Gli analisti di Bank of America consigliano di preferire i titoli Value a quelli Growth, dato che il miglioramento economico in Europa è soggetto a fluttuazioni.
Anche se l'indicatore macro composito europeo (CMI) è sceso in agosto, Bank of America ha dichiarato in un messaggio ai clienti di mercoledì che il miglioramento economico è in corso, a patto che non si verifichi un altro calo che indichi un cambiamento nella fase economica.
Gli analisti riferiscono: "La nostra preferenza va al valore piuttosto che alla crescita, ai titoli con slancio crescente, a quelli di qualità inferiore, a quelli più rischiosi e alle società più piccole rispetto a quelle più grandi".
La banca ha osservato che a luglio i titoli che hanno registrato le migliori performance nella ripresa economica hanno superato quelli che hanno registrato le peggiori performance del 2,4%, con una tendenza particolarmente forte in nove settori su venti e in sei Paesi su otto.
Hanno inoltre ricordato che il recente calo del CMI è dovuto principalmente a una notevole diminuzione dell'indice IFO tedesco sul clima degli affari e a una riduzione del rendimento dei titoli di Stato europei a 10 anni.
Questi fattori negativi sono stati in qualche modo controbilanciati dalle variazioni positive del rapporto di revisione degli utili per azione a livello globale, che ha raggiunto il punto più alto degli ultimi 28 mesi, nonché dal miglioramento delle previsioni sul Prodotto interno lordo (PIL) e dai dati dell'Indice dei prezzi alla produzione (IPP). Il Bank of America Leading Indicator non è cambiato perché non ci sono state nuove informazioni.
Guardando al futuro, gli analisti sottolineano la necessità di cautela, osservando che "negli ultimi 11 periodi etichettati come 'ripresa', cinque hanno registrato un calo mensile dell'indicatore, ma solo tre di questi cali hanno portato a una 'recessione'".
Nonostante la presenza di incertezza, Bank of America sostiene che la selezione di titoli Value rispetto a quelli Growth è consigliata sia in condizioni di miglioramento economico che di recessione.
La banca sottolinea che i settori dell'energia, delle assicurazioni, del Regno Unito e dei servizi di pubblica utilità presentano opportunità interessanti, in quanto offrono la possibilità di rivalutare i prezzi nei periodi di miglioramento economico e di ottenere consistenti rendimenti di cassa durante le recessioni.
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