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I mercati potrebbero aver frainteso la Fed, di nuovo

Pubblicato 25.11.2022, 11:44
Aggiornato 20.09.2023, 12:34

Jackson Hole è stato un momento cruciale per i mercati; il Presidente della Federal Reserve, Jay Powell, si è detto intenzionato a far raffreddare l’inflazione, e che sarà un percorso lungo e complicato. I mercati hanno ricevuto il messaggio forte e chiaro, con un enorme calo nelle settimane successive.

Ma, da quel minimo di ottobre, l’indice S&P 500 è rimbalzato, quasi del 16%. Deve ancora raggiungere gli enormi guadagni registrati ad agosto, quando era schizzato di quasi il 19%, ma si tratta comunque di un bel balzo. I significativi rialzi sono risultati in un considerevole allentamento delle condizioni finanziarie, che probabilmente spingeranno Powell a parlare di nuovo ai mercati il 30 novembre.

Le condizioni finanziarie si sono allentate troppo

Ciò che rende ancor più interessante il discorso del 30 novembre presso la Brookings Institution è il fatto che le condizioni finanziarie sono tornate a livelli che non si vedevano da agosto, da prima di Jackson Hole, e anche meno di allora.

Gli indici Chicago Fed National Financial Conditions Index (NFCI) ed Adjusted NFCI mostrano che le condizioni si sono allentate drasticamente, passando da restrittive ad accomodanti. L’indice Adjusted NFCI è tornato ai minimi di agosto, ma la misura tradizionale è scesa sotto i minimi di agosto.

È un problema per la Fed, e probabilmente è per questo che Jay Powell dovrà dare un messaggio più aggressivo ai mercati a fine novembre. La Fed comunica la politica monetaria verbalmente e tramite gli aumenti dei tassi; e questo fa allentare o inasprire le condizioni finanziarie. La Fed ha detto chiaramente che la sua politica monetaria dovrà essere restrittiva. I dati mostrano che è diventata restrittiva a fine ottobre e inizio novembre. Tuttavia, dal report IPC, è cambiato tutto.

Il report IPC di ottobre potrebbe aver dato una falsa speranza

Il report IPC ha dato agli investitori la speranza che gli Stati Uniti abbiano visto il picco dell’inflazione, il che potrebbe essere giusto ma anche no. Il report IPC di ottobre presenta un aspetto che a molti investitori potrebbe essere sfuggito a causa di una variazione dei costi per le assicurazioni sanitarie, legato ad un cambiamento tecnico del calcolo. Questo cambiamento non sarà rispecchiato nei dati PCE e PCE Core del 1° dicembre. Al momento, le stime per l’indice PCE sono di un +6% su base annua (yoy), mentre l’indice PCE core dovrebbe salire del 5,0% yoy.

Il 30 novembre Jay Powell dovrà sottolineare nuovamente l’impegno della Fed ad alzare i tassi per far scendere l’inflazione tramite condizioni finanziarie più inasprite, e che un dato IPC non basta a suggerire che il lavoro della Fed sia finito.

Ultimi commenti

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Fed pilota mercati con parole e tassi. Cerca di farli calare ma non troppo alla svelta da creare un collasso. Quindi il mercato va su e giù a seconda dei fili tirati da Powell. Ora lo lasciano risalire e tra poco.... Altra gamba ribassista sotto i minimi precedenti. Così diluisce la discesa in molti più mesi attendendo che inflazione cali. É tutto pilotato e per ora gli riesce. Imho.
sono d'accordo su tutto
Da come la poni sembra esserci un filo di polemica, ma in realtà è esattamente quello che dovrebbe fare una banca centrale per non causare un collasso improvviso con eccessivo panic selling ed effetti peggiorativi sull'incombente recessione. L'obiettivo deve essere quanto più possibile vicino ad un soft landing
é quello che deve fare una banca centrale.Banca che deve correre ai ripari dopo gli errori di valutazione che ha compiuto in Q4 21 “l’inflazione era transitoria e sarebbe stata riassorbita in Q1 22” testuali parole.
ci fossero Trumph ...i tassi scenderebbero e ripartirebbr l'economia, un inflazione da eccesso di domanda non fa paura
é un inflazione da costo di materie e catena di produzione non certo da eccesso di domanda....
si...quello che a forza di stampare dollari ha portato l'inflazione a doppia cifra e scardinato il rapporto di cambio del dollaro con le altre monete....in galera a vita
Su I tassi
Non hanno frainteso... Non c è nulla di nuovo di quanto già detto... Poi si può vedere il viccjerecsemorecmezzo vuoto.. Allora diciamo che l inflazione non scenderà mai e via..
I mercati hanno frainteso
Il mercato non fraintende , sono gli operatori che vogliono vedere cose che non ci sono .Il mercato , specialmente quello americano, ti presenta sempre il conto .Ci aggiorniamo a febbraio/marzo quando avra piallato per bene l’indice …
E comunque i casi sono due : o Powell è un completo stordito che non riesce a farsi capire dai mercati o fa apposta
è un fara butto
Io e molti altri lo abbiamo sempre capito benissimo. Basta ascoltare con calma e letteralmente e non interpretare troppo fantasticamente le parole solo in base al proprio ptf e a quanto si tifi una parte o l'altra.
Powell dovrebbe dire ai membri del Consiglio soprattutto due/tre tipo la Daly di non rilasciare interviste che facciamo credere al mercato quello che il mercato spera
la fed rema per il proprio tornaconto però vorrei sapere cosa devono fare gli investitori?
sono d' accordo, in tutto. I mkt non so' cosa faranno, ma a livello economico reale sarà dura.
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