Toll Brothers Inc. ha riportato solidi utili per il quarto trimestre dell'anno fiscale 2024, superando le aspettative degli analisti con un utile per azione (EPS) di €4,63 rispetto ai €4,34 previsti. Nonostante la positiva performance finanziaria, il titolo della società è sceso del 5,64% nelle contrattazioni after-hours, chiudendo a €147,65.
Punti chiave
- L'EPS di Toll Brothers ha superato le previsioni di €0,29.
- I ricavi sono aumentati del 10% su base annua, raggiungendo €3,3 miliardi.
- Il prezzo delle azioni è sceso del 5,64% dopo la pubblicazione degli utili.
- L'azienda ha consegnato un numero record di case nell'anno fiscale 2024.
- Le proiezioni future indicano una continua crescita nelle consegne di abitazioni.
Performance aziendale
Toll Brothers ha dimostrato una solida performance nel quarto trimestre, consegnando 3.431 case e ottenendo un aumento del 10% su base annua nei ricavi dalle vendite di abitazioni. L'azienda ha registrato un utile netto di €475,4 milioni, con un aumento del 13% rispetto all'anno precedente. Questa crescita è attribuita a una focalizzazione strategica sull'espansione delle linee di prodotto e sull'aumento della portata geografica.
Dati finanziari principali
- Ricavi: €3,3 miliardi, in aumento del 10% su base annua.
- Utile per azione: €4,63, in aumento rispetto ai €4,09 dell'anno precedente.
- Margine lordo rettificato: 27,9%, superando le previsioni di 40 punti base.
Utili vs. Previsioni
L'EPS di €4,63 di Toll Brothers ha superato la previsione di €4,34, segnando una significativa sorpresa sugli utili di circa il 6,68%. Questa performance è coerente con la tendenza storica dell'azienda di superare le aspettative del mercato.
Reazione del mercato
Nonostante il superamento degli utili, il titolo di Toll Brothers è sceso del 5,64% nelle contrattazioni after-hours. Questo calo suggerisce preoccupazioni degli investitori riguardo potenziali sfide future o condizioni di mercato. Il titolo rimane all'interno del suo range di 52 settimane, che va da €91,92 a €169,52.
Prospettive aziendali
Guardando al futuro, Toll Brothers prevede 11.200-11.600 consegne di case per l'anno fiscale 2025, con un prezzo medio tra €945.000 e €965.000. L'azienda prevede di continuare ad espandere il numero di comunità dell'8-10% e ha stanziato €500 milioni per il riacquisto di azioni.
Commento dei dirigenti
L'amministratore delegato Douglas Yearley ha sottolineato il posizionamento strategico dell'azienda, affermando: "Siamo costruiti per avere successo in questo tipo di mercato con il nostro mix geografico, la nostra diversità di prodotti, la nostra gamma di prezzi, il nostro business di case spec". Ha anche notato: "Il nostro margine sulle case spec è circa 200 punti base inferiore al margine lordo medio".
Domande e risposte
Durante la relazione sugli utili, gli analisti hanno chiesto informazioni sui punti di forza regionali dell'azienda e sulle condizioni di mercato. Toll Brothers ha evidenziato una forte performance nel corridoio Boston-DC e in Texas, esprimendo al contempo cautela per mercati come Phoenix e parti della Florida.
Rischi e sfide
- Potenziale saturazione del mercato in regioni chiave.
- Pressioni macroeconomiche che influenzano il sentiment degli acquirenti di case.
- Interruzioni della catena di approvvigionamento che impattano sui tempi di costruzione.
- Volatilità dei tassi di interesse che influenza l'accessibilità dei mutui.
- Pressione competitiva da parte di altri costruttori e new entry nel mercato.
Trascrizione completa - Toll Brothers (TOL) Q4 2024:
Drew, Moderatore della conferenza: Buongiorno e benvenuti alla conferenza sugli utili del quarto trimestre dell'anno fiscale 2024 di Toll Brothers. Tutti i partecipanti saranno in modalità solo ascolto. L'azienda prevede di terminare la chiamata alle 9:30 quando il mercato apre. Durante le domande e risposte, si prega di limitarsi a una domanda e una domanda di follow-up. Si prega di notare che questo evento viene registrato.
Ora passo la parola a Douglas Yearley, CEO. Prego, può iniziare.
