Investing.com -- È la settimana dell'OPEC+ e possiamo aspettarci che il drone su quanto possano salire i prezzi del greggio continui per tutta la settimana.
Dopo un guadagno di quasi il 30% nel terzo trimestre, non sorprende che la parte avida del mercato voglia di più.
I promotori della produzione dell'OPEC+ - Arabia Saudita e Russia - stanno tuttavia affrontando alcune sfide per far crescere il rally.
Le importazioni di petrolio saudita da parte dell'India a settembre dovrebbero essere inferiori a 500.000 barili al giorno - il livello mensile più basso in quasi un decennio - mentre il Brent, il prodotto di riferimento a livello mondiale, ha raggiunto un picco di quasi 98 dollari da un minimo di marzo di poco superiore a 70 dollari.
Inoltre, i sauditi potrebbero essere costretti ad alleggerire i tagli alla produzione in ottobre - invece di aumentarli - a causa di obblighi contrattuali. Le spedizioni di greggio dai porti sauditi sono probabilmente aumentate tra i 300.000 e i 400.000 barili al giorno il mese scorso rispetto ad agosto - nonostante il cosiddetto "taglio lollypop" di un milione di barili al giorno - e la tendenza potrebbe continuare, ha osservato OilPrice.com in una carrellata di informazioni di mercato raccolte da varie fonti.
Anche i sauditi sono stati piuttosto contenuti nell'aumentare il prezzo ufficiale di vendita (Official Selling Price, o OSP) del loro greggio, nonostante la corsa del Brent, ha evidenziato il roundup di mercato. I gradi di greggio medium sour dell'Arabia Saudita sono stati aumentati di 0,10 dollari al barile ciascuno, portando l'Arab Light a un premio di 3,60 dollari al barile rispetto all'Oman/Dubai. L'unico grado di greggio saudita che ha visto un aumento notevole in ottobre è stato l'Arab Super Light, un grado simile al condensato molto raro che vede 1-2 carichi al mese, che è aumentato di 0,50 dollari al barile.
"In un contesto come questo, la compagnia petrolifera nazionale dell'Arabia Saudita Saudi Aramco (TADAWUL:2222) si aspettava di aumentare i prezzi asiatici con un buon margine", si legge nel roundup di OilPrice. "Sorprendentemente, il previsto aumento dell'OSP non si è verificato".
"Nel complesso, la mancanza di ambizione nei prezzi riflette le preoccupazioni più ampie sullo stato di salute della domanda cinese nei mesi restanti del 2023, nonché le nomination indiane significativamente più basse negli ultimi tempi".
A vantaggio di Mosca, l'India ha iniziato ad acquistare il greggio urals russo a circa 80 dollari al barile, un prezzo nettamente superiore al tetto di 60 dollari fissato dal G7, ma comunque inferiore al prezzo piatto del Brent.
Ma anche la Russia, che si è impegnata nel piano di riduzione della produzione saudita annunciando un proprio taglio di 300.000 barili al giorno, è sotto pressione per mantenere le consegne promesse ai clienti.
Mosca ha recentemente allentato il divieto di esportazione di carburante introdotto per stabilizzare il mercato interno. Gli analisti non si aspettano che queste restrizioni rimangano a lungo, perché potrebbero colpire le attività delle raffinerie e avere un impatto sulle relazioni con i clienti.
Turchia, Brasile, Marocco, Tunisia e Arabia Saudita sono state tra le principali destinazioni del diesel russo quest'anno, ha dichiarato JPMorgan in una nota.
"Un divieto di esportazione prolungato avrebbe un impatto negativo sulle relazioni con i nuovi clienti che le compagnie petrolifere russe hanno faticosamente costruito nell'ultimo anno e mezzo", secondo JPMorgan.
Nonostante ciò, la Russia non ha discusso con l'OPEC+ un possibile aumento delle forniture di greggio per compensare il divieto di esportazione di carburante imposto da Mosca, come ha dichiarato il Cremlino.
