Assured Guaranty Ltd (AGO) ha riportato una forte performance finanziaria nella sua relazione sugli utili del terzo trimestre 2024, evidenziando massimi storici nel valore contabile rettificato per azione e nel patrimonio netto degli azionisti. Nonostante un calo del prezzo delle azioni, la società ha mostrato una robusta crescita nella produzione di nuovi affari e ha mantenuto la sua leadership nel mercato dell'assicurazione delle obbligazioni municipali.
Punti chiave
- Valore contabile rettificato per azione record a €166,47.
- L'utile operativo rettificato da inizio anno è aumentato del 13% a €5,80 per azione.
- Assicurati €16,6 miliardi di nuove emissioni, con un aumento del 18% rispetto all'anno scorso.
- Completata la fusione di AGM in AG, mantenendo elevati rating creditizi.
- Obiettivo di €500 milioni di riacquisti di azioni entro il 2025.
Performance aziendale
Assured Guaranty ha dimostrato una crescita significativa nel terzo trimestre 2024, con un notevole aumento della produzione di nuovi affari in tutti i suoi segmenti di mercato. L'attenzione strategica della società all'assicurazione delle obbligazioni municipali ha consolidato la sua posizione di leader di mercato, catturando il 57% delle emissioni assicurate nel mercato primario delle obbligazioni municipali statunitensi. Il completamento della fusione di AGM in AG è stata una mossa fondamentale, garantendo il mantenimento di elevati rating creditizi e stabilità finanziaria.
Highlights finanziari
- Utile operativo rettificato: €130 milioni, ovvero €2,42 per azione.
- Utile operativo rettificato da inizio anno: €5,80 per azione, in aumento del 13% su base annua.
- Premi netti guadagnati: €101 milioni, in leggero aumento rispetto ai €99 milioni del terzo trimestre 2023.
- Ricavi da premi differiti: €3,8 miliardi.
- Valore contabile rettificato per azione record: €166,47.
- Patrimonio netto operativo rettificato per azione record: €113,96.
Reazione del mercato
Le azioni di Assured Guaranty hanno registrato un calo del 3,53% chiudendo a €85,77 nelle contrattazioni regolari, nonostante un rialzo pre-mercato dell'1,29% a €86,88. Questo movimento riflette una più ampia volatilità del mercato e cautela degli investitori. La performance del titolo rimane all'interno del suo range di 52 settimane, con un massimo di €96,60 e un minimo di €72,49.
Prospettive aziendali
Guardando al futuro, Assured Guaranty prevede di concentrarsi sull'espansione delle emissioni municipali e della presenza internazionale, incluso l'ingresso nel mercato australiano. La società punta a €500 milioni di riacquisti di azioni entro il 2025 e prevede una leggera diminuzione dell'aliquota fiscale societaria a causa dei cambiamenti nelle politiche fiscali delle Bermuda.
Commenti dei dirigenti
L'amministratore delegato Dominic Frederico ha sottolineato la traiettoria di crescita della società, affermando: "Continuiamo a creare valore per gli azionisti e gli assicurati di Assured Guaranty". Ha anche notato la crescente domanda da parte degli emittenti, dicendo: "Sempre più emittenti continuano a rivolgersi ad Assured Guaranty per aiutarli a controllare i loro costi di finanziamento".
Domande e risposte
Durante la relazione sugli utili, gli analisti hanno chiesto informazioni sull'esposizione di Assured Guaranty alle utilities idriche del Regno Unito, con il management che ha confermato che non ci sono impatti significativi sulla gestione del capitale. Le discussioni hanno anche toccato la risoluzione in corso di PREPA e il potenziale interesse nell'acquisizione di MBIA, subordinato a prezzi favorevoli.
Rischi e sfide
- L'esposizione alle utilities idriche del Regno Unito potrebbe comportare rischi finanziari se le condizioni di mercato peggiorassero.
- La volatilità nei mercati delle obbligazioni municipali potrebbe influenzare i volumi di emissione futuri.
- I cambiamenti nelle politiche fiscali potrebbero avere un impatto sulla redditività.
- Concorrenza da parte di altri assicuratori nel mercato delle obbligazioni municipali.
- Le pressioni macroeconomiche potrebbero influenzare il sentiment degli investitori e la stabilità del mercato.
