Bank of America ha alzato il giudizio sulle azioni Birkenstock (BIRK) da Neutral a Buy, sottolineando l'espansione "non comune" dell'azienda calzaturiera.
"In un contesto in cui il superamento delle aspettative sugli utili sta diventando meno comune, riteniamo che la continua crescita delle vendite e i solidi margini di profitto di BIRK porteranno a una valutazione più elevata", hanno dichiarato gli analisti in un rapporto.
Le azioni di BIRK sono aumentate di quasi il 3% nelle prime ore di borsa di giovedì.
Oltre all'upgrade, Bank of America ha anche aumentato l'obiettivo di prezzo del titolo da 62 a 65 dollari, in considerazione delle elevate proiezioni sugli utili prima degli interessi, delle imposte, degli ammortamenti e del margine operativo lordo (EBITDA), dovute principalmente a prospettive di vendita più ottimistiche.
"Considerando le recenti difficoltà incontrate dai principali titoli di crescita del settore retail, la performance costante di BIRK è degna di nota e, a nostro avviso, giustifica una valutazione più elevata", hanno osservato gli analisti.
Il team di ricerca di Bank of America ha osservato che una maggiore capacità produttiva sta consentendo a BIRK di realizzare una maggiore crescita delle vendite, un modello che, secondo le previsioni, dovrebbe persistere, facendo apparire più raggiungibile l'obiettivo dell'azienda di una crescita percentuale delle vendite medio-alta nei prossimi anni. Gli analisti prevedono un aumento delle vendite del 20% nell'anno fiscale 2024 e del 16% nell'anno fiscale 2025.
La banca ha anche sottolineato una previsione "incoraggiante" per la seconda metà dell'anno. Gli analisti hanno detto che la proiezione delle vendite di BIRK per l'anno fiscale 2024, pari al 20% in valuta costante, indica un calo significativo rispetto alla crescita del 26% e del 23% nella prima metà del 2024, mentre la maggior parte dei rivenditori prevede trend di crescita più rapidi per l'ultimo semestre.
Anche se la visibilità per l'ultimo semestre è inferiore a causa della forte enfasi sulle vendite dirette al consumatore (DTC), gli analisti mantengono la loro fiducia nella persistenza di un'espansione equilibrata in diverse regioni e categorie di prodotti (come sandali e calzature chiuse).
Birkenstock si è trovata in una situazione unica, in cui la domanda dei clienti ha superato la disponibilità dei prodotti, portando l'azienda a concentrarsi su mercati chiave come gli Stati Uniti e l'Europa. È significativo che l'Asia rappresenti attualmente solo l'11% delle vendite, come evidenziato da Bank of America.
"Poiché si prevede che la produzione raddoppierà nei prossimi anni, BIRK disporrà di un'offerta adeguata per creare distributori ed espandere l'attività direct-to-consumer in Asia. Stimiamo una crescita annuale del 25-35% in questa regione, ma riteniamo che la domanda effettiva sia ancora più forte", hanno espresso gli analisti.
Per l'anno fiscale 2024, Bank of America prevede un margine EBITDA del 31%, nonostante un aumento dell'1,5% dei costi associati all'espansione della capacità produttiva. L'analista prevede che i margini di profitto aumenteranno nell'anno fiscale 2025, man mano che Birkenstock porterà a regime questi nuovi stabilimenti e l'impatto dei costi iniziali di espansione si ridurrà.
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