Gli analisti di Morgan Stanley hanno ridotto il rating delle azioni di ASML Holding (ASML) da Overweight a Equal-weight, e hanno abbassato il target price da €925 a €800, citando "dinamiche di fine ciclo" che potrebbero influenzare le prospettive di crescita degli utili dell'azienda nel 2025 e 2026.
Le azioni ASML sono scese di oltre l'1% nelle contrattazioni pre-mercato di venerdì.
Il declassamento riflette le preoccupazioni su molteplici fattori avversi, tra cui un possibile rallentamento della spesa nel settore dei semiconduttori.
Circa il 46% delle vendite di sistemi di ASML nel secondo trimestre del 2024 dovrebbe provenire dal segmento DRAM, che potrebbe indebolirsi secondo l'analisi di Morgan Stanley. Questa prevista diminuzione della spesa DRAM fa parte di una più ampia apprensione riguardo a un calo nel ciclo dei semiconduttori.
D'altra parte, Morgan Stanley riconosce aree di forza per ASML, tra cui la High Bandwidth Memory (HBM) utilizzata nei chip AI e la spesa per nuovi nodi tecnologici, in particolare presso TSMC (TSM).
Tuttavia, la società evidenzia anche rischi come un rallentamento nel settore foundry di Intel (NASDAQ:INTC) e preoccupazioni sulla spesa per la capacità dei semiconduttori in Cina mentre ci avviciniamo al 2026.
La valutazione di ASML è stata un punto focale per gli investitori, con il rapporto prezzo/utili del titolo che ha raggiunto un picco di 30-35 volte a luglio 2024 e il recente declassamento del titolo ASML "indicativo di un'azione del prezzo delle azioni di fine ciclo", hanno notato gli analisti.
Essi sostengono che ASML sia un'azienda ciclica in crescita con utili di alta qualità, ma mettono in guardia contro aspettative eccessivamente ottimistiche prima che il ciclo del portafoglio ordini raggiunga il suo picco.
Guardando al futuro, Morgan Stanley vede la possibilità che la valutazione di ASML migliori entro novembre 2024, in concomitanza con il Capital Markets Day dell'azienda. Tuttavia, si prevede che qualsiasi rivalutazione sarà limitata a multipli di metà ciclo, tenendo conto dei rischi previsti per il 2026.
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