Trascrizione completa - Assured Guaranty Ltd (AGO) Q3 2024:
Operatore: Buongiorno e benvenuti alla conferenza sugli utili del terzo trimestre 2024 di Assured Guaranty Limited. Mi chiamo Ezra e sarò l'operatore per la chiamata di oggi. Tutti i partecipanti saranno in modalità solo ascolto.
Dopo la presentazione di oggi, ci sarà l'opportunità di porre domande. Si prega di notare che questo evento viene registrato. Ora passo la parola al nostro ospite, Robert Tucker, Senior Managing Director, Investor Relations e Corporate Communications. Prego, proceda.
Robert Tucker, Senior Managing Director, Investor Relations e Corporate Communications, Assured Guaranty: Grazie, operatore, e grazie a tutti per esservi uniti ad Assured Guaranty per la nostra conferenza sui risultati finanziari del terzo trimestre 2024. La presentazione di oggi è fatta ai sensi delle disposizioni Safe Harbor del Private Securities Litigation Reform Act del 1995. La presentazione può contenere dichiarazioni previsionali sul nostro nuovo business e prospettive di credito, condizioni di mercato, spread creditizi, rating finanziari, riserve per perdite, risultati finanziari o altri elementi che possono influenzare i nostri risultati futuri. Queste dichiarazioni sono soggette a modifiche a causa di nuove informazioni o eventi futuri. Pertanto, non dovreste fare eccessivo affidamento su di esse poiché non ci assumiamo alcun obbligo di aggiornarle o rivederle pubblicamente, se non come richiesto dalla legge.
Se state ascoltando una replica di questa chiamata o se state leggendo la trascrizione della chiamata, si prega di notare che le nostre dichiarazioni fatte oggi potrebbero essere state aggiornate da allora. Si prega di fare riferimento alla sezione Investor Information del nostro sito web per le nostre presentazioni più recenti e i documenti SEC, i documenti finanziari più recenti e per i fattori di rischio. Questa presentazione include anche riferimenti a misure finanziarie non GAAP. Presentiamo le misure finanziarie GAAP più direttamente comparabili alle misure finanziarie non GAAP a cui si fa riferimento in questa presentazione, insieme a una riconciliazione tra tali misure finanziarie GAAP e non GAAP nel nostro supplemento finanziario corrente e nella presentazione per gli investitori azionari, che sono disponibili sul nostro sito web assuredguaranty.com. Passando alla presentazione, i nostri relatori oggi sono Dominic Frederico, Presidente e Amministratore Delegato di Assured Guaranty Ltd, Rob Balenson, nostro Chief Operating Officer e Ben Rosenbloom, nostro Chief Financial Officer.
Dopo i loro commenti, apriremo la chiamata alle vostre domande. Poiché il webcast non è abilitato per le domande e risposte, si prega di chiamare se si desidera porre una domanda. Ora passo la parola a Dominic.
Dominic Frederico, Presidente e Amministratore Delegato, Assured Guaranty: Grazie, Robert, e benvenuti a tutti coloro che si uniscono alla chiamata di oggi. Continuiamo a creare valore per gli azionisti e gli assicurati di Assured Guaranty durante il terzo trimestre e i primi 9 mesi del 2024. Il valore contabile rettificato per azione a €166,47 e il patrimonio netto operativo rettificato per azione a €113,96 hanno entrambi raggiunto massimi storici alla fine del terzo trimestre. La produzione di nuovi affari è stata forte quest'anno con contributi significativi da ciascuno dei nostri 3 segmenti di mercato, finanza pubblica statunitense, finanza pubblica non statunitense e finanza strutturata globale. Per il 5° anno consecutivo, il nostro PVP per i primi 3 trimestri ha raggiunto o superato €240 milioni, arrivando a €281 milioni per il 2024, €32 milioni in più rispetto ai primi 3 trimestri dell'anno scorso. Abbiamo beneficiato di una maggiore emissione complessiva di obbligazioni municipali e di una forte domanda degli investitori per la nostra assicurazione, inclusi investitori istituzionali su alcune transazioni infrastrutturali molto grandi.
