Il panorama economico mondiale si trova di fronte a un potenziale sconvolgimento con la prospettiva di dazi statunitensi significativamente più alti, soprattutto in uno scenario in cui l'ex presidente Donald Trump tornasse in carica e implementasse le sue proposte di politica commerciale.
Secondo gli analisti di Goldman Sachs, questi dazi più elevati potrebbero avere profondi impatti sulla crescita globale, sull'inflazione e sulle politiche monetarie di diverse economie.
Goldman Sachs delinea uno scenario in cui gli Stati Uniti potrebbero imporre un dazio del 10% su tutte le importazioni e un aumento di quasi 20 punti percentuali sui dazi per le merci provenienti dalla Cina.
Questo aumenterebbe significativamente il tasso effettivo dei dazi sulle importazioni statunitensi, specialmente dalla Cina, con ripercussioni globali. Se implementato, è probabile che altri paesi reagiscano, portando potenzialmente a una guerra commerciale globale.
In questo scenario, i livelli dei prezzi negli Stati Uniti potrebbero aumentare di oltre l'1% e il PIL del paese potrebbe diminuire di poco più dello 0,5%. Questa pressione inflazionistica deriverebbe da aumenti diretti del costo dei beni di consumo e dei prodotti intermedi, nonché da effetti indiretti come l'apprezzamento del dollaro statunitense, che potrebbe rendere le importazioni più costose.
"Nel complesso, stimiamo un aumento dello 0,5% dei prezzi globali, con un maggiore rialzo in Canada, Messico e altri mercati emergenti, e un rialzo minore nell'area euro, nel Regno Unito e in altri mercati sviluppati," hanno affermato gli analisti di Morgan Stanley.
I dazi potrebbero rallentare la crescita globale, con gli impatti più significativi sentiti al di fuori degli Stati Uniti. Dazi più elevati aumenterebbero i costi di importazione, riducendo i redditi reali e la spesa dei consumatori. Ciò potrebbe anche soffocare gli investimenti aziendali a causa dell'aumentata incertezza. Il PIL globale potrebbe ridursi dello 0,9% di conseguenza.
Mentre alcuni paesi come Messico, Vietnam e Cambogia potrebbero temporaneamente beneficiare della riallocazione della catena di approvvigionamento, è probabile che questi guadagni siano superati dall'impatto negativo complessivo sul commercio globale e sulla stabilità economica.
Si prevede che gli effetti inflazionistici di dazi statunitensi più elevati varino tra le regioni, con gli Stati Uniti che vedono un impatto inflazionistico più significativo rispetto ad altre economie. La Federal Reserve potrebbe ritardare i tagli dei tassi in risposta all'inflazione più alta, ma altre banche centrali, specialmente in Europa e nei mercati sviluppati, potrebbero adottare posizioni più accomodanti per contrastare il rallentamento della crescita.
"Una semplice regola di Taylor illustrativa implica che l'impatto incrementale dei dazi potrebbe portare le banche centrali non statunitensi ad allentare la politica di oltre 100 punti base (in media) in eccesso rispetto alla Fed," hanno affermato gli analisti.
Politiche monetarie diverse potrebbero portare a cambiamenti significativi nei tassi di cambio, specialmente con un rafforzamento del dollaro statunitense. Prezzi di importazione più elevati potrebbero alimentare ulteriormente l'inflazione, in particolare nelle economie con un'alta esposizione al commercio denominato in dollari, come i mercati emergenti.
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