Di Barani Krishnan
Investing.com -- Un uccello in mano vale due nel cespuglio, come dice il proverbio. Alcuni operatori del mercato petrolifero lo hanno capito venerdì, quando le nuove ansie per l'inflazione e i rialzi dei tassi hanno fatto uscire le loro posizioni lunghe sul greggio, dopo aver iniziato a diffidare di un eccesso di offerta che sta prendendo forma a seguito di settimane e settimane di accumulo di scorte segnalate dal governo statunitense.
Ma mentre questi ultimi hanno venduto - forse per rientrare quando la domanda sarà migliore - altri hanno comprato i ribassi del mercato, sfidando il fatto che la situazione del greggio si risolverà presto, grazie a quella parola magica: Cina.
Da quando, all'inizio dell'anno, Pechino ha annunciato l'eliminazione di tutti i controlli COVID, il mondo del petrolio a lungo termine non vede l'ora di capire cosa potrebbe significare per la domanda nel più grande importatore di questa materia prima.
Anche l'Agenzia Internazionale per l'Energia, che ha sede a Parigi e che cura gli interessi dei Paesi consumatori di petrolio, ha parlato di come l'acquisto cinese potrebbe modificare in modo esponenziale il mercato petrolifero di quest'anno.
L'AIE ha previsto un consumo aggiuntivo di 500.000 barili al giorno da parte della Cina quest'anno, che porterebbe la domanda globale di petrolio a un livello record. "La domanda globale di petrolio è destinata ad aumentare di 1,9 milioni di bpd nel 2023, raggiungendo la cifra record di 101,7 milioni di bpd, con quasi la metà del guadagno da parte della Cina a seguito dell'abolizione delle restrizioni COVID", ha dichiarato l'agenzia nel suo rapporto di mercato di gennaio.
Si badi bene, ciò proviene da un'entità tipicamente etichettata dai tori del petrolio come "perma-bear" della domanda - un'etichetta sfortunata, senza dubbio, data la propensione dell'AIE verso i consumatori, che, non sorprende, vogliono i prezzi dell'energia più bassi possibili in qualsiasi momento.
Il problema di ciò che vuole il lato lungo del petrolio è che ci devono essere abbastanza dati concreti a sostegno.
Secondo gli analisti, i dati sulle importazioni cinesi a sostegno di un grande rally del petrolio non emergeranno probabilmente prima di due settimane. Nel frattempo, gli ultimi dati disponibili hanno mostrato che il più grande importatore di greggio al mondo ha acquistato 10,98 milioni di bpd, o barili al giorno, a gennaio, in calo rispetto agli 11,37 milioni di bpd di dicembre e agli 11,42 milioni di bpd di novembre.
Venerdì il governo di Pechino ha dichiarato una "vittoria decisiva" nella sua battaglia contro la COVID, affermando di aver creato "un miracolo nella storia della civiltà umana" nel guidare con successo la Cina attraverso la pandemia globale. Gli analisti hanno detto che senza numeri concreti, tali dichiarazioni possono avere solo un impatto effimero.
"Sarà difficile che il petrolio riesca a spiccare il volo fino a quando non vedremo chiari segni che la riapertura della Cina sta raggiungendo il livello successivo", ha dichiarato Ed Moya, analista della piattaforma di trading online OANDA.
In poche parole, nessun megafono brandito dall'AIE sosterrà un rally verso i 90 dollari al barile, finché non arriveranno i numeri delle importazioni cinesi. Inoltre, l'annuncio della Russia di tagli alla produzione - come ritorsione alle sanzioni occidentali sul suo petrolio - non è stato preso abbastanza sul serio dal mercato.
Al contrario, ciò che dovrebbe interessare al mercato è quanto riportato dall'Energy Information Administration, la controparte statunitense dell'AIE. Per otto settimane consecutive, l'EIA ha riportato un aumento delle inventario di greggio che ha aggiunto quasi 51 milioni di barili all'offerta.
