I prezzi del Petrolio Greggio hanno registrato un chiaro rimbalzo. Il prezzo del Brent è ora oltre i 52 USD/barile, prezzo più alto dallo scorso ottobre.
L'economia russa fa un respiro e la sua crescita è chiaramente legata ai suoi proventi del petrolio.
Il rublo viene quindi impostato su un ulteriore rafforzamento e ciò è qualcosa che il governo russo vorrebbe evitare soprattutto per non interrompere le esportazioni e i guadagni futuri.
Il PIL del primo trimestre di quest'anno è comunque ancora negativo a -1,2% a/a rispetto al precedente -3,8% a/a. I ricavi annualizzati stanno ancora soffrendo per l'ultimo crollo dell’anno scorso dei prezzi del petrolio, ma dovrebbero registrare dati più significativi per il secondo trimestre.
Domani la Banca centrale della Russia deciderà il suo tasso chiave che è attualmente pari all’11%.
Riteniamo che la stabilizzazione del rublo così come l'aumento del prezzo delle materie prime sia alla base di un ulteriore taglio dei tassi di 25 punti base a 10,75%.
Inoltre l'inflazione è nettamente rallentata con un recente dato al 7,3% a/a a rappresentare il dato più basso dal 2014.
Il differenziale tra tassi reali e inflazione si sta ampliando e dovremmo osservare altri tagli dei tassi entro la fine di quest'anno.
Nelle nostre previsioni puntiamo sul fatto che il tasso chiave russo subisca un abbassamento al di sotto del 10%. Siamo anche ribassisti sull’USD/RUB verso 60 su una ripresa russa più sostenibile.