I persistenti impulsi inflazionistici potrebbero richiedere un’ulteriore azione della Fed

• I dati del PIL indicano che l’economia rimane molto forte
• Tuttavia, vi sono segnali che indicano che l’inflazione potrebbe non scomparire facilmente
• Questo potrebbe richiedere una maggiore azione da parte della Fed

Gli ultimi dati trimestrali del PIL suggeriscono che l’economia potrebbe reggere abbastanza bene, insieme a un solido mercato del lavoro. L’economia ha ricevuto un impulso di recente anche grazie al sostanziale allentamento delle condizioni finanziarie negli ultimi mesi.

Le condizioni finanziarie, che sono un modo in cui la Fed può trasmettere la politica monetaria, sono diventate restrittive nell’autunno del 2022. Tuttavia, l’economia è riuscita a crescere a un ritmo molto sostenuto nel terzo e quarto trimestre, poiché il tasso di disoccupazione è rimasto storicamente basso.

Sostegno dall’economia

Il recente allentamento delle condizioni finanziarie suggerisce che il contesto non è restrittivo. Un ulteriore allentamento delle condizioni finanziarie potrebbe favorire la stabilità e la crescita economica, ma potrebbe anche portare a una ripresa dell’inflazione.

Chicago Fed Financial Conditions Index

Gli effetti dell’allentamento delle condizioni finanziarie hanno portato a una ripresa dei prezzi di molte materie prime, come il legname, che questo mese ha registrato un’impennata di oltre il 20%, e dei metalli, come il rame, che questo mese hanno registrato un’impennata di oltre il 10%, mentre anche la benzina senza piombo è aumentata di quasi il 10% questo mese.

U.S. CPI Urban Consumer/Daily National Average Gasoline Prices

Quindi, con l’allentamento delle condizioni finanziarie, la buona tenuta dell’economia statunitense e gli impulsi inflazionistici che tornano a farsi sentire, c’è da chiedersi se la Fed dovrà intervenire ancora di più per stroncare gli impulsi inflazionistici che non si placano rapidamente.

L’inflazione raggiunge il punto critico

Si tratterebbe di un’accelerazione mese su mese e di una situazione praticamente piatta su base annua. A dicembre, l’IPC è sceso di 0,1% su base mensile e si è ridotto al 6,5% su base annua.

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Il rischio significativo è che Fed debba alzare i tassi oltre il 5% nel 2023 perché il mercato ha permesso un allentamento delle condizioni finanziarie tale da consentire a materie prime come il petrolio di salire. Alcuni segnali suggeriscono che potrebbe accadere anche questo, con il prezzo che si sta avvicinando a uscire da una fase di consolidamento e a risalire verso i 90 dollari, aggiungendo un altro impulso inflazionistico a un’economia che sta anche lottando per rompere il ciclo inflazionistico.

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Nel lungo periodo, questo potrebbe giocare a sfavore del mercato, che è talmente concentrato a guardare i vecchi dati da non prestare attenzione all’impennata dei prezzi delle principali materie prime, che contribuiscono a guidare la direzione dei prezzi in tutta l’economia.

Se l’economia continua a reggere, il tasso di disoccupazione non sale e l’inflazione rimane elevata, la Fed dovrà fare ancora di più.

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