La comunicazione potrebbe avvenire direttamente durante i colloqui tra russi e sauditi in occasione della riunione del 4 ottobre dell'Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio.
Dopo aver fatto credere agli operatori del settore che i loro tagli alla produzione potessero andare avanti all'infinito e contro la realtà del mercato, sarebbe importante che nessuna delle due parti ammettesse pubblicamente il contrario e lavorasse invece per mantenere la narrazione che ha creato.
Petrolio: Assestamenti e attività di mercato
I prezzi del greggio sono scesi nell'ultimo giorno di negoziazione di settembre a causa della crescente inquietudine per il modo in cui il mondo potrebbe affrontare nei prossimi mesi l'esplosione dei costi dell'energia, anche se l'economia e l'inflazione statunitensi sembrano aver evitato subito il peggio di tale impatto. Anche i ribassisti del petrolio hanno guadagnato molto sul mese e sul trimestre, grazie soprattutto al blocco delle forniture saudite e russe.
Il greggio West Texas Intermediate negoziato a New York, o WTI, per la consegna a novembre, ha chiuso venerdì a 90,77 dollari al barile, dopo aver chiuso ufficialmente la stagione a 90,79 dollari, con un calo di 92 centesimi, o dell'1%, nella giornata.
Mentre il WTI è sceso in giornata, è salito dello 0,8% sulla settimana, riprendendo il suo rally dalla fine di agosto dopo una pausa di una settimana la scorsa settimana. Nel corso del mese, il greggio statunitense di riferimento è salito dell'8,5%, facendo di settembre il suo miglior guadagno da luglio (quasi il 16%).
Il periodo luglio-settembre, in cui il WTI è salito del 26,5%, ha segnato anche il miglior trimestre per il benchmark statunitense dai primi tre mesi del 2022. In seguito il WTI ha raggiunto i 130 dollari al barile, quando l'invasione dell'Ucraina da parte della Russia ha aperto la strada alle sanzioni occidentali contro Mosca che hanno dato il via alla lunga interruzione dei flussi globali di materie prime. Ora il WTI si sta nuovamente avvicinando a prezzi a tre cifre, raggiungendo un massimo di 13 mesi di 95,03 dollari il 28 settembre.
Il sito Brent, negoziato a Londra, per il contratto più attivo di dicembre, ha concluso gli scambi a 92,09 dollari, dopo essersi attestato ufficialmente a 92,20 dollari al barile, con un calo di 90 centesimi, pari all'1%, nella giornata. Il greggio di riferimento globale è salito dello 0,3% sulla settimana, del 6,8% sul mese e del 23% sul trimestre. Il 28 settembre il greggio di riferimento ha raggiunto un massimo di 13 mesi a 95,35 dollari.
"Dopo una settimana, un mese e un trimestre straordinari, il petrolio era pronto a prendere profitto", ha dichiarato Ed Moya, analista della piattaforma di trading online OANDA. "Gli operatori del settore energetico hanno capito subito che non era il momento per il petrolio di salire sopra i 100 dollari al barile, quindi stanno bloccando con cautela i profitti".
I prezzi del petrolio hanno guadagnato tra i 25 e i 30 dollari dai minimi di maggio, sotto i 64 dollari per il WTI e i 72 dollari per il Brent. Il rally è stato in gran parte la risposta alla riduzione della produzione cumulativa di almeno 1,3 milioni di barili al giorno da parte di Arabia Saudita e Russia. I due paesi dicono che stanno cercando di "bilanciare" il mercato, ma in realtà stanno creando un deficit di offerta così grande a fronte di una domanda stagnante che i prezzi non avrebbero altra scelta che salire.
I due leader dell'OPEC+ - un'alleanza che unisce i 13 membri dell'Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio a guida saudita con 10 produttori di petrolio indipendenti guidati dalla Russia - hanno anche beneficiato di una tacita collusione sulla produzione dei produttori di petrolio statunitensi.