L'ultima aggiunta settimanale è stata di ben 16,3 milioni di barili, che secondo l'EIA è stata la quarta più grande nella sua storia di rapporti sulla domanda e l'offerta di petrolio negli Stati Uniti.
Non solo le scorte di greggio sono aumentate la scorsa settimana. {Le scorte di benzina sono aumentate senza sosta per sette settimane, aggiungendo circa 19 milioni all'offerta. In effetti, le scorte di benzina sono in crescita da novembre, aumentando in 12 delle ultime 14 settimane per un totale di oltre 36 milioni di barili.
I tori del petrolio hanno spiegato l'enorme accumulo di greggio con le irregolarità dei dati dell'EIA e con le manutenzioni programmate e le interruzioni non pianificate delle raffinerie statunitensi, che hanno portato a un arretramento dei movimenti di petrolio.
Nella settimana conclusasi il 10 febbraio, le raffinerie statunitensi hanno prodotto in media 15 milioni di bpd, circa 383.000 bpd in meno rispetto alla media della settimana precedente, secondo l'EIA. L'EIA ha aggiunto che la settimana scorsa le raffinerie hanno operato all'86,5% della loro capacità operativa. In genere, in questo periodo dell'anno la capacità operativa è pari o superiore al 90%.
La Reuters, nel frattempo, ha citato un "aggiustamento insolitamente grande dell'offerta di greggio" nei dati dell'EIA, che avrebbe contribuito ai rialzi degli ultimi tempi, sostenendo in qualche modo la tesi dei tori del petrolio.
"È il peggior tipo di accumulo che si possa avere. È tutta una questione di... numero di aggiustamenti. Non c'è modo di evitarlo", ha dichiarato Bob Yawger, direttore dei futures sull'energia presso Mizuho, in un commento riportato da Reuters.
L'EIA non ha ancora commentato i cosiddetti aggiustamenti dei dati e alcuni analisti hanno affermato che gli accumuli riportati sono in parte reali e non frutto dell'immaginazione dell'agenzia.
Anche se l'aumento dell'offerta fosse "dovuto principalmente a un aggiustamento dei dati, continua a suggerire che i mercati si trovano di fronte a un eccesso di offerta di greggio a breve termine, poiché i raffinatori sono stati lenti a reagire", ha dichiarato Robbie Fraser, manager, global research & analytics di Schneider Electric, in una nota giornaliera.
Nel frattempo, i mercati sono coinvolti in un nuovo braccio di ferro tra inflazione e crescita negli Stati Uniti.
I trader della maggior parte degli asset di rischio - tranne forse quelli del petrolio - sono stati spaventati per tutta la settimana da un dato dopo l'altro che indicava un'inflazione ostinatamente più alta nonostante un anno di rialzi dei tassi da parte della Federal Reserve.
I prezzi all'ingrosso degli Stati Uniti, uno dei fattori determinanti dell'inflazione, hanno registrato a gennaio il maggior incremento in sette mesi, come ha riferito giovedì il Dipartimento del Lavoro.
Questo dopo il rapporto di martedì sui prezzi al consumo che suggeriva ancora una volta un'inflazione più rigida del previsto.
Da quando sono emersi i dati aggiornati sull'inflazione, i funzionari della Federal Reserve si sono preparati a un periodo prolungato di tassi di interesse elevati, compreso il ritorno a un aumento di 50 punti base a marzo, affermando che l'inflazione strisciante rende insostenibile il quantum di 25 punti base concordato dalla banca centrale questo mese.
"Dobbiamo continuare ad aumentare i tassi fino a quando non vedremo maggiori progressi", ha dichiarato venerdì il governatore della Fed Michelle Bowman. "L'inflazione è ancora troppo alta. Per quanto riguarda i prossimi sviluppi dell'economia, la vostra ipotesi è valida quanto la mia". Il presidente della Fed di Richmond Tom Barkin ha concordato, affermando che il controllo dell'inflazione richiederà altri aumenti dei tassi. "Quanti saranno, lo vedremo", ha aggiunto.
I commenti di Bowman e Barkin sono giunti sulla scia di altri avvertimenti sui tassi formulati all'inizio della settimana da altri funzionari della banca centrale.
