Investing.com – Se il primo taglio dei tassi d'interesse Bce a giugno è ormai considerato cosa fatta, ora il fronte tra falchi e colombe si sposta sulla riunione di luglio. I più intransigenti, guidati dal presidente della Bundesbank Joachim Nagel, sostengono che in caso di taglio a giugno poi si debba aspettare. Al contrario, c’è chi, come il governatore della Banca di Francia, François Villeroy de Galhau, preferisce lasciare la porta aperta.
In un’intervista al giornale tedesco Boersen-Zeitung, Villeroy ha ripetutamente sostenuto la necessità che la Bce adotti un approccio di "massima opzionalità" dopo giugno. Il banchiere francese, inoltre, ha respinto la linea secondo cui Francoforte dovrebbe tagliare solo una volta al trimestre in concomitanza dell’aggiornamento delle previsioni economiche, un orientamento che escluderebbe così una mossa a luglio.
“Perché mai dovremmo farlo se decidiamo riunione per riunione e dipendenti dai dati? Non dico che dovremmo impegnarci già su luglio, ma manteniamo libertà sui tempi e sul ritmo della riduzione dei tassi”, ha argomentato Villeroy.
Una libertà di movimento che piace anche al capo economista della Bce, Philip Lane. “Il ritmo dei tagli dei tassi sarà più lento in caso di sorprese al rialzo dell'inflazione sottostante e del livello della domanda e sarà più rapido in caso di sorprese al ribasso”, ha spiegato Lane al Financial Times.
Intanto, passato il picco, la strada inizierà a scendere da giugno, “a meno di grosse sorprese – ha aggiunto Lane -, in questo momento ci sono dati sufficienti per rimuovere il livello massimo di restrizione”. I mercati si aspettano 3 tagli entro la fine dell’anno, con una riduzione complessiva di 75 punti base nel 2024. E non dovrebbe essere un problema nemmeno muoversi prima della Fed visto che fino ad ora l’euro ha retto nei confronti del dollaro.
Insomma, se la direzione è segnata, per capire quanto sarà ripida la discesa, bisognerà aspettare i dati, ma in ogni caso, considerando che i tassi sui depositi sono ora al 4% mentre il tasso neutrale (quello che non spinge né frena l’economia) è stimato tra il 2 e il 2,5%, la certezza è che la politica monetaria resterà restrittiva per tutto il 2025.
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