Mercati Euforici e FED convincente, un mix perfetto ! I prezzi dei singoli beni e servizi non aumentano o diminuiscono tutti allo stesso ritmo. Anche se la media è in aumento, alcuni prezzi salgono più rapidamente di altri. Durante le disinflazioni, alcuni prezzi rallentano o addirittura diminuiscono mentre altri continuano ad aumentare. Le variazioni dei prezzi relativi possono essere il risultato di variazioni del livello medio dei prezzi o la causa di tali variazioni.
Consideriamo, in primo luogo, le variazioni relative dei prezzi causate dall'inflazione. Nei modelli standard, l'inflazione è tipicamente guidata da cambiamenti nella domanda aggregata. Come quelli indotti da politiche fiscali o monetarie espansive. Queste politiche espansive esercitano una pressione al rialzo sui prezzi in tutta l'economia. Tuttavia, anche se la pressione è uniforme, la risposta non lo è. Alcuni prezzi cambiano rapidamente, anche a ore. Cambiano raramente e solo quando si accumulano pressioni per il cambiamento. La Fed di Atlanta pubblica un indice separato dei prezzi. Secondo la sua ricerca, i prezzi dei servizi personali, dei trasporti pubblici e degli affitti sono tra i più alti.
Mentre i prezzi della benzina, dei prodotti freschi e delle auto usate sono tra i più rapidi. Come risultato della viscosità differenziale, un'ampia variazione della domanda aggregata induce cambiamenti endogeni nei prezzi relativi poiché alcuni mercati reagiscono più rapidamente di altri.
Se la domanda complessiva dovesse stabilizzarsi abbastanza a lungo, i prezzi finirebbero per recuperare. Verrebbe allora ripristinata la configurazione originaria dei prezzi relativi, ma ad un livello medio più elevato.
In altri casi, le variazioni esogene dei prezzi relativi sono la spinta originaria dell'inflazione. Supponiamo, ad esempio, che il prezzo mondiale del petrolio aumenti mentre le politiche che influenzano la domanda aggregata rimangono invariate. Si potrebbe pensare che quando il prezzo del petrolio più alto si manifesta alla pompa di benzina, l'aumento della spesa per la benzina distoglierebbe la domanda da altri beni, i cui prezzi scenderebbero, lasciando invariati i prezzi medi. Ma in pratica, i mercati non funzionano in questo modo.