Per la prima volta da molte settimane, l’oro sta ricominciando a sembrare relativamente attraente. Se amavate l’oro a oltre 2K dollari, ora è in vendita vicino a 1,8K dollari. Ma la domanda chiave è se troverà acquirenti. Il brusco calo di 130 dollari (6,7%) nel giro di un paio di settimane (dai massimi del 21 settembre) significa che i prezzi dell’oro sono tecnicamente ipervenduti e che potenzialmente potrebbero subire un rally di breve durata da questi livelli di supporto a lungo termine.
Con il forte calo dei rendimenti obbligazionari di mercoledì e un maggiore sell-off dei prezzi del petrolio questa settimana (che è disinflazionistica), ci sono ora solide ragioni per una potenziale caccia all’affare. Finora, tuttavia, i tori non si sono visti.
E le prospettive a lungo termine dell’oro?
Per me non ci sono dubbi sulle prospettive rialziste a lungo termine dell’oro. Dato che l’inflazione ha ulteriormente svalutato le valute fiat dall’inizio dell’anno, quando l’oro ha messo a segno l’ultimo grande rally, il metallo dovrebbe comunque brillare di più, se davvero è una copertura efficace contro l’inflazione.
Il fatto che non sia così è dovuto quasi esclusivamente al forte calo dei prezzi dei titoli di Stato, che ha portato i loro rendimenti ai massimi pluriennali, aumentando così il costo opportunità di detenere una materia prima non fruttifera. Ma la maggior parte della rivalutazione dei tassi d’interesse da parte della Fed è ormai conclusa, il che significa che i ribassi per le obbligazioni e, di conseguenza, per l’oro dovrebbero essere limitati in futuro. Questo non significa che l’oro troverà necessariamente un fondo nell’immediato. Ma, allo stesso modo, credo che non siamo nemmeno troppo lontani. Quindi, tenete d’occhio i nuovi segnali rialzisti che emergeranno da qui in avanti.
I rendimenti scenderanno ancora?
Mercoledì abbiamo assistito a un crollo dei rendimenti che ha provocato un indebolimento del dollaro. Sebbene questo movimento si sia un po’ arrestato nella giornata di oggi, c’è una buona possibilità di assistere a una nuova debolezza del dollaro in futuro, quando la debolezza economica globale inizierà a raggiungere gli Stati Uniti.
Se ci si può fidare delle buste paga private dell’ADP (non sono state molto affidabili, a dire il vero), l’occupazione si sta finalmente raffreddando, contribuendo ad allentare ulteriormente le pressioni inflazionistiche. Il calo del 5% del prezzo del petrolio registrato mercoledì e l’ulteriore calo del 2% registrato oggi hanno ridotto i rischi di inflazione. Tenete quindi d’occhio i rendimenti obbligazionari per capire se la giornata di mercoledì ha segnato un top o se si è trattato solo di una sosta temporanea in vista di un passaggio al 5%. Il principale evento macro di questa settimana sul calendario economico degli Stati Uniti è il report sull’occupazione non agricola. Ci si aspetta molta volatilità in concomitanza con la pubblicazione dei dati. I tori dell’oro vorranno vedere dati più deboli sui posti di lavoro e, soprattutto, una crescita salariale più debole.
Analisi tecnica dell’oro: livelli chiave da seguire
È interessante notare che l’oro è tornato nell’area compresa tra i 1.805 e i 1.820 dollari, da dove era risalito nei primi mesi dell’anno. Questa zona fungerà di nuovo da supporto o gli ulteriori guadagni che abbiamo visto nei rendimenti obbligazionari ne causeranno la rottura questa volta?
Un altro scenario è che potremmo assistere a un rimbalzo temporaneo, seguito da altre perdite, prima che il prezzo dell’oro spot raggiunga il fondo. Per capire se l’oro è ipervenduto o meno, non è necessario osservare indicatori tecnici di momentum come l’indice RSI (Relative Strength Index). Ma se proprio dovete, noterete che l’RSI non è stato così “ipervenduto” dal settembre 2022, quando l’oro ha toccato il fondo a 1.615 dollari.
Dopo la caduta così rapida degli ultimi giorni, anche gli orsi potrebbero ora aspettarsi un rimbalzo da ipervenduto. Quindi, le prese di profitto da parte degli orsi potrebbero innescare almeno un temporaneo rialzo.
Affinché io diventi decisamente rialzista sull’oro, ora dobbiamo vedere una solida candela di inversione rialzista sul time frame giornaliero, e questa deve essere sostenuta da ulteriori prove che i rendimenti hanno raggiunto il top.