Mentre le leggi antitrust proibiscono alle compagnie energetiche statunitensi di partecipare a schemi simili a quelli dell'OPEC, che sono contrari allo spirito della concorrenza del libero mercato, le compagnie petrolifere americane, attratte dalla volontà saudita di riportare il barile al di sopra dei 100 dollari, hanno anch'esse limitato la produzione ogni volta che è stato possibile, in nome del ritorno di denaro agli azionisti.
Nel frattempo, la domanda di greggio statunitense è esplosa a livello internazionale, iniziando a riempire alcune tasche non servite dalla stretta saudita-russa. Ciò ha portato a un crollo delle scorte presso l'hub di Cushing, in Oklahoma, che funge da punto centrale di consegna e stoccaggio del greggio statunitense. Questo è particolarmente vero con la ripresa delle spedizioni di un nuovo tipo di greggio statunitense chiamato WTI Midland, che è paragonabile alla viscosità dei petroli arabi e russi più pesanti rispetto al tipico tipo leggero del WTI.
Moya di OANDA non è l'unico a pensare che il rally del petrolio dovrà raffreddarsi con l'economia globale.
John Kemp, analista di mercato di Reuters, sostiene che i trader petroliferi hanno piazzato così tante scommesse rialziste sui prezzi del greggio che il mercato è diventato sovraffollato e avrebbe dovuto subire una correzione. Il rapporto tra scommesse rialziste e ribassiste sul petrolio e sui carburanti è salito a quasi 8:1, ha detto. Secondo Kemp, questo è un segno che i prezzi del petrolio potrebbero iniziare a invertire i loro guadagni tra non molto.
Altri analisti, tuttavia, prevedono prezzi ancora più alti: secondo JP Morgan (NYSE:JPM), il Brent potrebbe raggiungere i 150 dollari al barile.
Ma i previsori di Wall Street sono spesso troppo presi dall'inseguire un mercato in una sola direzione e ignorano le forze di contrasto. Uno dei rischi maggiori per il rally del petrolio rimane la Federal Reserve e il suo regime di tassi di interesse statunitensi più alti e più a lungo.
La scorsa settimana il presidente della Fed Powell ha dichiarato in una conferenza stampa che l'inflazione dovuta all'energia è una delle maggiori preoccupazioni della banca centrale.
La Fed ha aumentato i tassi di interesse 11 volte tra marzo 2022 e luglio 2023, aggiungendo un totale di 5,25 punti percentuali a un tasso base precedente di appena lo 0,25%. Potrebbe aggiungere un altro quarto di punto a novembre o dicembre e più probabilmente nel 2024.
Petrolio: Prospettive tecniche del WTI
Il WTI potrebbe essere pronto a scendere sotto i 90 dollari questa settimana se una parte del ribasso della settimana appena conclusa dovesse persistere, anche se il nervosismo dell'OPEC e la mania del mercato di acquistare ogni calo potrebbero far tornare il greggio americano di riferimento verso i massimi recenti, ha dichiarato Sunil Kumar Dixit, chief technical strategist di SKCharting.com.
"Le preoccupazioni per l'aumento dei tassi d'interesse hanno provocato un calo del WTI di circa 4 dollari dai massimi di 13 mesi per chiudere la settimana con indecisione, ma con una tendenza abbastanza rialzista sul mese/trimestre", ha osservato Dixit.
"Andando oltre, il supporto immediato si sposta sulla EMA a 5 settimane, o media mobile esponenziale, posizionata dinamicamente a 89,50 dollari", ha detto. "Una rottura al di sotto di questo supporto potrebbe dare il via a un'onda correttiva a breve termine che punta alla SMA a 100 settimane di 86 dollari, trasformatasi in supporto orizzontale".
Sul lato superiore, 96,10 dollari rimane una resistenza attiva, ha aggiunto Dixit.
Oro: Regolamenti e attività di mercato
I prezzi dell'oro sono scesi per il secondo trimestre consecutivo dopo le perdite iniziate ad agosto e mantenute fino a settembre, sottolineate dal calo della settimana in corso, il peggiore in più di due anni.
