Gli analisti di Citi prevedono che S&P 500 continuerà a guadagnare nella seconda metà del 2024, anche se a un ritmo più lento rispetto al primo semestre.
Questa previsione ottimistica arriva nonostante le preoccupazioni prevalenti per la recessione, in gran parte guidate dai significativi investimenti nell'IA generativa, che hanno controbilanciato le tradizionali preoccupazioni macroeconomiche. "Prevediamo un ulteriore rialzo dell'S&P 500 nel secondo semestre del 2024, anche se a un ritmo moderato rispetto al primo semestre", scrive Citi.
La banca d'investimento osserva che una delle principali forze trainanti della performance year-to-date (YTD) dell'S&P 500 è stata la "Mag 7", che comprende i principali giganti tecnologici come NVIDIA (NASDAQ:NVDA).
Citi osserva che il Mag 7, ponderato per la capitalizzazione di mercato, è salito di oltre il 31% nell'ultimo anno, contribuendo con 8,7 punti al guadagno del 15,6% dell'indice. Tuttavia, anche il resto dell'indice sta registrando una buona performance, allineandosi alle aspettative stabilite all'inizio dell'anno.
Dal punto di vista dei cluster, Citi afferma che il settore Growth ha guidato la performance dell'indice nell'anno in corso, mentre i Cyclicals e i Defensives hanno registrato anch'essi ottimi risultati nell'anno in corso, ma in ritardo rispetto ai Mega Cap Growth. Secondo Citi, inoltre, esiste una notevole divergenza tra la performance dei titoli a grande e piccola capitalizzazione.
Citi respinge i paragoni con la bolla tecnologica, sostenendo che oggi le circostanze fondamentali sono nettamente diverse. "L'espansione multipla del gruppo Growth ha contribuito in larga misura alla forte performance dell'indice", affermano gli analisti di Citi, sottolineando che i rapporti PEG indicano che questa espansione è accompagnata da aspettative di crescita fondamentali in aumento.
La banca spiega che le valutazioni per la Mag 7 rimangono elevate rispetto agli standard storici, ma sono sostenute da significative traiettorie di crescita degli utili. Si prevede che la Mag 7 contribuisca con 51,30 dollari ai 244,70 dollari di EPS dell'S&P 500 per il 2024, aggiungendo 11 dollari all'EPS Y/Y dell'indice.
Per il resto dell'indice, Citi afferma che le stime sugli utili per il 2024 sono state ridotte, ma prevedono comunque una crescita rispettabile degli EPS del 6,3% su base annua. "La forte crescita degli utili del Mag 7 e la persistente tendenza alla revisione al rialzo hanno mantenuto le stime a livello di indice stabili nell'ultimo anno", osservano gli analisti.
In prospettiva, Citi prevede che le inflessioni a livello settoriale tra la fine del 2024 e il 2025 amplieranno la crescita degli utili, delineando un percorso costruttivo ma complicato per il mercato. È interessante notare che le proiezioni di Citi sono leggermente più ottimistiche rispetto al consenso per il 2024, ma meno per il 2025.