Investing.com – Nel 2023 il mercato azionario ha registrato rendimenti robusti nonostante si sia dovuto confrontare con diverse incognite, dall’inflazione ai venti di recessione, passando per la stretta monetaria delle banche centrali. Secondo Helen Jewell, chief investment officer, BlackRock (NYSE:BLK) Fundamental Equities, Emea, questo slancio può continuare nel 2024.
In particolare, Jewell crede che l’attuale contesto economico presenti delle opportunità: “Tassi più elevati rappresentano una sfida per alcune aziende, con la conseguente dispersione degli utili e un divario maggiore tra leader e seconde linee”.
Per questo, l’esperta si concentra su quattro aspetti nella sua analisi che saranno fondamentali per selezionare al meglio le azioni e battere il mercato: i rischi derivanti dalla spesa pubblica, la spinta delle nuove tecnologie, la qualità e la ricerca di titoli “a buon mercato”.
La sfida maggiore, ovviamente, è il come si possano trovare azioni di qualità sottovalutate. Un meccanismo efficace è offerto dal nostro ultimo strumento basato sull’intelligenza artificiale ProPicks: ne parleremo in fondo all’articolo, dove potrete trovare anche il codice sconto per utilizzare tutti gli strumenti di InvestingPro e battere il mercato.
Intanto partiamo dall'analisi di BlackRock, andando a scoprire più nel dettaglio quali sono gli spunti operativi per il 2024 proposti dall’analista.
Attenzione ai fondi governativi
L’anno passato la spesa pubblica ha contribuito a compensare gli effetti di una politica monetaria restrittiva in termini di impatto economico netto. Secondo il FMI il debito pubblico mondiale è quasi il 10% più alto rispetto prima della pandemia. “Questi fondi sono stati destinati a progetti pluridecennali – commenta Jewell -, come la decarbonizzazione e la sicurezza delle catene di approvvigionamento. Riteniamo che questa spesa possa contribuire a dare una garanzia di resilienza degli utili di una serie di aziende appartenenti a tutti i settori merceologici, anche durante periodi di flessione economica”.
La manager osserva come ci siano già segnali di dispersione tra le aziende del settore industriale, “tra quelle che forniscono soluzioni per la transizione energetica, come la rete elettrica e i data center, e quelle più strettamente legate all' attuale output economico. Alcune aziende di semiconduttori – sottolinea - sono disponibili a valutazioni interessanti a causa delle preoccupazioni legate alla domanda ciclica. Vediamo anche opportunità tra le aziende che forniscono materiali come metalli essenziali per l'elettrificazione e la decarbonizzazione”.
Ma soprattutto, per l’esperta è bene ricordarsi che questa spesa comporta rischi. “Se i governi mantengono il flusso di denaro, le pressioni inflazionistiche potrebbero riemergere, con conseguenze potenzialmente turbolente per le azioni”.
Cambiamenti rapidi e innovazione
I forti rendimenti del mercato azionario nel 2023 sono stati in parte alimentati dalla crescita dell'intelligenza artificiale (IA). Ebbene, il gestore è convinto che il trend possa continuare a lungo, con “una nuova era dell'informatica” pronta ad “alimentare gli utili aziendali per anni a venire”.
Diverse big tech statunitensi hanno investito pesantemente nell'IA e rimangono ben posizionate per trarne beneficio. “Cerchiamo anche di trovare alcune società leader ancora sottovalutate – spiega Jewell -, che hanno valutazioni più basse. Si tratta di aziende che producono i semiconduttori che forniscono la memoria necessaria per l'IA, o aziende che utilizzano l'IA per sbloccare il valore dei dati proprietari. D'altro canto, ci sono aree in cui l'IA può stravolgere i modelli di business”.
Oltre all’intelligenza artificiale, l’analista vede opportunità anche nel settore farmaceutico, visto il successo ottenuto sui mercati da alcune società grazie all'adattamento di farmaci per il diabete per trattare l'obesità.
Qualità e rendimento del capitale
Molte delle aziende destinate a beneficiare di queste tendenze hanno in comune la "qualità". “Le aziende di qualità hanno la resilienza per superare periodi di turbolenza economica e la capacità di crescere in un ambiente di bassa crescita economica. Possono anche avere una leva finanziaria bassa, generare un forte free cash flow ed essere in grado di restituire liquidità agli azionisti”, evidenzia Jewell.
E la qualità può essere riscontrata in tutti i settori. “L'Europa ha diverse aziende industriali leader che si sono allineate con la transizione energetica globale, il che conferisce loro un vantaggio in termini qualitativi. Anche alcune banche europee, che beneficiano dei tassi d'interesse più elevati, possono essere considerate di qualità, soprattutto guardando alla possibile pianificazione di riacquisto di miliardi di euro di azioni proprie".
Tuttavia, le società di qualità hanno sovraperformato il mercato complessivo negli ultimi trimestri, portando i titoli a valutazioni elevate. Qui diventa fondamentale la capacità di selezione, la sfida è quella di trovare aree in cui le aziende di qualità potrebbero essere disponibili anche a prezzi non eccessivi.
Un meccanismo efficace, come anticipato, è offerto dal nostro ultimo strumento basato sull’intelligenza artificiale ProPicks. Ma ne parleremo tra poco, dove potete trovare anche il codice sconto per utilizzare tutti gli strumenti di InvestingPro e battere il mercato. Prima è bene concentrarsi sul perché sia possibile trovare ancora titoli di qualità sottovalutati e sul dove andarli a cercare.
Perché e dove si può trovare qualità non necessariamente "value"
Cominciamo dal "perché". Secondo l'analista, “Le aziende di qualità potrebbero essere "a buon mercato" perché le loro valutazioni riflettono i timori di una flessione economica ciclica, come nel caso di alcune aziende di semiconduttori che svolgono un ruolo vitale sia nella crescita dell'IA che nella transizione energetica”, rivela la manager. “Anche le catene di approvvigionamento di energia rinnovabile presentano valutazioni interessanti, in quanto la decarbonizzazione e la sicurezza energetica rimangono potenti driver degli utili”.
Jewell passa poi al "dove" andare a cercare titoli che presentano queste caratteristiche: “Le aziende di qualità - precisa - potrebbero essere a buon mercato anche perché si trovano in categorie o regioni attualmente meno apprezzate”.
In particolare, conclude Jewell, “Il divario di valutazione tra Europa e Stati Uniti rimane più ampio rispetto alla media storica. Il risultato è che vediamo aziende in Europa - ad esempio, nel settore sanitario o dell'energia - che presentano fondamentali simili o migliori rispetto ai più costosi concorrenti statunitensi”.
Come trovare azioni di qualità sottovalutate
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