L'S&P 500 ha ottenuto un rendimento totale del 3,2% a marzo, segnando il quinto mese consecutivo di rendimenti positivi. Questo incremento, pari a un aumento del 26% negli ultimi cinque mesi, colloca questo periodo di crescita tra i primi 2% delle performance storiche dal 1936, come sottolineato dagli strateghi di Bank of America in un rapporto pubblicato lunedì.
In particolare, per la prima volta quest'anno la versione a parità di peso dell'indice S&P 500 ha fatto meglio dell'indice ponderato per la capitalizzazione di mercato di 1,2 punti percentuali, ottenendo un rendimento del 4,5%. Ciò è avvenuto in quanto il 60% dei titoli che lo compongono ha sovraperformato l'indice S&P 500 più ampio, dopo un periodo in cui un numero minore di titoli ha guidato la performance del mercato.
L'oro si è distinto come la categoria di attivi più performante con un rendimento dell'8,1% e continua a essere l'attivo più performante con un aumento del 31% dalla fine del 2021, in contrasto con l'aumento del 14% dello S&P 500.
I titoli dei mercati internazionali hanno leggermente superato la performance dei titoli statunitensi, con un rendimento del 3,4% nelle rispettive valute locali e del 3,2% se misurati in dollari. Inoltre, i titoli di Stato statunitensi a lungo termine hanno registrato un aumento dell'1,1%, le obbligazioni di elevata qualità creditizia si sono apprezzate dell'1,2% e gli investimenti in liquidità hanno prodotto un rendimento dello 0,4%.
All'interno dei settori di mercato, l'energia è stata in prima linea nella crescita di marzo con un aumento del 10,4%, in quanto il prezzo del greggio West Texas Intermediate (WTI) ha superato gli 80 dollari al barile per la prima volta dall'ottobre 2023, con un aumento del 6,3% nel mese.
Anche il settore dei materiali ha registrato un notevole incremento, con un guadagno del 6,2%. Anche altri settori legati ai cicli economici, come i Financials e gli Industrials, hanno registrato buone performance, con aumenti rispettivamente del 4,7% e del 4,3%.
I servizi di pubblica utilità sono stati il secondo settore più performante, con un aumento del 6,3%.
"Anche il settore dei Servizi di comunicazione (+4,3%) ha superato la performance media del mercato, ma il settore della Tecnologia non è stato altrettanto forte (+1,9%). Il settore dei beni di consumo discrezionali è quello che ha registrato la crescita minore, con una variazione nulla a marzo", hanno osservato gli strateghi.
Bank of America ha indicato che tutti e tre i suoi modelli quantitativi suggeriscono una tendenza al rialzo, che storicamente segnala una fase in cui i titoli legati ai cicli economici e quelli con valutazioni più basse tendono a performare meglio dei titoli a forte crescita. Questi modelli sono l'Onda Globale, l'Indicatore di Regime degli Stati Uniti e il Ciclo di Stile Europeo.
Nel mese di marzo, questo modello è stato chiaro: l'indice Russell 1000 Value, con un rendimento totale del 5,0%, ha superato l'indice Growth, che ha registrato un rendimento totale dell'1,8%, con un margine di 3,2 punti percentuali. Questa differenza è la più significativa dal dicembre 2022.
"È stato anche il primo mese dell'anno in cui il Value ha superato il Growth. Allo stesso modo, il Value è stato il gruppo di fattori con la performance più alta (+7,4%), seguito dai fattori legati al Corporate Cash Deployment (+6,3%)", hanno aggiunto gli strateghi.
Inoltre, il mese scorso i fattori di rischio hanno sovraperformato per la prima volta quest'anno, con un guadagno del 6,2%. D'altro canto, i fattori di qualità basati sulla redditività, che l'anno scorso avevano ottenuto i risultati migliori con un guadagno del 25%, sono stati quelli che hanno avuto meno successo a marzo, con un aumento di appena il 2,9%.
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