Approcci di valutazione aziendale: analisi comparativa tra DCF e Prezzo Obiettivo

Il processo di valutazione è cruciale per prendere decisioni finanziarie riguardanti un'azienda. Valutando diverse variabili e metodi, è possibile stimare il valore equo di un'azienda e quindi determinarne il potenziale di investimento o valutare il prezzo di mercato. In questo testo, presenteremo i principali tipi di valutazioni utilizzate dagli investitori, analisti finanziari e manager aziendali, evidenziando le loro specificità e vantaggi per la presa decisionale.
Ci sono diversi tipi di valutazioni che possono essere utilizzate per stimare il valore equo di un'azienda. Alcuni dei tipi più comuni includono:
Valutazione per Multipli: Questo tipo di valutazione confronta l'azienda in questione con altre aziende dello stesso settore, utilizzando multipli come il rapporto prezzo/utili, il rapporto prezzo/valore contabile, il rapporto prezzo/vendite, tra gli altri.
Flusso di Cassa Scontato (DCF): Questo tipo di valutazione proietta i futuri flussi di cassa liberi dell'azienda e li sconta al valore attuale utilizzando un tasso di sconto appropriato.
Valutazione basata sugli Asset: In questo tipo di valutazione, si calcola il valore netto degli asset dell'azienda sottraendo le passività totali. Il risultato è il patrimonio netto dell'azienda.
Valutazione delle Opzioni Reali: Questo tipo di valutazione applica la teoria delle opzioni reali per stimare il valore dell'azienda, considerando opzioni reali come il diritto di posticipare un progetto di investimento o il diritto di abbandonare un progetto.
Analisi delle Transazioni Comparabili (CAT): Questo tipo di valutazione utilizza i valori delle transazioni recenti di aziende simili per valutare il valore equo dell'azienda in questione.
Valutazione mediante Indicatori Economici: In questo tipo di valutazione, si utilizzano indicatori macroeconomici come l'inflazione, i tassi di interesse, i tassi di cambio, tra gli altri, per valutare il valore dell'azienda.
Valutazione Venture Capital: Questo tipo di valutazione è principalmente utilizzato per le startup e le aziende in fase iniziale ed è basato sulle valutazioni fatte dalle società di venture capital che investono in queste imprese.
La valutazione è una tecnica che consente di valutare il valore di un'azienda o di un bene, generalmente con l'obiettivo di prendere decisioni di investimento. Considerando gli approcci alla valutazione menzionati in precedenza, abbiamo due dei più comuni, che sono il Flusso di Cassa Scontato e il Prezzo Obiettivo, per trovare un valore intrinseco nel prezzo di un titolo. Ora, discutiamo i pro e i contro di ognuno di questi approcci principali.
Flusso di Cassa Scontato (DCF): Il flusso di cassa scontato è un approccio di valutazione che utilizza la proiezione dei futuri flussi di cassa dell'azienda e li sconta al valore attuale utilizzando un tasso di sconto che rappresenta il costo del capitale dell'azienda. L'idea alla base del DCF è che il valore dell'azienda sia uguale al valore attuale dei suoi futuri flussi di cassa.
Pro: Il DCF è un approccio che considera esplicitamente i futuri flussi di cassa dell'azienda, il che può aiutare a comprendere la generazione di valore dell'azienda. L'uso di un tasso di sconto che rappresenta il costo del capitale dell'azienda può portare a una valutazione più accurata dell'azienda, poiché tiene conto del rendimento minimo richiesto dagli investitori.
Contro: Il DCF dipende da varie ipotesi, come le proiezioni dei futuri flussi di cassa e il tasso di sconto utilizzato. Queste ipotesi possono essere difficili da fare, specialmente in un ambiente di business incerto. Il DCF può essere influenzato da piccole variazioni nelle ipotesi utilizzate, portando a una significativa variazione del valore dell'azienda.
Prezzo Obiettivo: Il prezzo obiettivo è un approccio di valutazione che utilizza un multiplo specifico per valutare l'azienda. Questo multiplo può essere basato su vari fattori, come il rapporto prezzo/utili (P/E) o il rapporto valore d'impresa/EBITDA (EV/EBITDA). L'idea alla base del prezzo obiettivo è che il valore dell'azienda sia uguale a questo multiplo moltiplicato per una specifica metrica finanziaria. Ma approfondiamo ulteriormente il prezzo obiettivo in diversi tipi di analisi.
Analisi Fondamentale: Questo metodo consiste nell'analizzare le finanze e i fondamentali dell'azienda, come ricavi, profitti, flusso di cassa, debiti, crescita e prospettive future. In base a questi dati, è possibile stimare il valore intrinseco dell'azienda e quindi calcolare il prezzo equo delle azioni. Ad esempio, se l'azienda ha un flusso di cassa libero previsto di 100 milioni di dollari per l'anno successivo, una crescita prevista del 10% e un multiplo P/E di 15x, il prezzo equo delle azioni sarebbe calcolato come 100 * (1 + 10%) * 15 = 1.650 dollari. Questo sarebbe il prezzo obiettivo per le azioni.
Analisi Tecnica: Questo metodo consiste nell'analizzare i grafici dei prezzi e gli indicatori tecnici per identificare pattern dei prezzi e tendenze future. Ciò può includere analisi di livelli di supporto e resistenza, medie mobili, oscillatori, pattern a candele, tra gli altri. In base a queste analisi, è possibile effettuare una previsione sul futuro movimento del prezzo delle azioni. Ad esempio, se un titolo è in un trend rialzista e il prezzo si avvicina a una linea di resistenza significativa, un trader tecnico potrebbe calcolare un prezzo obiettivo basato sull'as.