di prezzo, con la probabilità sull’asse verticale ed il ritorno sull’orizzontale.
Le previsioni sui prossimi 2,4 mesi sono generalmente simmetriche, senza un picco ben definito delle probabilità rispetto a ritorni positivi o negativi. La volatilità annua calcolata da questa distribuzione è del 25,5%.
Per paragonare direttamente in modo più semplice le probabilità di ritorni positivi e negativi, ho ruotato il lato della distribuzione dei ritorni negativi lungo l’asse verticale (grafico seguente).
Il grafico mostra che le probabilità di ritorni positivi e negativi della stessa portata sono quasi identiche per la maggior parte degli scenari (la linea blu e la linea rossa tratteggiata sono molto vicine l’una all’altra), sebbene ci siano probabilità leggermente maggiori di ritorni negativi di piccola portata per questo periodo.
La teoria suggerisce che le previsioni desunte dal mercato dovrebbero avere una base negativa perché gli investitori, nel complesso, sono avversi al rischio e tendono a pagare di più per le opzioni put. Considerata questa base, il fatto che ci siano probabilità desunte dal mercato di ritorni positivi e negativi così simili viene interpretato come neutrale/lievemente rialzista.
Le previsioni desunte dal mercato per il 17 giugno 2022 sono molto simili alle prospettive su 2,4 mesi, con probabilità simili di ritorni positivi e negativi della stessa portata. La volatilità annua derivata da questa stima è del 27,3%. Questa previsione è neutrale/lievemente rialzista.
Le attuali previsioni desunte dal mercato per CVS per l’inizio e la metà del 2022 sono neutrali con una leggera inclinazione rialzista e la volatilità annua prevista è di circa il 26,5%. Ad aprile, le previsioni per inizio 2022 erano ribassiste, con una forte inclinazione verso ritorni negativi. Le prospettive per CVS del mercato delle opzioni sono dunque migliorate considerevolmente.