- Il governatore della Fed mette in guardia da reazioni eccessive al calo dell’IPC di ottobre
- I future sui Fed fund indicano che il tasso della Fed supererà il 5% in primavera
- I sindacati tedeschi chiedono forti aumenti salariali mentre la BCE si preoccupa dell’inflazione
Gli investitori sono confusi dopo che l’inflazione statunitense, misurata dall’indice dei prezzi al consumo (IPC), è diminuita ad ottobre rispetto al mese precedente, ma non sono i soli: anche i policymaker della Federal Reserve sembrano un po’ confusi.
La vicepresidente della Fed Lael Brainard, veterana del Dipartimento del Tesoro che ha trascorso più di otto anni nel consiglio dei governatori della banca centrale, ha suggerito ieri che il comitato politico potrebbe presto rallentare il ritmo degli aumenti dei tassi dopo quattro rialzi consecutivi di 75 punti base (pb).
Chris Waller, governatore della Fed e in precedenza capo economista della Fed di St. Louis, ha affermato che i mercati hanno reagito in modo eccessivo al dato sull’IPC, che ha mostrato un rallentamento dell’inflazione al 7,7% su base annua in ottobre, rispetto all’8,2% del mese precedente.
“Si tratta di un solo dato”, ha dichiarato Waller domenica a Sydney.
“Il mercato sembra essersi fatto prendere la mano da questo rapporto sull’IPC. Tutti dovrebbero fare un respiro profondo e calmarsi. Abbiamo ancora molta strada da fare”.
Non è la prima volta che nell’ultimo anno l’inflazione è scesa, ha ricordato, per poi tornare a salire. Il dato dell’IPC ha raggiunto un picco a giugno, al 9,1% su base annua. Il tasso di ottobre è ancora molto alto e ben al di sopra dell’obiettivo del 2% della Fed.
Il sondaggio della Fed di New York sulle aspettative di inflazione dei consumatori, condotto prima del dato dell’IPC della scorsa settimana, è salito di mezzo punto in ottobre al 5,9% per il prossimo anno e di 0,2 punti al 3,1% per le prospettive a tre anni.
Le dichiarazioni di Waller non contraddicono quelli di Brainard, che ha addirittura affermato che un ritmo più lento di aumenti è probabile, ma non indicano un ammorbidimento della posizione della Fed sull’inflazione.
Tuttavia, i membri del Federal Open Market Committee stanno ovviamente lottando per trovare la giusta misura per un aumento dei tassi abbastanza rigido da rallentare l’inflazione.
I rendimenti obbligazionari sono scesi e i prezzi delle azioni sono saliti dopo il report sull’IPC di giovedì. Il rendimento dei titoli decennali è sceso di circa 30 punti base e in Europa il rendimento dei Bund decennali è sceso di quasi 20 punti base.
Tuttavia, il giorno seguente, il rendimento del Tesoro ha recuperato diversi punti base e il rendimento tedesco è tornato sopra il 2%. I prezzi delle azioni hanno oscillato lunedì, mentre gli investitori valutavamo le osservazioni dei policymaker della Fed.
Gli analisti hanno portato a 50 punti base le aspettative di un rialzo dei tassi nella riunione del FOMC del 13-14 dicembre. Ma hanno ascoltato le parole del presidente della Fed Jerome Powell e hanno spostato l’attenzione sul punto di arrivo del tasso overnight dei Fed funds. I future prevedono ora che il tasso raggiunga il 5%-5,25% in primavera, dal 3,75%-4% attuale.
In Europa, i sindacati tedeschi stanno spingendo per ottenere forti aumenti salariali dopo che l’inflazione ha superato il 10% ad ottobre. I datori di lavoro stanno cercando di accontentare le richieste salariali con bonus una tantum per attutire l’inflazione, ma i negoziati saranno difficili e probabilmente ci saranno scioperi.
I policymaker della Banca Centrale Europea temono che le richieste salariali possano consolidare le aspettative di inflazione ad un livello elevato. Il governo tedesco ha suggerito di esentare dalle tasse i pagamenti una tantum per fornire un ulteriore incentivo.
Intanto, nel Regno Unito, ci si prepara ad un aumento generalizzato delle tasse per colmare il buco di bilancio che sarà annunciato giovedì. Circa 20 miliardi di sterline di aumenti fiscali saranno accompagnati da 35 miliardi di sterline di tagli alla spesa, reintroducendo un’austerità che il partito conservatore al governo aveva sperato di lasciarsi alle spalle.
Questo non renderà le cose semplici alla Banca d’Inghilterra nel suo tentativo di inasprire la politica monetaria per contenere l’IPC che ha superato il 10% a settembre. La recessione è inevitabile e potrebbe essere già iniziata.