I commenti e le azioni di politica commerciale globale stanno diventando sempre più assertivi e un'eventuale vittoria di Donald Trump alle prossime elezioni presidenziali potrebbe portare a dazi sostanziali sulle importazioni statunitensi. Secondo l'analisi degli economisti di Goldman Sachs (NYSE:GS), ciò potrebbe provocare contromisure e intensificare le tensioni.
Di conseguenza, gli indici di incertezza sulle politiche commerciali sono saliti ai punti più alti dal conflitto commerciale del 2018-2019.
"L'aumento dell'incertezza ha un impatto negativo moderato sull'espansione economica mondiale, poiché le imprese potrebbero rimandare le decisioni di investimento fino a quando il contesto della politica commerciale non sarà più prevedibile", hanno indicato gli economisti.
Essi valutano questo impatto sugli investimenti e sull'espansione economica in tre modi distinti.
In primo luogo, durante la controversia commerciale tra il 2018 e il 2019, le aziende statunitensi ed europee che hanno discusso dell'incertezza commerciale durante gli aggiornamenti dei risultati finanziari hanno tendenzialmente ridotto gli investimenti. Al culmine della controversia commerciale, i riferimenti all'incertezza della politica commerciale sono stati correlati a una riduzione di 0,5 punti percentuali della crescita annuale degli investimenti negli Stati Uniti e a una riduzione di 1,3 punti percentuali nell'Eurozona, calcolata sulla base delle spese in conto capitale.
In secondo luogo, le società quotate in borsa considerate più vulnerabili ai rischi commerciali - valutate in base all'andamento dei titoli nei cinque giorni successivi all'annuncio delle tariffe durante la controversia commerciale tra Cina e Stati Uniti - hanno ridotto gli investimenti più di altre, in particolare nei settori delle materie prime e dell'industria manifatturiera.
L'analisi statistica che collega l'andamento dei titoli azionari in quei giorni ai livelli di investimento suggerisce che le preoccupazioni legate alla controversia commerciale hanno ridotto la crescita annuale degli investimenti di 0,3 punti percentuali negli Stati Uniti e di oltre 2 punti percentuali nell'Eurozona per le società quotate in borsa.
In terzo luogo, i dati internazionali precedenti alla controversia commerciale del 2018-2019 mostrano che un aumento dell'indice di incertezza della politica commerciale degli Stati Uniti ai livelli registrati durante il picco della controversia commerciale è collegato a un calo di 2 punti percentuali della crescita degli investimenti prevista per l'anno successivo nelle principali economie, con un calo più consistente di 3 punti percentuali nei Paesi che sono grandi esportatori.
"Combinando i risultati di questi tre metodi, i nostri calcoli implicano che un'escalation dell'incertezza delle politiche commerciali della portata sperimentata durante la controversia commerciale del 2018-2019 potrebbe ridurre la crescita del PIL di circa 0,3 punti percentuali negli Stati Uniti e di 0,9 punti percentuali nell'Eurozona", hanno dichiarato gli economisti di Goldman.
"Anche se un aumento ai livelli del 2018-2019 non è quello che ci aspettiamo principalmente, la nostra analisi indica che la crescente incertezza della politica commerciale presenta un rischio negativo moderato per la crescita economica nella seconda metà del 2024 e nel 2025, soprattutto in Europa", hanno concluso.
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