Douglas Yearley, CEO, Toll Brothers: Grazie, Drew. Buongiorno. Benvenuti e grazie a tutti per essere qui con noi. Con me oggi ci sono Marty Connor, Chief Financial Officer, Rob Perehouse, President and Chief Operating Officer, Wendy Marlette, Chief Marketing Officer e Greg Zigler, Senior VP, Treasurer and Head of Investor Relations. Come al solito, vi avverto che molte dichiarazioni in questa chiamata sono previsionali basate su ipotesi sull'economia, eventi mondiali, mercati immobiliari e finanziari, tassi di interesse, disponibilità di manodopera e materiali, inflazione e molti altri fattori al di fuori del nostro controllo che potrebbero influenzare significativamente i risultati futuri.
Si prega di leggere la nostra dichiarazione sulle informazioni previsionali nel nostro comunicato stampa di ieri sera e sul nostro sito web per comprendere meglio i rischi associati alle nostre dichiarazioni previsionali. Sono incredibilmente orgoglioso della performance della nostra azienda nell'anno fiscale 2024. Abbiamo concluso l'anno in grande stile con un quarto trimestre molto forte. Nel trimestre, abbiamo consegnato 3.431 case e generato €3,3 miliardi di ricavi dalle vendite di abitazioni, in aumento del 25% in unità e del 10% in dollari rispetto al quarto trimestre del 2023. Il nostro margine lordo rettificato del 27,9% ha superato le nostre previsioni di 40 punti base e le nostre spese generali e amministrative sono state l'8,3% dei ricavi dalle vendite di abitazioni, ovvero 30 punti base meglio delle previsioni.
Sia il superamento della linea superiore che del margine hanno contribuito a utili di €475 milioni o €4,63 per azione diluita, in aumento rispettivamente del 7% e del 13% rispetto al quarto trimestre dello scorso anno. Inoltre, i contratti sono aumentati di oltre il 30% sia in dollari che in unità nel trimestre. Per l'intero anno, abbiamo generato un record di €10,6 miliardi di ricavi dalle vendite di abitazioni, oltre €2 miliardi di utile ante imposte e oltre €1,5 miliardi di utile netto, risultando in un utile record di €15,01 per azione diluita e un rendimento del capitale proprio iniziale del 23,1%, il terzo anno consecutivo in cui generiamo rendimenti superiori al 20%. Abbiamo consegnato 10.813 case a un prezzo medio di circa €977.000 e con un margine lordo rettificato del 28,4%. Le nostre spese generali e amministrative sono state il 9,3% dei ricavi dalle vendite di abitazioni e il nostro margine operativo è stato del 18,8%.
Inoltre, abbiamo aumentato i contratti del 27% sia in unità che in dollari e aumentato il numero di comunità del 10% a 408 comunità a fine anno. Questi sono risultati eccezionali sia per l'intero anno che per il trimestre, che dimostrano la forza del nostro marchio di lusso e la solidità finanziaria dei nostri acquirenti più benestanti. Le nostre strategie di aumento della produzione di case spec, ampliamento delle nostre aree geografiche, fasce di prezzo e linee di prodotti e focus sull'efficienza operativa e del capitale stanno funzionando. Come ho detto, abbiamo concluso l'anno in modo forte con i contratti del quarto trimestre in aumento di oltre il 30% sia in dollari che in unità. Abbiamo ottenuto questo risultato di fronte all'incertezza elettorale e ai tassi ipotecari che sono aumentati di quasi 100 punti base da metà settembre a metà novembre.
Dall'inizio del primo trimestre del nostro anno fiscale 2025, 6 settimane fa, abbiamo visto una forte domanda. Con l'incertezza delle elezioni alle spalle e i tassi ipotecari che stanno andando nella giusta direzione, siamo incoraggiati dal nostro traffico, depositi e accordi e siamo ottimisti per l'inizio della stagione di vendita primaverile a metà gennaio. Il nostro outlook positivo riflette i fondamentali a lungo termine che continuano a sostenere il mercato delle nuove case in generale e Toll Brothers in particolare. Questi includono dati demografici favorevoli guidati dai millennials, molti dei quali stanno acquistando la loro prima casa più tardi nella vita quando hanno redditi più elevati e ricchezza accumulata, e dai baby boomers che si stanno trasferendo in pensione. A causa principalmente dei ben noti problemi di accessibilità economica in questo paese, l'età media e la ricchezza di un acquirente di casa sono aumentate.
