Il colosso dei servizi di comunicazione ed intrattenimento AT&T (NYSE:T) è noto come affidabile titolo per la pensione, dal momento che storicamente ha sempre offerto uno dei più consistenti payout del dividendo sul mercato. Al momento, la società di Dallas, Texas, offre agli azionisti un rendimento del dividendo di quasi l’8%, uno dei più alti tra le società blue-chip.
Tuttavia, i succosi rendimenti potrebbero stare nascondendo il fatto che il gigante delle comunicazioni si trova nel bel mezzo di un profondo processo di ristrutturazione, puntando allo spin-off delle attività media per concentrarsi sulle telecomunicazioni. Sebbene questa strategia possa apparire allettante sul lungo periodo, gli investitori sembrano scettici sulle prospettive a breve termine.
Negli ultimi due anni, AT&T ha avuto una performance nettamente inferiore all’indice di riferimento S&P 500, perdendo circa un terzo del valore. Il titolo è crollato di un altro 1,60% ieri, chiudendo a 23,94 dollari.
Il persistente trend in discesa delle azioni T ha fatto gonfiare il rendimento del dividendo. Per gli investitori esperti, già questo dovrebbe bastare a segnalare che i mercati non si aspettano un percorso facile per la società, anche dopo che avrà completato la sua ristrutturazione, che dovrebbe finire nel corso di quest’anno.
Recenti prove a supporto di questo pessimismo sono arrivate ad inizio febbraio, quando la società ha riferito agli investitori che intende tagliare il suo payout del dividendo di circa metà in seguito allo spin-off della sua divisione WarnerMedia a Discovery (NASDAQ:DISCA) nel secondo semestre.
In base alla dichiarazione, AT&T abbasserà il payout del dividendo a circa il 40% dei flussi di cassa, cioè circa 1,11 dollari ad azione, o 8 miliardi di dollari all’anno. Prima dell’accordo, il dividendo di AT&T era di 2,08 dollari ad azione, circa 15 miliardi.
La fusione degli asset WarnerMedia con Discovery dovrebbe dare alla nuova entità un profilo impressionante. La nuova società avrà un solido portafoglio di studi cinematografici, con il marchio HBO, film, nonché le dirette degli eventi sportivi.
Questa forza dei contenuti basta a competere con altri colossi dell’intrattenimento come Netflix (NASDAQ:NFLX) ed il servizio Disney+ di Disney (NYSE:DIS).
Si riduce l’appeal del dividendo
Tuttavia, la nuova struttura farà anche diminuire l’appeal di AT&T come affidabile titolo da dividendo per gli investitori fixed income.
Secondo l’amministratore delegato John Stankey, AT&T ora si concentrerà sulla crescita e sul miglioramento della sua posizione finanziaria. In una recente intervista alla CNBC Stankey ha dichiarato:
“Preferisco di gran lunga riversare parte della liquidità sull’infrastruttura di questa attività per [generare] ritorni ad un livello più alto piuttosto che al pagamento dei dividendi. È tempo di fare questo cambiamento per la società”.
La nuova direzione dell’azienda ha anche diviso la comunità degli analisti e qualcuno vede valore una volta che la società avrà liberato più risorse da investire sull’attività wireless.
Secondo il modello di InvestingPro, il fair value del titolo T è 36,26 dollari ad azione, con un balzo del 51,5% dal prezzo attuale.
Fonte: InvestingPro
Inoltre, un sondaggio condotto da Investing.com su 31 analisti rivela che oltre la metà ha un rating neutral sul titolo, mentre 11 lo considerano buy.
Fonte: Investing.com
Morale della favola
AT&T è nel bel mezzo di un profondo processo di ristrutturazione, finalizzato a sbloccare valore a lungo termine per gli azionisti. La nuova struttura probabilmente farà focalizzare la gestione sulla crescita, centrando le attività sulla divisione core di telecomunicazioni e riducendo gli enormi debiti.
Tuttavia, questa prospettiva segnala anche che AT&T probabilmente non sarà più tanto generosa nel pagamento dei dividendi.