Rob ne parlerà più dettagliatamente tra poco. Da inizio anno, Assured Guaranty ha guadagnato un utile operativo rettificato di €5,80 per azione, il 13% in più rispetto ai primi 9 mesi dell'anno scorso. Come ho menzionato in dettaglio nella nostra ultima relazione sugli utili, AGM ha completato la sua fusione in AG, precedentemente AGC, il 1° agosto, con AG come società sopravvissuta. Come abbiamo detto all'epoca, crediamo che ci siano una serie di benefici in questa fusione, tra cui una migliore efficienza operativa e un migliore utilizzo del capitale. Dopo la fusione, S&P, Moody's e KBRA hanno tutti rilasciato dichiarazioni confermando che non c'è stato alcun cambiamento nei rating di AG dopo la fusione.
Riteniamo che AG sia ben posizionata per la crescita futura nella sua nuova struttura. Abbiamo ancora capitale in eccesso nelle compagnie di assicurazione al di sopra di quanto necessario per mantenere i nostri elevati rating. KBRA il mese scorso ha confermato il rating di solidità finanziaria AA+ di AG, basandosi sulla nostra forte posizione patrimoniale, team di gestione qualificato, solido quadro di gestione del rischio e rafforzamento della posizione di mercato. Continuiamo a concentrarci sull'ottimizzazione dell'allineamento del nostro capitale e delle opportunità di business per migliorare i rendimenti. Durante i primi 9 mesi del 2024, abbiamo beneficiato degli utili generati da investimenti alternativi e plusvalenze mark-to-market su titoli di trading con una solida performance totale di €135 milioni. Il rendimento dalla data di inizio degli investimenti, inclusi i fondi gestiti da SoundPoint e AHP, è stato di circa il 13% fino a settembre.
Continuiamo a concentrarci sul nostro programma di gestione del capitale in cui abbiamo mirato per anni al riacquisto di circa €500 milioni annui delle nostre azioni ordinarie in circolazione. Rimaniamo impegnati nel nostro programma di riacquisto di azioni e prevediamo di raggiungere il nostro obiettivo di €500 milioni quest'anno. Al 8 novembre 2024, la società ha riacquistato il 10% delle azioni che erano in circolazione al 31 dicembre 2023. Il nostro Consiglio ha autorizzato ulteriori €250 milioni che portano la nostra attuale autorizzazione a circa €385 milioni. Per il prossimo anno, puntiamo di nuovo a €500 milioni per i riacquisti di azioni. Toccando la nostra unica esposizione irrisolta rimasta, PREPA, il tribunale del Titolo 3 ha ordinato alle parti di continuare la mediazione e ha esteso il tempo per risolvere le loro differenze.
Rimaniamo impegnati per una risoluzione equa e consensuale per tutte le parti interessate di PREPA, ma siamo determinati a far valere i nostri diritti come creditori garantiti se non si può raggiungere un accordo ragionevole. Nel complesso, questo è stato un anno forte. Dal 2020, il valore che la nostra assicurazione obbligazionaria fornisce è stato più ampiamente riconosciuto dal mercato. Sempre più emittenti continuano a rivolgersi ad Assured Guaranty per aiutarli a controllare i loro costi di finanziamento ed eseguire le loro transazioni in modo più efficiente dal punto di vista dei costi. In particolare nel 2024, abbiamo visto un aumento del numero di grandi transazioni di alto profilo che utilizzano l'assicurazione.
Crediamo di essere su una traiettoria di crescita futura del nostro business mentre perseguiamo strategicamente nuove opportunità di prodotto, gestendo appropriatamente il rischio e il capitale. Ora passo la parola a Rob per discutere i nostri risultati di produzione.
Rob Balenson, Chief Operating Officer, Assured Guaranty: Grazie, Dominic. Da inizio anno Assured Guaranty sta avendo risultati di produzione eccezionalmente forti in tutti e tre i nostri mercati di garanzia finanziaria. Come ha menzionato Dominic, il nostro PVP da inizio anno di €281 milioni è €32 milioni superiore ai primi 3 trimestri dell'anno scorso. Il nostro risultato da inizio anno include €63 milioni di PVP nel terzo trimestre, in aumento di €17 milioni rispetto al terzo trimestre dell'anno scorso. L'emissione municipale nei primi 9 mesi del 2024 è aumentata significativamente su base annua e così anche il volume totale di emissioni del mercato primario che utilizza l'assicurazione obbligazionaria.
La domanda sostenuta per l'assicurazione delle obbligazioni municipali di Assured Guaranty ha continuato a renderci il leader di mercato, assicurando il 57% di tutte le emissioni assicurate vendute da inizio anno nel mercato primario delle obbligazioni municip
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