C’è mi definisce un investitore contrarian. Chi invece mi definisce un investitore a onde di Elliott. Altri invece credono che io sia un vero e proprio pazzo. In tutta onestà, posso capire ognuna di queste affermazioni. In effetti, hanno tutti un po’ ragione.
Ci serviamo dell’analisi delle onde di Elliott non solo per capire dove ci troviamo nel trend di mercato, ma anche per identificare i punti di estremo sentimento, ovvero dove si toccano i top e i bottom del mercato. Quindi, cerco i top e i bottom del mercato proprio quando la maggioranza è certa che la tendenza esistente continuerà senza sosta. Quando investo sulla base di questa prospettiva, molti mi considerano un contrarian e molti altri mi considerano semplicemente pazzo.
Dunque, negli ultimi 9 mesi, abbiamo sentito tutte le ragioni per cui il mercato avrebbe continuato a scendere a livelli inferiori al minimo di 3500 SPX toccato nell’ottobre del 2022: le valutazioni sono tese, gli utili sono destinati a scendere, l’inflazione è ancora troppo alta, i tassi di interesse sono più alti da vedere, ecc. Eppure, tutte queste ragioni hanno impedito alle persone di partecipare a un rally del 30% in nove mesi dai minimi dell’ottobre 2022.
Inoltre, la maggior parte delle persone non riconosce nemmeno che il motivo per cui ha continuato a guardare il mercato in modo ribassista è perché il sentiment era piuttosto ribassista. Inoltre, la maggior parte delle persone non riconosce una transizione del sentiment da ribassista a rialzista fino a quando il mercato non si trova oltre la metà della sua struttura di rally. A quel punto, il sentiment inizia a spostarsi verso l’alto e, man mano che il trend prosegue, il sentiment si trasforma in un estremo rialzista, che alla fine segna un top. Questo è semplicemente il modo in cui il mercato funziona, anno dopo anno, nel corso della storia.
L’aspetto che sorprende è che la struttura del movimento dei prezzi spesso ci indica la posizione all’interno del trend. E la struttura ci permette di identificare i punti di svolta.
Tuttavia, voglio ricordarvi che non c’è nulla di perfetto quando si cerca di comprendere la natura umana. Pertanto, ci avviciniamo al mercato sulla base di probabilità e non di certezze. Sebbene nel corso degli anni siamo stati in grado di individuare la maggior parte delle principali svolte del mercato, ci sono volte in cui inevitabilmente ci sbagliamo.
Però, il punto di forza del nostro metodo è che nella maggior parte dei casi ci fornisce una valutazione corretta del contesto di mercato. Tuttavia, uno degli aspetti più preziosi della nostra metodologia di analisi è che, in una minoranza di circostanze, ci avverte tempestivamente quando ci sbagliamo e siamo quindi in grado di correggere la rotta abbastanza rapidamente.
Ma, come avrete sicuramente visto nel corso degli ultimi nove mesi, gli operatori di mercato consideravano le valutazioni, gli utili, l’inflazione e i tassi d’interesse come la “realtà” del mercato. E questo li ha mantenuti ben radicati nella loro prospettiva ribassista.
Di recente ho letto un commento molto interessante:
“Siamo entrambi abbastanza vecchi e dovremmo sapere che ‘i giorni in cui il mercato azionario ignora la realtà’ non sono mai finiti”.
Quello che dice questo investitore è che se qualcuno ha molta esperienza nel mercato, dovrebbe essere in grado di riconoscere che il mercato ignora quella che lui considera la “realtà”. E sono certo che anche loro considerano la “realtà” come la maggior parte dei partecipanti: valutazione, utili, inflazione, tassi d’interesse, ecc.
Ma se questo investitore è abbastanza astuto da riconoscere che il mercato apparentemente ignora questi fattori, non è andato abbastanza lontano nel cercare di capire che cosa è veramente importante per il mercato. Perché il mercato sembra ignorare questi fattori? È davvero questa la “realtà” del mercato se il mercato ignora questi fattori? Oppure c’è qualcos’altro di più importante che lo guida?