Il capo della Fed di Cleveland Loretta Mester ha dichiarato giovedì che i tassi d'interesse statunitensi devono salire al di sopra del 5% e rimanervi per un periodo prolungato al fine di ridurre significativamente l'inflazione.
Anche il presidente della Fed di St. Louis James Bullard, spesso considerato il funzionario più falco della banca centrale, ha dichiarato giovedì di non essere favorevole a ridurre la quantità di rialzi dei tassi - cosa che è avvenuta negli ultimi due mesi - finché l'inflazione non sarà meglio controllata.
Bullard ha aggiunto che sarebbe favorevole a un aumento di 50 punti base nella prossima decisione della Fed sui tassi del 22 marzo, dopo l'aumento di 25 punti base del 1° febbraio.
L'ex segretario al Tesoro Summers, per concludere la retorica della Fed, ha detto che c'è il rischio che la banca centrale "freni molto, molto forte".
Da marzo, la Fed ha aggiunto 450 punti base ai tassi, attraverso otto rialzi, nel tentativo di controllare l'inflazione in fuga. Attualmente i tassi sono al massimo del 4,75%. L'inflazione, misurata dall'indice dei prezzi al consumo, è cresciuta del 6,4% su base annua a gennaio. L'obiettivo della Fed per l'inflazione è del 2% annuo.
{Le aspettative sui tassi per la riunione politica della Fed del 22 marzo, monitorate dagli operatori di cambio, sono rimaste a 25 punti base venerdì, anche se potrebbero cambiare con le crescenti richieste di una politica più severa da parte dei falchi della banca centrale.
Pertanto, l'inversione di tendenza di venerdì rispetto al rialzo dei prezzi del greggio registrato all'inizio della settimana è stata importante, in quanto ha indicato che il commercio del petrolio stava finalmente scendendo in linea con gli altri mercati. Tuttavia, il calo al momento della liquidazione è stato di poco inferiore al 3%, rispetto al crollo intraday di circa il 5%. Ciò significa che, anche se il mercato stava scendendo, c'erano ancora dei long che si precipitavano a comprare, probabilmente per inseguire il sogno della Cina.
Rivediamo quindi l'analogia tra uccelli e cespugli esplorata all'inizio: Gli uccelli potrebbero trovarsi più facilmente sul lato corto del petrolio ora, anche se la Cina promette di essere un gigantesco cespuglio per contenere molti di loro.
Petrolio: Regolamenti di mercato e prospettive
Il Brent negoziato a Londra per consegna a marzo ha chiuso a 83,15 dollari. La seduta si è conclusa con un ribasso di 2,14 dollari, pari al 2,5%, a 83 dollari. Il minimo intraday del Brent è stato di 81,81 dollari, un minimo dal 6 febbraio. Per la settimana, il benchmark globale del greggio è sceso del 4%. Il Brent è sceso in tre delle ultime quattro settimane, perdendo più del 5% in quel periodo.
Il greggio West Texas Intermediate, o WTI, negoziato a New York per il mese di marzo ha chiuso venerdì a 76,33 dollari. La sessione regolare si è conclusa con un calo di 2,15 dollari, pari al 2,7%, a 76,27 dollari. Il minimo della sessione del WTI a 75,08 dollari ha segnato un minimo di quasi due settimane. Per la settimana, il benchmark del greggio statunitense è sceso del 4,4%. Il WTI è sceso in tre delle ultime quattro settimane, perdendo quasi il 7% in questo periodo.
"Per il WTI, 79 dollari hanno rappresentato una resistenza attiva", ha dichiarato Sunil Kumar Dixit, capo stratega tecnico di SKCharting.com. "La debolezza al di sotto di 77,50 dollari potrebbe aggiungere pressione ribassista, spingendo ulteriormente verso 75,50 dollari".
Per la settimana a venire, il petrolio ha bisogno di fattori scatenanti per fare una rottura duratura, ha detto.
