Bce inadeguata. Crollano Btp, Bund ed Euro

Venerdì i Bond finanziari italiani e greci hanno raggiunto i massimi pluriennali. Poiché gli investitori sono stati sconvolti dopo il meeting della BCE, che aumenta la pressione sulle finanze dei paesi più indebitati d’Europa.
Il rendimento del titolo decennale italiano è balzato al livello più alto dal 2014, al 3,75%. Il titolo decennale della Grecia è salito di 0,23 punti percentuali al 4,28%, superando il livello raggiunto al culmine della pandemia di Covid-19.
Giovedì la BCE ha confermato l’intenzione di porre fine al suo programma di acquisto di obbligazioni. E di aumentare i tassi di interesse per la prima volta dal 2011 il mese prossimo. Inoltre ha lasciato intendere che aumenti dei tassi più aggressivi potrebbero seguire nel corso dell’anno.

La mossa di inasprire la politica monetaria arriva mentre la banca centrale cerca di frenare l’inflazione record. Ma ha risvegliato le preoccupazioni degli investitori sulla capacità dei membri più deboli della zona euro di sostenere i loro massicci carichi di debito senza il sostegno della BCE.
Anche il debito spagnolo e portoghese sono stati colpiti. Lo spread di vendita ai titoli delle banche europee, molti dei quali sono fortemente esposti alla svendita del debito a causa delle loro partecipazioni in titoli di stato.

Il principale indice azionario italiano è sceso del 5%, guidato dal settore bancario. I finanziatori UniCredit (BIT:CRDI) e Intesa Sanpaolo (BIT:ISP) hanno perso rispettivamente il 9 per cento e il 7,6 per cento.
In modo cruciale, giovedì il presidente della BCE Christine Lagarde ha affermato che la banca centrale potrebbe introdurre un nuovo strumento per evitare la “frammentazione” dell’area dell’euro. Tenendo sotto controllo i costi dei prestiti sovrani, ma senza offrire dettagli. Ha anche ribadito che la banca centrale potrebbe reinvestire i proventi delle obbligazioni in scadenza che detiene per scongiurare lo stress del mercato obbligazionario.“Ci sono grandi dubbi sul fatto che i reinvestimenti possano davvero aiutare se le cose iniziano a andare in tilt”. Ha affermato Rohan Khanna, uno stratega dei tassi presso UBS.

“C’era qualche speranza prima della riunione che stessero lavorando a una sorta di nuova struttura, ma Lagarde non ci ha detto nulla di nuovo. La grande domanda che i clienti continuano a porsi è chi comprerà obbligazioni italiane una volta che la Bce si tirerà indietro”.
L’euro ha esteso i ribassi venerdì, scendendo dello 0,9% rispetto al dollaro al minimo di tre settimane di $ 1,052. La valuta era inizialmente salita dopo l’annuncio della BCE di giovedì. Ma ha rinunciato ai suoi guadagni poiché il mercato ha spostato l’attenzione dalla prospettiva di tassi di interesse più elevati nell’eurozona a rinnovate tensioni sul mercato obbligazionario.
Il divario tra i rendimenti delle obbligazioni a 10 anni italiane e tedesche, un indicatore attentamente monitorato dello stress del mercato, è aumentato fino a 2,27 punti percentuali venerdì. Il massimo da maggio 2020.
Khanna ha affermato che alcuni investitori hanno ipotizzato che la BCE potrebbe essere costretta a tornare sui mercati se questo spread raggiungesse i 2,5 punti percentuali, un livello che ha provocato una risposta da parte della banca centrale nelle prime fasi della pandemia. “Dopo quello che abbiamo visto ieri, penso che molte persone si stiano chiedendo se il livello al quale la BCE entra e salva la situazione è ora più alto di quanto si pensasse in precedenza”, ha affermato.