Il contratto futures dell'oro più attivo sul Comex di New York, December, ha chiuso venerdì a 1.864,60 dollari l'oncia, dopo essersi attestato ufficialmente a 1.866,10 dollari, con un calo di 12,50 dollari, pari allo 0,7%, nella giornata. Il benchmark per i futures sull'oro statunitense è sceso del 4% per la settimana, il più grande declino settimanale dopo il crollo di quasi il 6% nella settimana dell'11 giugno 2021.
Nel terzo trimestre, il calo dell'oro Comex è stato di circa il 3%, dopo le flessioni del 2% in agosto e del 5% in settembre che hanno compensato il guadagno del 4% di luglio. Nel secondo trimestre, i futures sull'oro sono scesi di quasi il 4%.
Il spot price of gold, più seguito da alcuni trader rispetto ai futures, si è attestato a 1.848,73 dollari, contro i 1.864,56 dollari della sessione precedente. Una settimana fa, l'oro spot si era attestato a 1.924,99 dollari. Alla chiusura di giugno era a 1.919,57 dollari.
Più significativamente, a settembre l'oro ha ceduto la presa sul livello chiave rialzista di 1.900 dollari l'oncia che il metallo giallo deteneva da metà agosto. Ciò è avvenuto dopo che alcuni investitori hanno trovato nel dollaro - l'arcirivale dell'oro - un rifugio sicuro migliore, dato che la crescita economica degli Stati Uniti è rimasta relativamente superiore a quella del resto del mondo.
Il prodotto interno lordo degli Stati Uniti è cresciuto del 2,1% su base annua nel secondo trimestre, dopo il 2,2% del primo. Si prevede che il PIL crescerà del 2,1% per tutto il 2023. L'economia dell'area dell'euro, invece, dovrebbe crescere solo dello 0,7% quest'anno.
I rendimenti obbligazionari e il dollaro hanno esercitato ulteriori pressioni sull'oro nonostante il calo
Ma più di tutto questo, l'oro ha subito l'impatto negativo di un crollo delle obbligazioni statunitensi che ha fatto volare il dollaro mentre gli investitori andavano a caccia di rendimenti.
I rendimenti obbligazionari, rapportati al rendimento del titolo 10-year U.S. Treasury, si sono attestati venerdì a poco meno di 4,58 dopo aver toccato un massimo di 16 anni a quasi 4,69 giovedì.
L'oro viene schiacciato nonostante la calma sul mercato obbligazionario e il ritorno degli investitori alle azioni. I rendimenti reali non si allontanano presto e questo mette l'oro alle corde.
Il Dollar Index è rimasto ostinatamente intorno a 106 - aumentando il peso sull'oro - dopo aver raggiunto un massimo di 10 mesi a 106,84 mercoledì.
Il dollaro ha resistito nonostante gli ultimi dati sull'inflazione abbiano sollevato le speranze che la Federal Reserve possa estendere il suo blocco dei tassi d'interesse nella riunione politica di novembre. L'indice della spesa per consumi personali (PCE), un indicatore dei prezzi molto seguito dalla Fed, è aumentato dello 0,4% il mese scorso, appena al di sotto delle aspettative di Wall Street per un aumento dello 0,5%.
Oro: Prospettive di prezzo
Dixit di SKCharting ha osservato che la perdita dell'oro della scorsa settimana è stata una delle maggiori degli ultimi mesi, con il prezzo spot che ha perso 80 dollari da 1.927 dollari per attestarsi a 1.846 dollari, mentre il dollaro ha toccato i massimi da 10 mesi a 106,84 dollari.
"La reazione al dollaro rialzista è stata abbastanza forte da spingere l'oro attraverso i principali livelli di supporto, tra cui l'EMA a 50 settimane di 1.899 dollari e la SMA a 100 settimane, o media mobile semplice, di 1.855 dollari, che si allinea con la banda di Bollinger centrale mensile", ha dichiarato Dixit.