"Una rottura al di sotto dei 75 dollari potrebbe causare un ulteriore calo fino al supporto a breve termine di 72,20, al di sotto del quale è probabile un'ulteriore discesa verso i 70,10 dollari", ha affermato Dixit.
Ha aggiunto che un consolidamento al di sopra di 77,50 dollari potrebbe indurre un rapido retest di 80,50 dollari, al di sopra del quale si potrebbe assistere a un'ulteriore ripresa verso la resistenza di 82,50 dollari.
Al rialzo, la media mobile semplice a 100 settimane di 83,75 dollari continua a rappresentare una sfida, mentre al ribasso gli orsi non hanno perso la speranza di assaltare la SMA a 200 settimane di 65,90 dollari.
Gas naturale: Assestamenti di mercato e prospettive
Il contratto di marzo del gas naturale sul New York Mercury Il contratto sul gas di marzo all'Henry Hub del New York Mercantile Exchange ha chiuso venerdì a 2,263 dollari per mmBtu (milioni di unità termiche britanniche).
Ha chiuso la sessione ufficiale a 2,2750 dollari, con un calo di 11,4 centesimi, pari al 4,8% della giornata. Per la settimana, il calo è stato del 9,5%.
Fatta eccezione per il rialzo del 4,3% della scorsa settimana, il gas naturale è sceso senza sosta dalla settimana conclusasi il 9 dicembre, perdendo il 65%.
Ma soprattutto, il minimo di venerdì a 2,221 dollari ha segnato un nuovo minimo di 2 anni e mezzo per il contratto del mese anteriore sull'Henry Hub. Se i venditori allo scoperto di gas volessero eliminare il supporto di 2 dollari, dovrebbero portare il contratto al di sotto del minimo del 28 settembre 2020 di 2,02 dollari.
Dixit di SKCharting ha notato che il gas ha rotto al di sotto del minimo della settimana precedente di 2,35 dollari, il che significa che "la strada è aperta" per ulteriori perdite.
"L'obiettivo a breve termine sarà di 2,15 e 2,02 dollari, in caso contrario gli orsi punterebbero a 1,90 e 1,75 dollari".
D'altra parte, i prezzi del gas possono iniziare a rimbalzare da qualsiasi punto tra 2,2 e 2,0 dollari e 1,90 e 1,70 dollari, ha detto Dixit.
Il rimbalzo dovrebbe essere segnalato da una chiusura settimanale al di sopra della media mobile esponenziale a 5 settimane di 2,68 dollari, seguita da una migliore affermazione di una chiusura settimanale al di sopra di 3,0-3,30-3,50 dollari.
Oro: Regolamenti di mercato e prospettive
L'oro per consegna aprile sul Comex di New York ha concluso la seduta venerdì a 1.851,45 dollari. La sessione regolare si è conclusa a 1.850,20 dollari l'oncia, con un calo di 1,60 dollari, pari allo 0,01%. Per la settimana, il contratto future sull'oro di riferimento ha perso 12,60 dollari, pari allo 0,7%.
Il prezzo spot dell'oro, più seguito dei futures da alcuni operatori, si è attestato a 1.843 dollari, con un aumento di 6,51 dollari, pari allo 0,4%.
Dixit di SKCharting ha detto che la tendenza dell'oro spot appare ribassista nel breve termine. "Rimarrà tale se i prezzi si manterranno al di sotto della barriera critica di 1.878 dollari".
"Inoltre, anche se l'oro dovesse estendere il suo rialzo a breve termine verso 1.855-1.860 dollari, potrebbe nuovamente attirare i venditori che mirano a scavare più a fondo nel territorio di 1.800-1.788 dollari".
Sul versante più alto, se l'oro riuscisse a rompere in modo duraturo la zona di resistenza di 1.845-1.850 dollari, si potrebbe assistere a un ulteriore limitato rialzo verso 1.858-1.868 dollari, un livello che deve essere superato per un nuovo test della barriera critica di 1.878 dollari.
Disclaimer: Barani Krishnan non detiene posizioni nelle materie prime e nei titoli di cui scrive.