Vi sono crescenti ragioni economiche e geopolitiche per vendere il peso messicano (MXN), soprattutto dopo la vittoria di Donald Trump in Indiana.
A tal proposito, va considerato il modo in cui vuole mantenere le "relazioni" con il Messico. Lo riteniamo un bugiardo patologico, ma al momento non è tornato indietro da nessuna delle promesse elettorali. Una vittoria di Trump vorrebbe dire "la costruzione di un grande muro, per il quale il Messico dovrebbe pagare". Si tratta di un'aggressione diplomatica che potrebbe avere serie conseguenze. Dal giorno precedente le primarie in Indiana, USDMXN ha visto aumentare sensibilmente la volatilità, superando quella delle valute regionali. Ciò non è da imputare esclusivamente alle elezioni americane, ma il rischio asimmetrico misurato dai mercati è innegabile.
Banxico ha mantenuto i tassi invariati al 3.75% come ampiamente atteso. L'inflazione non sta premendo al rialzo, e la Fed molto probabilmente non alzerà i tassi a Giugno: ciò permette alla banca centrale di respirare senza fretta nell'applicare misure restrittive. La crescita messicana è stata frenata dalla debole produzione di petrolio. I bassi prezzi del petrolio, nonostante il recente rimbalzo, impediscono una crescita sostenuta. Lo statement successivo al meeting ha ovviamente espresso una certa preoccupazione per la recente volatilità dei mercati. Banxico continuerà a focalizzarsi sulla stabilità della propria valuta, imitando le azioni della Fed o agendo in anticipo se necessario. Ad esempio, in caso di forti vendite sui mercati emergenti e inflazione al rialzo, Banxico potrebbe reagire con dei rialzi dei tassi difensivi.
Crediamo che entrambi i fattori potrebbero spingere al ribasso il peso. Considerando l'atteso meeting della Fed di Giugno e la convention nazionale dei Repubblicani a Luglio, difficilmente verrà molta voglia di acquistare MXN. Restiamo quindi in vendita sia rispetto al dollaro sia rispetto a yen e real brasiliano. Banxico potrebbe intervenire direttamente sul mercato per proteggere la propria valuta solo nel caso di discesa eccessiva. Ciò potrebbe accadere, ad esempio, in caso di vittoria di Donald Trump e ufficiale candidatura repubblicana per le elezioni presidenziali 2016.