Secondo Dixit, l'azione dei prezzi su base giornaliera indica che l'oro si è avvicinato a condizioni di ipervenduto e il prossimo supporto principale è stato individuato nella SMA a 200 settimane di 1.812 dollari.
"È probabile che un rimbalzo verso la zona di supporto e resistenza inizi verso 1.855 dollari, al di sopra della quale si trovano i livelli di resistenza di 1.885 e 1.900 dollari", ha aggiunto Dixit.
Gas naturale: Insediamenti e attività di mercato
Natural gas futures Il gas naturale ha chiuso l'ultimo giorno di contrattazioni di settembre in ribasso, pur registrando guadagni settimanali, mensili e persino trimestrali, mentre il prezzo del combustibile preferito dagli americani per il riscaldamento e il raffreddamento degli ambienti interni si è avvicinato alla soglia psicologica rialzista dei 3 dollari.
Il contratto di gas di novembre più attivo sull'Henry Hub del New York Mercantile Exchange ha chiuso a 2,930 dollari per mmBtu (milioni di unità metriche britanniche termiche), dopo aver chiuso la sessione a 2,929 dollari, con un calo di 1,6 centesimi, pari allo 0,5%.
Per la settimana, tuttavia, il gas di novembre è salito dell'11%. Per il mese è salito del 5,8%, mentre per il terzo trimestre ha guadagnato il 4,7%.
"Gli analisti di Gelber & Associates, una società di consulenza per il trading energetico con sede a Houston, hanno dichiarato in una nota ai loro clienti che il prezzo del gas di novembre è salito dell'11%.
"Significativa è anche la vicinanza del prezzo al livello di resistenza di 3 dollari", hanno detto gli analisti di Gelber. "I prezzi che raggiungono livelli così significativi possono spingere coloro che hanno una sensibilità ai prezzi a lungo termine a coprirsi, come i produttori".
Il breakout di questo mese verso un prezzo vicino ai 3 dollari segna il terzo tentativo da parte dei tori del gas di portare il mercato a quel punto cruciale da quando è sceso da un massimo di 4,40 dollari a gennaio. Per la maggior parte dell'anno, il contratto di gas più attivo sull'Henry Hub è rimasto bloccato a livelli di 2 dollari, ostacolato da un clima benevolo che non ha richiesto troppo raffreddamento o riscaldamento.
La produzione giornaliera record, che spesso ha superato i 100 miliardi di piedi cubi (bcf) al giorno, ha rappresentato un altro problema.
Anche un enorme eccesso di scorte ha depresso il mercato. Alla fine della scorsa settimana, il gas statunitense in deposito era pari a 3,359 trilioni di piedi cubi, con un aumento del 13,4% rispetto a un anno fa e del 6% rispetto alla media quinquennale.
Con l'inizio della stagione autunnale negli Stati Uniti, le previsioni di un clima più fresco nelle prossime settimane potrebbero portare a un aumento della domanda di riscaldamento e a un cambiamento delle dinamiche di stoccaggio e di prezzo del gas, dicono gli analisti.
Gas naturale: Prospettive di prezzo
Dalla metà di giugno, i futures del gas su Henry Hub hanno mantenuto la stabilità al di sopra della banda di Bollinger media, chiudendo la settimana in corso con una forte nota rialzista, ha osservato Dixit.
"Sul lato più alto, abbiamo 3,18 e 3,24 dollari come resistenza chiave, seguita dall'EMA a 50 settimane 3,35 dollari come sfida a breve termine", ha detto Dixit. "Il supporto effettivo è visto alla banda di Bollinger centrale settimanale di 2,59 dollari, che ha mantenuto intatta la positività".
Ma ha anche notato che il contratto di novembre ha un gap a 2,78 dollari che deve essere riempito ad un certo punto e questo potrebbe spingerlo di nuovo verso i livelli di supporto.
Disclaimer: Barani Krishnan non detiene posizioni nelle materie prime e nei titoli di cui scrive.