È proprio questo il senso degli articoli che ho scritto negli ultimi 12 anni. Seguire il sentiment del mercato è un modo molto più accurato per determinare la direzione del mercato rispetto a qualsiasi altro fattore su cui si concentra la maggior parte degli investitori.
Molti non hanno imparato questa lezione nella primavera del 2020. Mentre avevamo previsto un minimo di mercato nell’area 2200SPX, con l’aspettativa di un rally fino a 4000+, molti hanno continuato a shortare il mercato perché “sapevano” che gli effetti del COVID ci avrebbero portato molto più in basso. E molti non hanno imparato di nuovo questa lezione nell’ottobre del 2022 fino ad oggi, perché “sapevano” che anche il mercato sarebbe sceso.
Però ricordate anche che molti secoli fa tutti “sapevano” che il mondo era piatto.
Secondo la definizione di Einstein, la pazzia consiste nel fare sempre la stessa cosa aspettandosi un risultato diverso. Sulla base della definizione di Einstein, si deve concludere che la maggior parte degli operatori di mercato sono pazzi.
Tuttavia, molti ex orsi sono diventati ultimamente piuttosto rialzisti. Hanno ragione a farlo dopo un rally del 30%? Oppure stanno entrando proprio quando il mercato sta per invertire la rotta?
Nell’ultimo anno ho detto che non sono del tutto convinto che il massimo storico sia stato fissato al massimo del 2021. La struttura non sembrava completa e non abbiamo raggiunto il mio obiettivo ideale per l’SPX. Tuttavia, per motivi di gestione del rischio, di recente sono diventato molto cauto una volta che il mercato ha raggiunto il nostro obiettivo nella regione 4375-4433SPX dal bottom che abbiamo definito nell’ottobre del 2022. Tuttavia, il pullback da quella regione è stato chiaramente correttivo e mi ha spinto a guardare nuovamente al rialzo la scorsa settimana. Oggi, invece, sto facendo un passo alla volta, in maniera molto cauta.
Anche il pullback di venerdì è sembrato abbastanza correttivo. Abbiamo un supporto superiore nella regione 4460-75SPX. Se il mercato dovesse mantenere questo supporto nella prossima settimana, il nostro prossimo obiettivo al rialzo è nella regione 4550-65SPX. Tuttavia, se dovessimo superare il supporto superiore, dovremo valutare la natura del calo. Se il calo è di natura impulsiva, temo che si possa avviare una flessione consistente che potrebbe portare a un crollo del mercato nel corso dell’anno. Se invece il calo è di natura correttiva, continuerò a guardare verso obiettivi più elevati.
Tuttavia, per ora, vedo un percorso ad alta probabilità che punti direttamente a nuovi massimi storici. Se ci stiamo effettivamente dirigendo verso nuovi massimi storici e verso i miei obiettivi ideali al di sopra del livello di 5000, dovremo probabilmente assistere a due grandi pullback correttivi. Continuerò quindi a rimanere obiettivo e ad ascoltare ciò che il mercato mi dirà nelle prossime settimane e mesi.
Pertanto, mentre negli ultimi nove mesi molti erano assolutamente certi che il mercato sarebbe sceso fino alla regione dei 3000SPX, o potenzialmente anche più in basso, io sono stato irremovibile nel guardare più in alto dopo aver toccato il minimo in ottobre. Ora non sono più così convinto, visto che abbiamo registrato un rally del 30% dai minimi di ottobre. In questo momento sono molto più cauto. E se dovessi assistere all’inizio di un declino a 5 onde in qualsiasi momento, mi preparerò a quello che potrebbe essere un crollo del mercato nel corso dell’anno.
Lo so che un crollo è ormai fuori dal radar di molte persone, ma per fornire un setup appropriato per un crollo del mercato, la maggior parte degli investitori deve essere convinta che semplicemente non può accadere. E con il mercato che ha spinto un numero record di trader short fuori dal mercato negli ultimi mesi, abbiamo l’ambiente per questo tipo di setup. Però, non abbiamo ancora il setup vero e proprio. E fino a quando non lo avremo, continuerò a fare trading al rialzo con molta cautela e a osservare attentamente il mercato per vedere se ha ancora intenzione di raggiungere i 5000+ prima che inizi un grande mercato orso pluriennale (se non addirittura pluridecennale).