Barclays ha aggiornato Dell Technologies (DELL) da Underweight a Equal Weight in una nota di martedì, affermando che l'eccessivo entusiasmo per l'intelligenza artificiale (AI), che inizialmente aveva influenzato la sua visione pessimistica, è diminuito in modo significativo.
Secondo Barclays, una parte considerevole della speculazione guidata dall'IA si è dissipata dal valore delle azioni della società, riducendo il potenziale di un ulteriore calo.
Nonostante l'upgrade, Barclays mantiene una posizione prudente sui segmenti di business di Dell: server aziendali, sistemi di archiviazione dati e personal computer.
Barclays ha espresso preoccupazioni sulla sostenibilità a lungo termine del reddito generato dall'intelligenza artificiale di Dell e sul suo effetto sui margini di profitto. Da quando Dell ha annunciato i risultati finanziari del primo trimestre, il 30 maggio, il suo titolo è sceso di circa il 34%, rispecchiando le preoccupazioni degli investitori per questi problemi fondamentali, come rilevato da Barclays.
Gli analisti della banca hanno anche sottolineato che gli ordini e i ricavi legati all'intelligenza artificiale di Dell sono stati solidi, ma hanno messo in guardia dalle possibili fluttuazioni e dall'intensa concorrenza del mercato.
Barclays sottolinea che un'area di preoccupazione è la clientela di Dell, con l'importo dovuto dai clienti di qualità creditizia inferiore in forte aumento, da percentuali nella metà degli anni '90 a quasi il 50%.
Inoltre, la banca stima che i server AI di Dell abbiano margini di profitto di circa il 12,5% o meno, il che non è redditizio come altri prodotti. La banca ha anche osservato che non c'è stato un aumento significativo delle vendite legate all'IA in altre aree di business, come l'archiviazione dei dati o i servizi.
L'attuale valore di mercato di Dell è pari a circa 11 volte gli utili per azione (EPS) stimati da Barclays per l'anno solare 2025, un valore superiore a quello di aziende simili come HPE e HPQ.
Barclays sostiene che questo multiplo di valutazione più elevato è giustificato dal contributo dell'attività AI di Dell. Tuttavia, gli analisti esprimono cautela riguardo alle difficoltà del mercato più ampio dei personal computer e dei server tradizionali, che a loro avviso non possono essere completamente compensate dalla sola attività di IA.
Nonostante queste riserve, gli analisti riconoscono che l'ipotesi iniziale di Underweight è stata confermata, il che ha portato alla revisione del rating.
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