La settimana scorsa si è conclusa leggermente in calo, ma è comunque "solo" la seconda negativa nelle ultime 16 settimane
Tutto qui, sembrerebbe normale. Inoltre il sentiment rialzista continua a fluttuare su livelli molto forti, corrisponde al livello più alto degli ultimi 20 anni
Questo clima è confermato da nuovi massimi storici sempre più frequenti, rispetto al 2022 e 2023 in cui abbiamo visto solo un massimo storico, ci sono già stati 11 nuovi massimi in questo nuovo anno e per i titoli tecnologici continua a crescere la FOMO, basta guardare l'allocazione che è la più alta da agosto 2020. Si stanno spostando tutti sui tech?
Andando più nello specifico, ci sono sei titoli nell’S&P 500 con valutazioni stellari, che quasi si fatica a comprendere:
- Microsoft (NASDAQ:MSFT) (3,1 trilioni di dollari)
- Apple (NASDAQ:AAPL) (2,9 trilioni di dollari)
- Nvidia (1,8 trilioni di dollari)
- Amazon (NASDAQ:AMZN) (1,8 trilioni di dollari)
- Google (NASDAQ:GOOGL) ($ 1,9 trilioni)
- Facebook (NASDAQ:META) (1,2 trilioni di dollari)
In un articolo di Bank of America (NYSE:BAC) si evidenziava che Nvidia da sola vale più dell’intero mercato azionario cinese. Ciò significa che Google, Amazon, Apple e Microsoft sono tutti più grandi di molti mercati azionari, trasformando in una miscela sempre più concentrata l'S&P 500
Ciò significa che 1/3 dell'indice è rappresentato dai primi 10 e se ampliamo lo sguardo alle prime 25 partecipazioni, queste costituiscono il 46% dell'intero indice. Parlando dei Magnifici 7, insieme realizzano più profitti annuali rispetto ai titoli quotati in tutto il resto dei paesi, diversi da Cina e Giappone.
Quasi non sembra normale, ma se guardiamo gli altri indici come in Cina, ci rendiamo conto che anche qui la concentrazione non manca, i primi 10 titoli azionari rappresentano oltre il 57% dell’indice e i primi 5 quasi il 38% della capitalizzazione di mercato.
Non dimentichiamoci che questi possono crollare. Probabilmente, è difficile ammetterlo per molti, ma lo faranno ad un certo punto.
Se guardiamo il VIX, spesso definito "l'indice della paura" (evidenzia la misura della volatilità dalle opzioni sull’indice S&P 500 con date di scadenza a breve termine, a 30 giorni) e barometro del sentimento del mercato, sta attualmente trasmettendo un senso di calma tra gli investitori, lateralizzando ben al di sotto del livello 20.
L'eccessiva fiducia che ha caratterizzato la fine del 2023 sta continuando anche in questi mesi. Infatti la forte correlazione inversa tra i mercati azionari USA e il VIX sembra essere confermata: Quando il VIX è a livelli bassi, le azioni in genere vanno al rialzo e viceversa.
Ma è anche vero che questi livelli "bassi" sono statisticamente anche anticipatori di un'inversione ribassista dei mercati.
Vi chiederete il perchè: esiste una relazione inversa tra l'indice di volatilità e il sentimento degli investitori. Se guardiamo i ribassi precedenti, letture basse per lungo periodo sono state poi sostituite da momenti di forte volatilità e ritracciamenti dell'azionario. Inoltre, la volatilità stagionale del VIX tende ad aumentare fra metà febbraio e quella di marzo, questo potrebbe essere il vero momento di pausa dell'azionario?
L'unica variabile critica sarà la dimensione dei possibili ritracciamenti, che al momento sono stati sostituiti da massimi stellari.
Alla prossima!
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