Giovedì, UBS ha avviato la copertura sul titolo EPR Properties (NYSE:EPR), un fondo di investimento immobiliare, assegnando un rating Neutral e fissando un obiettivo di prezzo di $48,00.
La posizione della società su EPR Properties si basa sulla convinzione che il mercato attuale abbia adeguatamente considerato il potenziale di crescita degli utili dell'azienda.
EPR Properties, che ha una parte significativa del suo utile prima di interessi, tasse, ammortamenti, svalutazioni e costi di ristrutturazione o affitto (EBITDAre) proveniente dall'industria cinematografica, deve ancora mostrare segni di crescita dei ricavi dopo la pandemia e il recente sciopero degli sceneggiatori.
Gli analisti di UBS hanno notato un rallentamento pre-pandemico nei ricavi dei cinema, stimando una diminuzione di circa il 50%, che considerano indicativo di una tendenza a lungo termine.
Gli utili dell'azienda sono stati anche influenzati dai danni causati dagli uragani Helene e Milton, portando a una certa imprevedibilità nel breve termine.
Inoltre, le opportunità di investimento di EPR sembrano limitate dal suo costo del capitale, con un tasso di capitalizzazione implicito dell'8,5% e tassi di capitalizzazione per le acquisizioni intorno alla metà dell'8%.
Nonostante un limitato flusso di cassa libero (FCF) annuale di $35 milioni, UBS riconosce l'aumentata attività di investimento di EPR in prestiti e sviluppo build-to-suit, con investimenti dall'inizio dell'anno pari a $215 milioni rispetto ai circa $270 milioni per l'intero anno 2023.
I modelli di UBS prevedono una crescita del 3,9% dei fondi rettificati dalle operazioni (AFFO) per EPR Properties entro il 2025, in linea con la stima del consenso e posizionando l'azienda al centro del suo gruppo di pari.
La società nota anche che EPR Properties viene scambiata con uno sconto del 29% rispetto alle società Triple Net lease, leggermente superiore al suo sconto storico medio del 30%.
Un'analisi di regressione dei multipli AFFO dei prossimi dodici mesi (NTM) attuali rispetto alla crescita AFFO 2024 e 2025 per le società Triple Net lease mostra una correlazione di 0,72, suggerendo che il titolo di EPR è, in media, valutato correttamente.
Le previsioni di consenso per la crescita AFFO di EPR nel 2024 e 2025 sono rispettivamente del -7,4% e del 3,9%, il che implica un multiplo AFFO di circa 9 volte. Questo multiplo è in linea con quello applicato da UBS nella loro valutazione. La società conclude che le prospettive di crescita del titolo e i limiti di crescita interna sono già riflessi nel suo prezzo attuale.
In altre notizie recenti, EPR Properties ha riportato risultati contrastanti nel terzo trimestre, caratterizzati da un calo dei Fondi dalle Operazioni (FFO) per azione e svalutazioni dovute ai danni degli uragani.
Nonostante queste sfide, l'azienda ha annunciato una nuova linea di credito revolving da $1 miliardo e ha riportato un investimento totale di circa $6,9 miliardi nel suo portafoglio.
Il rapporto di copertura dell'azienda è leggermente diminuito a causa dei minori ricavi al botteghino dei cinema, ma EPR Properties rimane fiduciosa con una previsione di aumento degli incassi al botteghino per il quarto trimestre.
In termini finanziari, EPR Properties ha riportato una diminuzione dell'FFO rettificato per azione da $1,47 a $1,30, e ha riconosciuto $12,1 milioni di svalutazioni dovute agli impatti degli uragani.
Tuttavia, l'azienda mantiene una forte posizione di liquidità con $35,3 milioni di liquidità disponibile e ha ristretto la sua guidance per l'FFO rettificato per azione del 2024 a $4,80-$4,92.
Nonostante le sfide, EPR Properties è ottimista sulle prospettive future, aspettandosi un programma di film normalizzato nel 2025 e proiettando una crescita del 3,2% dell'FFO per azione dal 2023 al 2024. L'azienda prevede anche un aumento delle uscite di film importanti, con proiezioni al botteghino per il 2025 che mostrano ottimismo con aspettative di metà $900 milioni.
Questi sviluppi fanno parte delle recenti iniziative strategiche dell'azienda per rafforzare la sua posizione finanziaria e investire in proprietà esperienziali.
InvestingPro Insights
Le metriche finanziarie di EPR Properties e i Suggerimenti di InvestingPro offrono un contesto aggiuntivo al rating Neutral di UBS. Il rapporto P/E dell'azienda di 19,25 e il rapporto P/E rettificato di 17,48 per gli ultimi dodici mesi al Q3 2024 suggeriscono una valutazione relativamente modesta, che si allinea con la valutazione di UBS che il titolo è correttamente valutato. Questo è ulteriormente supportato da un Suggerimento di InvestingPro che indica che EPR viene scambiata a un basso rapporto P/E rispetto alla crescita degli utili a breve termine.
L'impressionante margine di profitto lordo dell'azienda del 91,39% per gli ultimi dodici mesi al Q3 2024 dimostra una forte efficienza operativa, che viene evidenziata come un Suggerimento di InvestingPro. Questo alto margine potrebbe fornire una certa resilienza contro le sfide nell'industria cinematografica notate da UBS.
Il rendimento da dividendo di EPR del 7,61% e la sua crescita del dividendo del 3,64% negli ultimi dodici mesi sottolineano l'impegno dell'azienda nei confronti dei rendimenti per gli azionisti. Un Suggerimento di InvestingPro evidenzia che EPR paga un dividendo significativo agli azionisti e ha mantenuto i pagamenti dei dividendi per 28 anni consecutivi. Questa politica di dividendi costante potrebbe essere attraente per gli investitori focalizzati sul reddito, nonostante le limitate prospettive di crescita delineate nell'analisi di UBS.
Per gli investitori che cercano approfondimenti più completi, InvestingPro offre 8 suggerimenti aggiuntivi per EPR Properties, fornendo una prospettiva più ampia sulla salute finanziaria e la posizione di mercato dell'azienda.
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