Secondo i dati pubblicati dalla National Association of Realtors il mese scorso, l'età mediana di un acquirente di prima casa è al massimo storico di 38 anni e l'età mediana di tutti gli acquirenti sul mercato è ora di 56 anni. Inoltre, gli acquirenti di prima casa hanno rappresentato solo il 24% del mercato nell'ultimo anno, il livello più basso in oltre 40 anni. Ciò significa che la grande maggioranza degli acquirenti sul mercato sono acquirenti che si spostano verso l'alto o verso il basso. Queste tendenze giocano proprio a nostro favore. Circa il 28% della nostra attività consiste nel vendere a acquirenti di prima casa più anziani e benestanti e il resto si rivolge ad acquirenti che si spostano verso l'alto e verso il basso che sono finanziariamente sicuri e hanno un significativo patrimonio nelle loro case esistenti.
In effetti, secondo i dati della Federal Reserve, il 73% del valore delle case esistenti oggi è patrimonio netto. Inoltre, il mercato delle rivendite, la nostra principale concorrenza, continua ad essere bloccato da tassi persistentemente elevati con oltre la metà dei mutui in essere sotto il 4%. Con l'inventario limitato che spinge i prezzi delle rivendite più in alto, il premio per le nuove case, che quest'anno ha avuto una media di solo il 3%, è il premio più basso che sia stato in decenni. Le nuove case sono disponibili e sono un ottimo affare rispetto alle rivendite. L'età mediana di una casa esistente negli Stati Uniti è ora di oltre 40 anni con ben oltre la metà di esse costruite prima del 1980, rendendo le nuove case molto attraenti. Sono costruite meglio, richiedono meno manutenzione, sono meno costose da assicurare, sono più efficienti dal punto di vista energetico e, cosa più importante, sono progettate architettonicamente per attrarre l'acquirente di oggi. Molte fanno anche parte di comunità che hanno servizi ricercati. È semplicemente impossibile o proibitivamente costoso ristrutturare la maggior parte delle case esistenti con le caratteristiche delle nuove case di oggi, rendendo la proposta di valore per l'acquisto di una nuova casa ancora più convincente.
Mentre riconosciamo che l'accessibilità economica è un problema di mercato ampio, il nostro acquirente più benestante ne è meno colpito. Nel nostro quarto trimestre, circa il 28% dei nostri acquirenti ha pagato tutto in contanti, in linea con la tendenza degli ultimi trimestri e significativamente al di sopra della nostra media a lungo termine di circa il 20%. Il rapporto prestito-valore per i nostri acquirenti che hanno preso un mutuo nel quarto trimestre è rimasto a circa il 69%. Quindi, per il 72% dei nostri acquirenti che hanno preso un mutuo, in media, hanno versato il 31%. Il nostro tasso di cancellazione come percentuale del backlog rimane basso al 2,5% nel quarto trimestre.
Il nostro tasso di cancellazione basso del settore è dovuto agli significativi anticipi iniziali che i nostri acquirenti fanno e all'attaccamento emotivo che formano mentre personalizzano le loro case con noi nei nostri design studio. Nel quarto trimestre, le opzioni strutturali, le finiture del design studio e i premi sui lotti hanno avuto una media di €203.000 o il 25% del prezzo di vendita base medio. Per l'anno, i nostri design studio hanno generato oltre €1 miliardo di vendite e hanno fornito una grande fonte di ricavi ad alto margine incrementale per noi. Ciascuna di queste metriche - alta percentuale di acquirenti in contanti, bassi rapporti prestito-valore, bassi tassi di cancellazione e un importo sostanziale che i nostri acquirenti spendono per premi sui lotti e aggiornamenti nei nostri design studio - evidenzia la forza finanziaria della nostra base di clienti. Vorrei anche sottolineare che stiamo beneficiando del più grande trasferimento generazionale di ricchezza della storia, poiché molti genitori stanno cercando di aiutare i loro figli con gli anticipi.
Tornando al nostro quarto trimestre, nonostante il forte aumento dei tassi nella seconda metà del trimestre, abbiamo mantenuto un ritmo costante di ordini da mese a mese. Circa il 30% delle vendite è avvenuto ad agosto con il 35% delle vendite in ciascuno di settembre e ottobre. Su base per comunità, abbiamo venduto a un ritmo di 2,2 case al mese, in a
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