Investing.com – Le recenti elezioni europee hanno spostato l’asse politico più a destra. In Italia il primo partito è stato Fratelli d’Italia, una conferma internazionale per la presidente del Consiglio Giorgia Meloni. In Germania sono arrivati davanti a tutti i conservatori del Cdu-Csu, ma a festeggiare è stata l’ultradestra di AfD, che ha raggiunto il secondo posto, battendo il partito del cancelliere Olaf Scholz.
E' dal voto francese, però, che è uscita la vera rivoluzione politica, con il presidente Macron che ha convocato le elezioni parlamentari dopo la cocente sconfitta subita dal Rassemblement National di Marine Le Pen, risultato poi ribadito dalle urne lo scorso 30 giugno.
Ma cosa significa per i mercati e le economie globali lo spostamento verso una politica più nazionalista nelle recenti elezioni parlamentari europee?”
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Rischi economici e di mercato della "fantapolitica fiscale"
Secondo Philip Chandler, fund manager and head of UK multi-asset, e Azad Zangana, senior european economist and strategist di Schroders (LON:SDR) queste nuove correnti politiche, in particolare in Francia, “potrebbero portare a un'inclinazione più populista dei piani fiscali, che di solito significa più spesa, tagli alle tasse e una politica fiscale più accomodante”. Tutto ciò, osservano, “dovrebbe essere abbastanza positivo per le economie e i mercati azionari, a patto che non perdano la fiducia del mercato obbligazionario e che quest'ultimo continui ad essere ragionevolmente ben gestito”.
Come in un gioco di equilibri molto complesso, però, quando questi piani perdono la fiducia del mercato obbligazionario, il rischio è di ritrovarsi in una fase di improvviso ritorno dell’austerità, con conseguenze negative per le economie coinvolte.
L'Italia, ad esempio, secondo gli economisti di Schroders “sembra aver trovato il modo corretto di gestire il mercato obbligazionario”.
In ogni caso, ad incidere sui rendimenti degli asset nel lungo termine sono una serie di trend come demografia, innovazione tecnologica, investimenti, intelligenza artificiale, cambiamento climatico.
Le elezioni, invece, “spesso non hanno un impatto importante sui rendimenti a lungo termine, ma possono portare a fasi di volatilità sul breve periodo”, commentano i due economisti.
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Una nuova direzione per le politiche verdi in Europa?
Una delle possibili conseguenze del risultato elettorale in Europa è una minore spinta sul fronte delle politiche green. Questo sì che potrebbe avere importanti implicazioni sui potenziali rendimenti a lungo termine. E se non sarà l'Europa a guidare l'agenda sul climatica, “presumibilmente lo farà la Cina, che ha fatto molto di più di quanto si creda”, dicono gli esperti. Ma con un rallentamento nella gestione del cambiamento climatico, le implicazioni potrebbero essere negative per i rendimenti a lungo termine e per alcune aziende. “Ci saranno vincitori e vinti in un modo che non abbiamo visto negli ultimi 15 anni, quando invece la correlazione è stata molto alta tra i vari settori”, prevedono Chandler e Zangana.
Per come la vedono i manager, uno dei grandi errori commessi dall'Europa nell'ultimo decennio è stato quello di concentrarsi troppo sul carbon pricing e sulla tassazione, volta a indurre l’abbandono dei combustibili fossili per favorire l'energia verde. “Una cosa che abbiamo imparato con l'introduzione dell'Inflation Reduction Act (IRA) negli Stati Uniti – argomentano i due - è che i sussidi sono più popolari delle tasse e hanno la stessa funzione: colmano il divario tra il costo delle energie rinnovabili e quello dei combustibili fossili”.
Così, suggeriscono, “il Carbon Border Adjustment Mechanism dell'UE è una potenziale soluzione, soprattutto se si riuscirà a trovare un accordo multilaterale. È incoraggiante che anche il Regno Unito, il Canada e gli Stati Uniti stiano studiando schemi simili”.
Investire con il cambio di regime economico
Tutte queste evoluzioni, tra lo spostamento dell’asse politico occidentale verso destra e il nuovo ruolo giocato dalla Cina, porteranno a una divergenza tra le società. “Ci saranno aziende che sposteranno la produzione dalla Cina ad altri paesi e gestiranno bene questo cambiamento. Ci saranno però anche aziende che si troveranno in difficoltà”, immaginano Chandler e Zangana.
Ci saranno poi imprese per cui non ha senso produrre più tutto in Cina, che allora sposteranno magari la produzione in India. In sostanza, concludono i due analisti di Schroders, “Stiamo assistendo a molti cambiamenti nelle catene di approvvigionamento, e questo significa inevitabilmente che ci saranno delle opportunità davvero interessanti. Naturalmente emergeranno anche degli sconfitti e quindi la gestione attiva sarà ancora più importante in questa fase”.
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