I titoli growth stanno raggiungendo nuovi livelli record rispetto ai titoli value all'interno dell'indice Russell 1000, come riportato dagli analisti di RBC Capital.
L'istituto finanziario afferma che "i leader di mercato consolidati, affidabili e di lungo periodo" hanno registrato una forte ripresa, con le cinque e le dieci società più grandi dell'S&P 500 che hanno superato le performance delle altre società dell'indice sia in termini di crescita che di concentrazione della capitalizzazione di mercato.
Gli analisti indicano diverse ragioni per il rallentamento del passaggio dai titoli growth a quelli value. In primo luogo, questo cambiamento si è verificato in concomitanza con l'aumento dei rendimenti dei titoli di Stato a 10 anni e con la riduzione delle aspettative di riduzione dei tassi di interesse.
In secondo luogo, è cambiata la dinamica degli utili societari. Mentre i titoli value e il più ampio indice S&P 500 sono stati in vantaggio per la maggior parte dei primi tre mesi del 2024, l'ultimo periodo ha mostrato un aumento delle previsioni degli analisti sugli utili per azione a favore delle società orientate alla crescita e delle dieci maggiori società dell'S&P 500, continuando un modello osservato per tutto il 2023.
Inoltre, le condizioni economiche che in precedenza favorivano il passaggio dai titoli growth a quelli value sono diventate meno solide. RBC osserva che le previsioni per il Prodotto interno lordo degli Stati Uniti per il 2024 si sono attestate a circa il 2,4%, un valore leggermente inferiore alla media storica. RBC spiega che in genere, quando l'espansione del Prodotto interno lordo è modesta o inferiore alla media storica, i titoli growth e le società con grandi capitalizzazioni di mercato tendono a registrare performance migliori.
D'altro canto, i titoli value e le società con capitalizzazioni di mercato più piccole registrano solitamente performance migliori quando la crescita del Prodotto interno lordo è superiore alla media storica. Inoltre, le recenti relazioni sugli utili societari hanno moderato l'ottimismo economico, con le aziende che hanno dichiarato che l'inflazione sta avendo un effetto significativo sui modelli di spesa dei consumatori.
Affinché il passaggio dai titoli growth a quelli value riprenda, è necessario che si verifichino diverse condizioni. Secondo gli analisti, il rendimento dei titoli di Stato a 10 anni deve stabilizzarsi, la politica monetaria e i tempi di riduzione dei tassi d'interesse devono essere più chiari e l'andamento degli utili del mercato più ampio deve superare quello delle maggiori società di crescita. Infine, per mantenere lo slancio è necessaria una ripresa dell'entusiasmo economico.
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