Mercoledì, UBS ha aggiornato le sue previsioni finanziarie per Aroundtown SA (AT1:GR) (OTC: AANNF), alzando il target price a €3,30 dal precedente €2,00, mantenendo al contempo un rating Neutral sul titolo.
La società ha riconosciuto l'abile gestione da parte dell'azienda del recente ciclo dei tassi di interesse, che inizialmente aveva sollevato preoccupazioni a causa dell'elevata leva finanziaria di Aroundtown e della significativa esposizione agli spazi per uffici. Questi fattori erano particolarmente impegnativi in un clima di aumento dei tassi e di spostamento verso il lavoro da casa (WFH).
L'analista ha osservato che, nonostante i rendimenti dei bond abbiano raggiunto un picco dell'11,3%, sono poi diminuiti di 750 punti base poiché i mercati dei capitali sono diventati più accessibili per Aroundtown, indicando una riduzione del rischio di bilancio.
Questo avviene anche se il titolo della società continua ad essere uno dei più shortati nel settore immobiliare europeo. L'attenzione si sposta ora sul rischio di dividendo, con la società che riporta un rapporto loan-to-value (LTV) del 44% e un EPRA LTV del 61%, che potrebbe limitare il potenziale di crescita.
Aroundtown deve affrontare la sfida di rifinanziare circa €14,4 miliardi di debito nei prossimi quattro anni a tassi superiori all'attuale costo in essere del 2,0%, inclusi gli step-up su parte dei €4,5 miliardi di note perpetue.
UBS prevede che i pagamenti dei dividendi possano riprendere dall'anno fiscale 2026, anticipando un rendimento da dividendo di circa il 5% entro l'anno fiscale 2029. Questa proiezione si basa su un valore attuale netto (NPV) e si prevede che si allinei alla media del settore, alla luce del nuovo target price di €3,3. Le prospettive della società riflettono anche la forte performance del prezzo delle azioni di Aroundtown dall'inizio dell'anno, con un rendimento totale per gli azionisti (TSR) del 26,1%.
Il rating Neutral reiterato da UBS suggerisce una visione equilibrata sul potenziale del titolo, considerando sia la solida performance dell'azienda sia le sfide finanziarie che potrebbe incontrare nel prossimo futuro.
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