Gli analisti di Oppenheimer hanno avviato martedì la copertura su KLA Corporation (KLAC), un attore chiave nel settore degli strumenti di controllo dei processi per semiconduttori, con un rating Perform e un obiettivo di prezzo di $750.
La banca d'investimento descrive KLA come l'equivalente industriale del "Microsoft della metrologia e dell'ispezione". L'azienda detiene una posizione dominante in un mercato ampiamente controllato da cinque società che rappresentano collettivamente l'80% del fatturato totale.
Secondo Oppenheimer, l'importanza di KLA nell'industria dei semiconduttori è sottolineata dal suo ruolo nell'affrontare i colli di bottiglia più pressanti per la domanda di calcolo AI, che raddoppia ogni sei mesi nonostante le prestazioni hardware migliorino solo ogni due anni.
Questa discrepanza porta a una carenza strutturale di semiconduttori avanzati e degli strumenti necessari per la loro produzione. La transizione verso nodi più piccoli e architetture avanzate, come il gate-all-around (GAA), ha aumentato la domanda di strumenti KLA a causa della necessità di controlli più precisi e frequenti per mantenere la qualità dei chip.
"Ciò comporta un aumento del 50% degli strati di ispezione critica e un aumento del 30% degli strati di metrologia dei film di fascia alta, generando una maggiore domanda per gli strumenti di KLA, poiché i produttori richiedono controlli più precisi e frequenti per mantenere la qualità e le prestazioni dei chip", hanno scritto gli analisti.
Nonostante le dimensioni e la redditività di KLA, che in qualche modo limitano il potenziale di sorprese al rialzo, l'azienda ha costantemente superato le stime di fatturato di Wall Street negli ultimi tre anni. Ciò include periodi di ciclo negativo e restrizioni alle esportazioni statunitensi.
Le azioni KLA hanno registrato una forte crescita, in particolare dall'introduzione di ChatGPT alla fine del 2022, con un aumento del 93% rispetto all'incremento del 40% dell'S&P 500, ma la stima del fatturato consensuale per il 2025 è aumentata solo del 16%.
Di conseguenza, i multipli prezzo/utili (P/E) e fatturato del titolo sono cresciuti del 20-30% al di sopra delle medie quinquennali. KLAC è scesa del 15% dal suo massimo, ma è rimasta comunque meno colpita rispetto ad aziende come Applied Materials (NASDAQ:AMAT), Lam Research (LCRX) e ASML (ASML).
Oppenheimer nota che i solidi fondamentali di KLA e la crescita prevista si riflettono nella sua attuale valutazione, che si attesta a 25,5 volte gli utili per azione stimati per il 2025 (P/E) e 20,5 volte il valore d'impresa (EV) rispetto all'EBITDA.
"Il nostro obiettivo di prezzo DCF di $750 è vicino al prezzo attuale, 10% al di sopra dei picchi pre-ChatGPT. Diventeremmo più costruttivi se i numeri aumentassero o se la volatilità offrisse un buon punto di ingresso, come spesso è accaduto storicamente nell'industria WFE", hanno affermato gli analisti.
Questo articolo è stato generato e tradotto con il supporto dell'intelligenza artificiale e revisionato da un redattore. Per ulteriori informazioni, consultare i nostri T&C.