Vonovia SE (VNA.DE), la più grande società immobiliare residenziale d'Europa, ha annunciato di aver raggiunto il suo obiettivo di dismissioni di €3 miliardi per l'anno 2024, segnalando un cambiamento strategico verso la redditività e la generazione di cassa. Nella relazione sugli utili del terzo trimestre del 31.10.2024, l'amministratore delegato Rolf Buch e il direttore finanziario Philip Grosse hanno delineato le performance finanziarie della società, le condizioni di mercato e le iniziative di crescita. Vonovia, quotata alla Borsa di Francoforte, ha evidenziato una posizione di cassa pro forma di €4,6 miliardi, con una leva finanziaria ora sotto controllo, e prospettive positive sulla crescita degli affitti e sull'EBITDA rettificato per il prossimo anno.
Punti Chiave
- Vonovia ha raggiunto il suo obiettivo di dismissioni di €3 miliardi per il 2024, concentrandosi sulla redditività e sulla generazione di cassa.
- La società ha riportato una posizione di cassa pro forma di €4,6 miliardi, inclusi liquidità e equivalenti e dismissioni in sospeso.
- Si prevede una crescita stabile degli affitti intorno al 4%, con una previsione di EBITDA rettificato stabile per il 2025.
- Vonovia pianifica una crescita organica nei segmenti non legati agli affitti, puntando a un EBITDA tra €3,2 miliardi e €3,5 miliardi entro il 2028.
- La società sta mantenendo un rating BBB+ e migliorando gli indicatori di debito, con una strategia per stabilizzare i rapporti di indebitamento.
- C'è un'enfasi sugli investimenti strategici e sulle offerte di servizi per capitalizzare le tendenze di mercato.
Prospettive della Società
- Vonovia prevede un tasso di crescita annuale composto (CAGR) del 4% nell'EBITDA degli affitti.
- La società pianifica di raddoppiare gli investimenti entro il 2028, puntando a un rendimento di cassa del 6%-7%.
- È stato fissato un obiettivo di crescita totale dell'EBITDA di circa il 30% entro il 2028, con contributi significativi dalle attività non legate agli affitti.
Punti Ribassisti
- La società prevede un impatto di €150 milioni sui ricavi da affitti del 2025 a causa delle vendite guidate dalla leva finanziaria.
- Si prevede un effetto netto di €20 milioni sull'EBT rettificato dopo aver evitato €130 milioni di costi per interessi.
- Un significativo contratto di locazione con Vodafone che contribuisce per €62 milioni nel 2024 non si ripeterà nel 2025, influenzando i confronti dell'EBITDA.
Punti Rialzisti
- Vonovia prevede di sfruttare le dinamiche di mercato come la carenza di alloggi e gli investimenti per il cambiamento climatico per la crescita.
- La società mira a migliorare l'EBITDA non legato agli affitti, puntando a €500-700 milioni entro il 2028.
- È in corso un posizionamento strategico per capitalizzare la domanda di proprietà energeticamente efficienti.
Mancati Obiettivi
- L'attività value-add della società ha attualmente margini bassi, anche se si prevede una crescita.
- I costi di manutenzione sono aumentati rispetto all'anno precedente, riflettendo un focus sulla gestione della liquidità.
Punti Salienti del Q&A
- La società ha chiarito la struttura dell'accordo di dominio con Deutsche Wohnen, con un rendimento del 7% per l'investimento di Apollo.
- I dirigenti hanno discusso il potenziale per aumentare le privatizzazioni a 3.000-3.500 unità annuali dopo la ripresa del mercato.
- Vonovia sta esplorando nuovi metodi di costruzione per ridurre i costi e l'impronta di CO2 mantenendo approcci tradizionali.
Il management di Vonovia rimane cautamente ottimista sulla traiettoria di crescita della società, enfatizzando un focus su investimenti strategici e offerte di servizi migliorate. La società si sta posizionando per capitalizzare le tendenze strutturali del mercato espandendosi in segmenti non legati agli affitti e sfruttando la tecnologia nei progetti di modernizzazione. Nonostante le sfide poste dalle condizioni di mercato e dall'aumento dei costi di manutenzione, Vonovia sta mantenendo tassi di occupazione stabili e un alto tasso di riscossione, indicando una solida base per la crescita futura. Con una chiara strategia per sfruttare le dinamiche di mercato e un focus sulla redditività, Vonovia è pronta a continuare la sua traiettoria come attore di primo piano nel mercato immobiliare residenziale europeo.
Questo articolo è stato generato e tradotto con il supporto dell'intelligenza artificiale e revisionato da un redattore. Per ulteriori informazioni, consultare i nostri T&C.